【新唐人北京时间2019年12月11日讯】年末已至，回顾今年的中国经济，若选用三个关键词来描述的话，莫过于中美贸易战、经济下行和金融风险。与捷报频传的美国经济截然相反，中共最近发布的各种数据和报告，不但没带来任何能稳住经济信心的好消息，反而释放出不祥的讯号，揭示出一头头的“灰犀牛”正冲撞而来。
下文盘点下，谁会是2020年中国最大的“灰犀牛”。
中国“灰犀牛”越来越多
12月8日中共海关总署公布数据，11月份中国出口同比减少1.1%（美元计价）。这已是出口连续四个月同比负增长，且前11个月中有7个月是负增长。
中国出口持续下跌，并不出乎各界预料，因为中美贸易战正是公认的、中国“灰犀牛”之一。
经济学家常用“黑天鹅”比喻小概率而影响巨大的事件，而用“灰犀牛”比喻大概率且影响巨大的潜在危机。后者要么常被忽视，要么就是决策者对其束手无策。
例如，贸易战重创了中国经济，殃及了从沿海外贸公司到内地工厂的无数企业和员工。但中共为了维持其对外掠夺式贸易、对内压榨民营企业的经济体制，在中美谈判中一再毁诺，推延贸易协议的达成，甚至试图以此影响美国大选。
今年5月初，中共在谈判几近达成协议之际，突然毁诺，颠覆了谈判进程。11月，在中美双方调低预期、试图达成一期阶段性协议之时，中共又提高要价、要求美方先撤关税，此举迫使美国总统川普（特朗普）在12月3日表态“大选后（签协议）会更好”。
不过，中共误判贸易战这头“灰犀牛”，后果是其无法承受之重，因为中国的“灰犀牛”远不止这一头，而灰犀牛的势头更是牵一发而动全身。
在中美贸易开战之前，2017年大陆经济学家刘胜军认为，当时中国经济最大的三个“灰犀牛”分别是房地产泡沫、货币贬值或资本外流，以及银行不良资产。
2019年初，大陆经济学家许小年则强调需抗击三头“灰犀牛”，他认为除了贸易战之外，经济增长放慢或企业经营变难，以及债务危机是两只更大的灰犀牛。
而在今年2月的一个经济论坛上，社科院国家金融与发展实验室副主任张晓晶直指“传统体制是最大灰犀牛”，他所说的传统体制是指中共的经济体制。
当然，中国经济还有许多其它的灰犀牛，例如国企和地方政府债务等等。
政治局会议泄露 2020年中共最担心的灰犀牛
12月6日，中共中央政治局在最新的2020经济工作会议中，将“三大攻坚战”定调为明年的要务。
三大攻坚战是中共十九大提出的目标，指“防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治”。在今次的政治局会议中，“防范化解重大风险”已被明确为“确保不发生系统性金融风险”。
系统性金融风险，简单点说就是个别金融机构破产或遭受重大损失，从而导致整个金融系统崩溃的风险。其特点是，风险既可能从实体经济领域蔓延而来，同时亦可能传染至实体经济，令整个经济崩盘。
回顾今年，从P2P爆雷到企业债、地方债爆雷；从人民币汇率大跌和资本外逃，到中小银行爆发挤兑潮；从粮食危机到猪肉危机；从企业倒闭潮到房市泡沫开始破裂，这些横冲直撞的灰犀牛，所积蓄的风险最后都会通过贷款或负债，汇集于金融系统。任意一头都可能撞破中国经济的金融底线，引爆系统性金融风险。而这正是中共最害怕的事。
2020年最大的中国“灰犀牛”？
在诸多或明或暗的危机中，哪个会是2020年最大的“灰犀牛”？中共日前的诡异表态，或已露出端倪。
中共在12月6日的政治局会议公告中，绝口不提房地产。这种姿态与1月份中共将房市危机提升为“国家安全”的做派相比，反差极大。
考虑到中共素有讳疾忌医的惯例，房市泡沫应是中共目前最大的心病之一。
实际上，从房东到租客，从刚需购房到投资炒房，房市几乎牵动着每个中国人的心。
