【秦鹏观察】全球股灾 1987再来?背后4大原因

【新唐人北京时间2024年08月06日讯】观众朋友们,大家好,欢迎收看《秦鹏观察》。

今天焦点:1987股灾重演?黑色星期一,全球股市暴跌,背后四大原因;巴菲特抛售苹果股票,释放什么信号?

经济衰退,还是过度恐慌?巴菲特名言:“如果你对此感到担忧,你就不该持有股票。”最近崛起的预言家毕格斯说的经济崩溃,将在什么时候?

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黑色星期一!全球股市暴跌 四大原因

​​​​8月5日,对全球股市来说,是恐慌和黑暗的一天。日经指数下跌了4451点,超过了1987年10月20日(“黑色星期一”次日)的3836点,创下历史新高,全天跌幅高达12.4%,略低于1987年的14.9%。

三菱等重量级贸易公司、三井物产、住友和丸红全部暴跌超过14%。软银集团股价暴跌19%,创始人孙正义的净资产一天缩水46亿美元。

危机随后蔓延到了全球。周一,美国三大股指下跌都超过2%,那斯达克跌了3.8%,英伟达、特斯拉和苹果当天下跌至少4%。

在一片恐慌中,美国成千上万名股票用户的线上交易,一度中断。嘉信投资(Schwab)、菲达利斯(Fidelity)、先锋集团(Vanguard),以及流行交易平台E-Trade和罗宾汉(Robinhood),用户都遇到了问题。

股灾的原因,普遍认为主要是由上周五美国就业数据引发,加上前段时间人工智能炒作的平息、日本央行升息。而股神巴菲特最近出售了一半的苹果股票并且增加现金储备的消息,更加剧了这种痛苦。

1. 美国就业数据吓坏市场

周五,美国发布的失业率达4.3%,让市场为之震动。而更忧心的还在后面:最近三个月的失业率持续上升,比过去12个月的平均值上升了0.5%,彭博社等认为,这可能已经触发了经济衰退的指南——萨姆规则(Sahm Rule),美国走在了衰退路上。而萨姆规则,由美联储经济学家Claudia Sahm 2019年提出。自1970年以来,每次衰退阶段皆符合此情况。

美国制造业指数,也是阴云密布。同时,美国大型科技企业近期陆续揭露最新财报,特斯拉和Google母公司第二季业绩令市场失望。著名的英特尔公司,甚至因为业绩不达预期,股价单日下跌26%,市场一片哗然。

过去两年,越来越多的人也开始质疑,AI人工智能,将在多大程度上提升公司绩效?最近,那斯达克指数连续3周下跌,就显示出市场对科技股的负面情绪浓郁。

2. 巴菲特抛售,引发股市见顶担忧

8月3日,巴菲特公司公布的4—6月季报告显示,股神出售了约一半苹果公司的股票,较一季末的1743亿美元大幅缩水。

而且,截至6月底,哈撒韦公司的现金储备为2769亿美元,再创纪录新高,较一季度末的1890亿美元增加了31.74%。业内人士认为,这意味着苹果股价阶段性见顶,或美股整体见顶。还有人认为,巴菲特持有大量现金,可能在等着股市崩盘。

3. 日本加息,引发全球套息交易大逆转

崩盘首先发生日本,是因为7月31日,日本央行决定再次加息,将原本为0%~0.1%的政策利率(无担保隔夜拆借利率)提高至0.25%。从8月1日起开始实施。

而之前,日圆近乎0利率,全球资本大都采取了套息操作:借入日圆,换成美元等其它货币,去投资高利率国家的资产。上一次我谈巴菲特投资日本,就提到过他押宝日本股市就是在日本发行债券,赚了至少两笔钱。而现在,日本央行突然间升息又缩表,把全球资本的套息交易打断了,日圆汇率暴涨,导致全球资本去杠杆,相继卖出股票,偿还日圆。这引发了日本股市大崩盘,同时抛售恐慌蔓延至全球。

4. 投资者借机出售,以锁定巨额利润

我认为,其实还有一个重要原因,就是今年以来股市上涨太猛,投资者普遍赚了钱,所以,借此震荡时机锁定巨额利润。借用佛教禅宗的一个公案,是“不是风动,不是帆动,仁者心动”。酒不醉人人自醉。

当然,从国际局势来看,伊朗及其盟友对以色列发出威胁,中东紧张局势升级,也加剧了市场波动。

1987再来?巴菲特:不用担心市场调整

那么,大家可能会追问,这意味着美国经济短期内真要出大问题吗?动荡是短期的,还是长期变化?有意思的是,在刚过去的周末,一个词组多次出现在中国券商的研报中——“东升西落”。字面意义来看,是指上周四、周五以来,全球股市大跌,在避险情绪和“高低切”风格转变下,中国资产有望获得更多关注。我们就来分析一下:

先说“东升西落”。截至周一上午收盘,A股短暂录得“万绿丛中一点红”,似乎“东升西落”就要来了。但是,“唱响经济光明论”的中国券商首席经济学家们没笑多久,至收盘,中国股市指数也纷纷飘绿,沪指再度下探至2863点,甚至低于上周二的低点。打脸来得有点快。

其次,日本市场过快下跌,意味着可能很快回调。投资界的规律是,突然的市场抛售比随着时间的推移逐渐展开的市场抛售,危险性要小。这是因为,理性地对糟糕的经济数据进行定价的投资者,往往行动比较缓慢。而且现在全球股市许多交易都自动化了,量化交易会加剧市场震荡。

