【新唐人2014年5月31日讯】（新唐人记者蓝铭浩综合报导）外媒曝陆楼市关键问题：谁会最先扛不住？
目前，中国大陆的房地产业普遍降温已成为事实，楼市陷入了僵持阶段。而在其中互相博弈的三方——购房者、开放商和政府谁会先投降呢？有美国媒体专门对此进行了分析。
《华尔街日报》5月30日的报导称，无论是正等待房子降价的买家，或是希望需求反弹的开发商，还是担心经济增速的当局，谁会第一个投降，很大程度上将凸显出中共如何对付这个“疑似严重泡沫”。
“三方博弈”看谁先认输
文章引述中国房产信息集团研究主管洪德生观点说，现在是个死局，开发商们押注市场将很快触底反弹，只要当局屈从于经济增速压力。
数据显示，买家率先投降的可能性最低，因为今年前四个月，大陆房地产销售额已经累计下跌了10%，许多人因此决定先静观其变。不过，开发商的态度强硬，宁可让库存堆积也不愿意降低价格。很多开发商能够在一次短期的下跌中幸存，因此也敢于豪赌当局会最终放宽流动性来刺激增长。
文章认为，这使得政府陷入两难——与过去相比，他们不推出扶持政策的决心似乎更为坚定；不过“摩根大通”的数据却显示，房地产行业为2013年中共GDP增速所做的贡献已高达15.1%，当局已经被地产行业绑架。
其他两大因素影响市场
文章还写道，影响市场有其他两大因素：一是反腐运动，二是投资者除了国内房地产外还有其他新选项。
地产中介中原地产创始人施永青说，中共官员和相关人士过去曾经占到了买家的30%；这些人现在不敢再添置房产了，害怕吸引注意。另外一股强大的购买力是着眼短线受益的投资者。而随着市场放缓，最近几个月这些投资者也销声匿迹了。
已拥有多套房产的中国富人目前正忙着把资金转到海外。根据仲量联行的数据，今年第一季度，中国对海外住宅开发项目的投资同比增长80%。
报导表示，在价格持平的情况下，值得关注的一个数字就是库存。在2012年和2013年的市场蓬勃期积极买入的土地，意味着2014年的时候会有更多的住宅供应出现。穆迪的估算显示，4月底的时候，一线和二线城市的住宅存量相当于14个月的销售量，接近2012年2月时候16个月的高位。这将使得房地产开发商的运营资金面临很大压力。
施永青说，成交量下滑之后将会出现降价，中国二、三线城市已有不少房屋供应过剩的情况，而小城市的过剩问题尤其严重。
有些杠杆率较高的开发商已经无法再捂盘太长时间了。大型开发商还能给债务展期，但即便是它们也很难再筹措到新资金，无论在国内还是国外。小型开发商则在借高利贷，因为银行已不愿再借钱给它们了。穆迪指出，那些高杠杆、销售执行弱的开发商最容易受到市场下滑和金融风险的冲击，有些地产公司现金余额已经不足以偿还短期债务。
报导引述专注海外地产市场的承明资产管理董事长、原复地集团首席财务官王哲的观点表示，通常而言，市场滑坡开始之后大约六个月到一年，开发商的现金流就会有麻烦。今年虽然它们财务状况还可以，但估计撑不过9月份。到时候甩卖将全面展开，从小开发商开始，大的也会跟进。
过去十年都是当局先“投降”
一个大的未知数是，这种降价是否会迫使当局改变现有的立场。房地产不仅仅是经济增长的一个重要驱动力量，也是很多地方政府的最大收入来源：土地销售有时会占据预算资金的60%。放慢的房屋销售意味着开发商没有更多前来购买更多土地，这使得地方当局没有办法得到进行公共投资的资金，而增加公共项目投入是刺激经济增长的一个手段。根据摩根大通的估算，地方当局的土地销售收入在2014年会减少5%到20%。
报导最后称，中共当局正在试图让地方政府摆脱对土地收入的依赖，但是其中的缺口很难被快速弥合。某国有房地产开发企业的首席执行官说，过去十年，每次都是当局先“投降”。在2012年库存触及高位之后，当局降低了利率并且增加了货币供应。该高管评论说，越是这样，最后崩盘看起来就越发不可避免。