房价飞涨是中国房市20年来的写照，亦成为亿万中国民众的梦魇。在中国住房商品化的20多年中，中国各地的房价上涨了10倍到数十倍不等。房价之高远远超出了中国人的负担能力。
根据中共央行数据，中国人的个人住房贷款余额，在过去10年中增长了8倍多，而同期的可支配收入总额仅增长了2倍。房贷负担（房贷收入比），更是从2008年的23%增长至2018年的66%。房子已成为多数中国人最沉重的负担。
但同时，房子也是多数中国家庭最值钱的财富。据瑞信研究院数据，中国家庭的财富中，非金融资产（主要是房产）占比约为62%，这意味着绝大多数中国家庭的主要财富就是房子。
房价涨跌，直接影响着中国人的身家财富，决定了无数中国家庭是富翁、还是负翁。
房地产，对银行业而言也是重中之重，牵动着中国银行业的根基。
截至2019年二季度末，银行业房地产贷款余额在金融业总贷款余额中占比近三成；上半年房地产贷款增量占同期各项贷款增量的三分之一。这代表着房市出现任何风吹草动，银行业都可能伤风感冒，甚至伤筋动骨。
而如今，中国的房市泡沫要破了。
一方面，截至今年10月，全国新房价格依然上涨中。11月份，主流50家房企销售额同比激增37%。另一方面，今年10月份70个大中城市中，多数二手房价格出现环比下跌。
新房和二手房市场的背向波动，并不代表中国房市走向不确定，而恰恰说明了，即便中共手段百出，也无法阻挡房市步入下滑的拐点。
因为中共的房市调控措施，从来都不是为了抑制房价；即便是限价限购政策，也是为了维持房价稳定的飙升、避免失控，而从未真的阻止房价上涨。各地一旦出现房价下跌的趋势，政府调控立刻转变为开放限购和限制价格下调。所以中国房市是越调控越涨价。
在中国房市中，新房价格被中共把持（主要取决于政府的土地定价和各种税费），并不代表市场的走向，真正反映市场风向的，是二手房价格。所以，70个大中城市中，多数二手房价格环比下跌，就是房市下行的标志。
然而，中共无法承受房市转冷、房价大跌的后果。
一方面，中共需要维持高房价，从火热的房市中收割各种税费来维持政权（土地财政），同时用房地产投资来刺激经济增长。
一旦房市转冷，甚至房价大跌，不但中共的土地财政会破产，家庭、房企、银行的资产都会暴露在风险中，甚至会引爆明斯基时刻：房价（资产价格）大跌，资金挣扎外逃，引发系统性金融风险，最终经济崩盘。
事实上，中共的土地财政已出现危机征兆。2019年前三季度，土地出让收入同比增长5.8%，相较于去年同期25%的增速，和前年40.7%的增幅，已是断崖式下跌。这也从侧面印证了，中国房市已经开始下行。
另一方面，中共即使想要再度炒热房市，也是难以为继。因为中国企业和家庭的杠杆率已经被中共推高至崩裂临界，中共即使重新通过银行“放水”，太多的负债只会更快地压垮房市。
这在客观上，迫使中共的房地产政策只能是“走钢丝”。中共既不敢“大放水”炒热房市，更不敢任其下跌。中共的“三稳”（稳地价、稳房价、稳预期）房市政策，主要就是为了稳住房价不大跌。
但问题是，2020年中共稳得住房市吗？
中共对中国房市，其实已经是黔驴技穷。无论是行政调控还是货币放水，都越来越不好使。
中共的房市政策，早已透支了中国人的消费力。如今的调控措施，能够冻住新房价格不下跌，但变不出更多的需求。而凋零的新房市场是托不起下坠的楼市的。
家庭和企业过高的杠杆率，又极大程度抵消了货币放水的刺激效果。
更重要的是，多数城市的二手房价开始环比下跌，这反映出一个关键点，即中国人的房价“刚性上涨信仰”，已经被中共自己给打破了。换句话说，中国民众已经对房市失去了信心，其实就是对中共的政策和中国经济丧失了信心。
