2015年5月25日，上證指數漲到4814點，單日漲幅3.35%，遠遠超過銀行一年期存款利率，從2014年7月18日的2059點至此10個月漲了134%。這10個月期間滬深兩市股票賬戶由1億多戶猛增到2億多戶，全民炒股的熱潮一浪高過一浪，股市泡沫被吹得越來越大。
我們常說的「泡沫經濟」就源於炒股。1720年英國出現了公司上市熱和炒股熱，各行各業的人離開本職工作去炒股，連大名鼎鼎的物理學家牛頓也經不住誘惑炒起股來，但最後賠了兩萬英鎊，他自嘲說：「我可以計算星球的運行軌道，但我無法計算人的瘋狂。」全民炒股導致社會資金高速湧向股市，導致企業既缺乏資金也缺乏勞動力，經濟急劇萎縮。1720年6月11日，英國議會為挽救經濟通過《泡沫法案》，取締了幾乎所有的上市公司，讓股票一夜之間成了廢紙，下決心刺破了股市泡沫，讓經濟返回常態。
股市泡沫可直接用市盈率來表達。當前的市盈率滬市平均為23，深市平均為61，中小板平均為76，創業板平均為129。這是什麼概念？我們假定上市公司比較慷慨，每年拿出盈利的一半給股東分紅，你現在入市，滬市股票需要46年才能回本，深市股票需要122年才能回本，中小板股票需要152年才能回本，創業板股票需要258年才能回本。
我們再把中國目前的股市與美國1929年股市崩盤前的股市行情作一比較。1929年10月24日11時，紐約證券交易所突然遭到大量賣單砸盤，僅一個小時就把道瓊斯工業平均指數（道指）砸下了20%，在這之前，道指歷史高位是1929年9月3日的381點，道指要獲得134%的漲幅基點為163點，而距381點最近的163點發生在1927年4月12日，也就是說，引發人類歷史上最嚴重經濟危機的1929年美國股災發生前29個月吹起來的股市泡沫，在中國10個月就給吹出來了，這就是目前中國股市的可怕之處，股指像火箭一樣向上直躥，嚴重脫離了經濟基本面。
連日來，滬深兩市成交額連續超過2萬億元，市值超過了2014年GDP的總量。我們從股票交易印花稅也可知道股市的狂熱程度，2013年交易印花稅為468億元，2014年為742億元，而2015年4月單月就高達301億元。
股市從社會上吸走了大量資金，削弱了實體經濟的發展，讓經濟下行壓力雪上加霜。由於在牛市裡股民熱衷配資炒股放大收益，目前各證券公司兩融餘額突破2萬億元（主要是融資）。「兩融」指的是融資交易和融券交易，即股民向券商借錢炒股（看多），或股民向券商借股票賣出（看空）。加上社會上不計其數的配資炒股公司和網貸，股市上的信貸規模更是大得驚人。股市上的資金除了首發和增發資金流入企業用於生產經營外，其他的炒作資金都在股民的賬戶上流轉，中國目前2億多股票賬戶，按每個賬戶上平均有15萬元計算，中國股票賬戶上就有30萬億元。而中國2015年4月的貨幣供應量（M2）為128萬億元，這樣估算，目前中國有四分之一的貨幣在炒股，而炒股的錢既不用於生產也不用於消費，不會創造出一分錢的GDP來，這部分錢就相當於賭場里的賭資。
雖然央行連續降准降息，但企業融資仍很困難，因為通過降准增發的貨幣都拿去炒股了。有的老闆乾脆關閉工廠去炒股，一些企業利潤不到3%，還要管理眾多的工人，與政府很多部門打交道，實在太費心，把賣工廠的錢拿去炒股，也許一天的套利就是辛苦經營工廠一年的盈利。
總之，我們決不能放任股市瘋牛吞噬過多的貨幣擠壓實體經濟的發展，更不能鼓勵國民不勞而獲的思想，要儘快採取貨幣和財稅手段刺破股市泡沫，在10層樓跌下總比在20層樓跌下摔得輕些。
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