再次,美国投资者的担心,也有点过度。安永会计师事务所首席经济学家格雷格‧达科认为,市场恐慌“不成比例”。他在给客户的报告中写道:“这似乎是一种过度反应,特别是考虑到本周有限的经济数据和美联储的沟通预期。”他提到了美国经济几个健康的指标。

美国公司第二季度的财报季带来的消息大多是好消息,迄今公布财报的标普500指数公司中,有78%的利润,超出了预期,而10年平均值为74%。人工智能相关公司和其它公司报告的净利润,也均高于一个月前预测。总体而言,美国经济看起来仍然强劲:失业率上升是因为劳动力扩大。

所以,对这一波股灾,有人类比1987年股灾,有人类比2008金融危机。但《华尔街日报》观点文章认为,可能会更像1987年:市场上涨,又下跌,没有其他人受伤。

1987年10月19日,黑色星期一,美国股市出现有史以来最大单日跌幅,标普500指数下跌超过20%。但后来,美联储向银行注入流动性,经纪商们没有违约,美国股市在两年内,就收回了所有损失。因为,当时的经济本来就很好。

而这次,有很多相似之处:1987年,标准普尔指数在8个月内上涨了36%,达到峰值,类似今年它在8个月内上涨到高点时33%。与1987年一样,尽管货币政策紧缩且国债利率较高,但今年的收益还是实现了。同样,类似的是,1987年投资者也处于紧张状态,准备出售股票,以锁定意外的利润。

真正可怕的,将是2008年金融危机重演,但这似乎不太可能。诚然,去年一些美国大型银行因押注国债不佳,而倒闭了。但现在,美国银行整体杠杆率比2008年前低得多,整个系统面临流动性危机的风险也较小,因为私人贷款机构承担了银行过去的大部分风险。巨额损失完全有可能,私募基金可能会遇到麻烦,但这需要时间,而且不会造成同样的系统性危机。

这让人想起巴菲特的一段名言:要关注长期奖励。

“如果你担心价格调整,你就不应该持有股票。”2015年,巴菲特在接受《华尔街日报》采访时,这样表示,“认为股票会上下波动并且你应该关注那些上下波动,这是一个可怕的错误。”

而截至目前,美国服务业发展良好,而服务业占GDP80%,制造业只占11%。

长期忧患依然 毕格斯恐怖预言将发生在何时?

不过,还是有一些令人担忧的地方。除了我们刚过提到的萨姆规则,现在,还有三个问题:

一、上周,两年期美国国债收益率升至3.746%,超过了10年期3.678%。而收益率曲线“倒挂”,即短期收益率高于长期收益率,是广泛关注的经济衰退指标。

8月5日,在股市的一片哀嚎中,2年期美债殖利率一度下降23基点,为3.65%,而10年期殖利率为3.68%。Marlborough投资管理公司资产组合经理人亚瑞表示,殖利率曲线出现“反倒挂”,意味着美国经济已经进入衰退。“历史经验显示,当曲线恢复到正常时,经济就已经处于衰退期。此一信号令人更加担忧。”

二、降息的疼痛和连锁反应。一位专注于研究巴菲特投资逻辑的资本市场人士,对大陆《第一财经》记者表示:“联准会利率高企,每一次由升息转为降息之后,都会引发山呼海啸,巴菲特抛售股票,囤积现金和等价物投入美国国债,今明两年他的投资决策是否正确将会见分晓。”

上述人士认为,如果美联储采取降息措施,那么股市泡沫可能会破裂,而降息意味着经济衰退。“从这两天日本股市暴跌来看,危机可能正在触发,背后的根源还是美联储。”他说。

三、集体恐慌的持续和蔓延。如果集体恐慌如滚雪球般蔓延到实体经济,也可能引发经济衰退。即使在劳动力市场状况看起来非常好的2019年,这也是一个令人担忧的问题,随着后来美联储迅速升息,这种担忧一直持续到2022年。

今天早上,还有朋友发给我一个视频,是关于今年3月14日准确预言川普遇刺的美国牧师毕格斯(Biggs)的。当时,他说自己看到一些异象:“我看到川普站了起来,然后我看到了有人企图暗杀他。呃,这颗子弹飞过他的耳朵,离他的头太近了,以至于把他的耳膜都撞破了。”比格斯手指着右耳说,而川普(特朗普)受伤后立刻跪下并向神祷告,随后得到了神的救赎。

毕格斯还预言,将发生一场比20世纪初大萧条更严重的“经济大崩溃”。

我知道我这朋友担心,近期会发生经济危机。不过,我是这样看的:

第一,毕格斯说的是,川普重返白宫后,会因为一个“伟大的经济计划”,导致美国出现比大萧条更严重的经济危机。不过他说,这次经济灾难不是末日审判,而是“一次修正”,让世人觉醒。

第二,纯粹从经济学角度来看,我认为今年不会发生严重的经济危机。因为美国的问题,包括高达35万亿美元的国债,巨量非法移民,庞大的政府赤字,将导致它某一天崩溃,但不会立即到来。相反,为了解决危机,川普计划对外国特别是对中国加税,吸引制造业回流,对美国企业和个人减税,这会释放美国的长期危险,但确实可能引发短期危机。

所以,我的结论是:这一波全球股市震荡,整体说投资人反应有些过度,所以股市将出现较大幅的回调,美国现在不会引发2008年那样的危机,但是长期危机存在,需要解决。

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《秦鹏观察》制作组

(责任编辑:李红)

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