按照大陆部分经济学家的估算，中国房地产总市值在2018年高峰时达到450万亿元人民币，是2018年中国GDP的五倍。北京市的二手房价，目前已比2017年高峰时下跌10%。如果中国房价整体下跌10%，按照中国房地产的规模以及投资炒房的比例来分析，炒房客、房企和银行的损失，足以激发金融危机。
中国的房市泡沫，正在破裂中，系统性金融风险随时会被引爆。
地方债：藏在阴影中的“灰犀牛”
地方政府的债务，早就膨胀为足以碾压中共财政的巨无霸“灰犀牛”。
据中共财政部数据，10月末地方政府债务余额21.38万亿元人民币，比去年同期增长16.2%，几乎占到去年全国GDP的四分之一，比中央和地方的财政收入总和还要多。
但这笔债务，只是被中共通过准许地方政府发行债券而予以认可的、账面上的负债，也叫显性债务。
地方政府欠下的更大的负债，是未能通过发行债券“洗白”，只能隐藏在各种融资平台背后的隐形债务。
据各国机构及专家保守估算，中共地方隐形债约30到50万亿元。而大陆财经人士依据中共内部统计估测，地方政府隐形债务规模至少是显性债务的4倍。
实际上，中共绝大多数地方政府，连债务利息都还不起，所以每年只能借新债还旧债，或者干脆就赖账。据中共法院消息，今年前十个月已有831个地方政府债务违约。
要推演地方债的前景，可能需先查清它的来源。
表面上，地方债是因为中共自1994年施行分税制后，各地政府为弥补财政收入不足，而不得不自行筹资，包括开办地方融资平台来举债。
深层原因，应归咎于中共用债务刺激经济的“中共模式”，以及依赖经营土地获取财政收入的土地财政。
但地方债的根源，却是中共自身。中共并非现代意义上的政党，而是附着在中国经济肌体上的吸血蚂蝗，它用腐败治党治国，不受任何约束，绝对权力绝对腐败，必然会催生出无限膨胀的地方债泡沫。
正因如此，中国的地方债危机无论有多大，都会被中共隐藏在阴影中，通过城投公司负债、土地市场、银行坏帐、通货膨胀等各种形式，转嫁到民营企业和中国民众头上。
地方债与中共的这种共生特性，虽然令其不太可能成为最先被踩爆的金融地雷，但却点燃了中国金融危机的导火线。
企业债：替中共背黑锅的“灰犀牛”
据中国社科院和国际清算银行（BIS）今年的最新测算，中国非金融企业部门杠杆率（负债/GDP）高达152～157%，比2008年金融危机时期的美国（70%）要高出一倍多。
中共近年来为降低债务风险，而强行推进“去杠杆”。但在实践中，国企债务继续攀升；对GDP贡献不足30%的国企，近年来负债在企业部门整体债务中的比重，从较低点的57%上升到2018年的67%。
国企债务降不下来，去杠杆的政治任务就只能落在民企身上，结果就是银行收紧民企信贷，民企资金链紧张、甚至断裂，频频出现债务违约，或破产倒闭。
中共央行在今年的《金融稳定报告》中预警，今年底中国企业信用债券到期规模约6.3万亿元人民币，民企还债压力较大。
据彭博社统计，今年中国境内发生的企业违约事件超过140例，违约金额至少有1204亿人民币，其中80%是民企，20%为国企。
解析企业债这头灰犀牛，可以看出，除了经济下行、市场环境恶化等因素外，信贷紧张是企业债的重要推手。而银行向国企政策倾斜，必然导致收紧信贷的压力主要都落在民企头上。
企业债，成为替国企和中共背黑锅的“灰犀牛”。
其实，还有企业倒闭潮、失业潮、银行信用危机等许多灰犀牛，都会对中国经济构成极大挑战。而捋一捋这些灰犀牛的跟脚，不难发现，几乎所有的中国“灰犀牛”都是中共放出来的。
简言之，中共才是中国最大的灰犀牛。
──转自《大纪元》
（责任编辑：李红）
