【新唐人北京时间2022年02月05日讯】中共近年来高度依赖借贷刺激经济发展，导致债务规模以惊人速度增长。统计数据显示，去年中企有超过4千亿元的海内外信用债宣告违约，其中国企的境内违约规模首次超过民企，新增信用债违约发行主体中，房企占比高达9成。
最近，大陆21世纪资管研究院梳理了去年中资企业境内信用债违约，和境外美元债新增违约情况。
其中，2021年中资企业境内信用债违约2535亿元，美元债违约1740亿元，合计违约金额近4300亿。
虽然民企仍然占境内违约主体的多数，但2020年末永煤集团违约导致“国企信仰”破灭后，国企债务违约规模去年首次超过民企。
截至2021年末，境内违约的国企信用债66只，金额高达598亿元。民企违约的信用债则有158只，涉及554亿元。
香港金融分析师蒋天明表示，民企大规模债务违约从几年前开始出现，实力弱的已经被淘汰，目前债券市场主体是债务体量更大的国企。而政府提出要用市场手段解决他们的问题。
香港金融分析师蒋天明： “给予国企支持上，并不一定能所有的企业都会给予支持了。那有些弱的国企，那他拿不到一定的政府支持的时候，他在市场上再融资的能力就会比较弱。那他如果不能再借到钱，他就很有可能他举的那些，他的高额的这些杠杆，就是他高额的债务，他不能偿还，就会出现问题。 ”
有不少被认为经营状况良好的企业，也出现了违约现象。
首次出现违约的债券主体中，有近67%属于A评级范围，有15.11%是B评级，其余在C评级以下。包括世茂等多家不触及“三条红线”的企业，都发生了违约。
蒋天明指出，外界是基于财务报表评估这些企业的经营状况，但很多债务却没有被反映在表内。
蒋天明： “如果我们把企业表内的债务和表外的债务，包括它藏在各个角落里面就是说没有作为债务任列，但是它本质上是个债的这些债务都把它找出来，然后再算一算，有可能会吓一跳。 很多企业他没有把这个心思放在我如何提高自己的盈利能力，反而是把那个思想啊就是放到了就是想办法，我怎么把这个债藏起来。 ”
另外，从违约债券所属行业来看，房地产企业占比高达9成左右，尤其在美元债市场出现大量房企逾期。
泛海控股、新力地产、蓝光发展、华夏幸福、苏宁、阳光城、花样年等多家发债主体，在境内外市场均出现违约。
中国最大的房企恒大，目前还在为偿还3000多亿美元的债务苦苦挣扎。
在去年10月两次勉强履行了美元还款义务后，恒大还是在12月份因为8250万美元票息没能在宽限期内兑付而违约。
1月24号深夜，恒大还发表声明，“恳请”境外债权人给予更多时间，“不要采取激进的法律行动”。
稍早前，另一个房地产商奥园则是直接来了个一次性“了断”，公告所有境外美元债务集体违约，引来市场一片哗然。
另外还有多个房企选择通过交换要约的方式，避免在法律层面违约。
蒋天明：“房地产市场发展好的时候，它举债过多，这也就导致了他们就是一旦这个整个市场的流动性收紧的时候，整个投资人对他的这个情绪，整个市场情绪，包括市场的信心在恶化。市场的这个预期在恶化的时候，就有很多的企业就相继的倒，因为这些企业归根结底他还是通过再融资来还钱。 ”
Wind数据显示，2022-2025年是美元债到期高峰期，特别是今年，是未来4年房企偿债压力最大的年份，开发商将有大量的海外债务需要再融资。
但信用评级普降之下，新债的发行越发困难。2022开年至今，本应是发债高峰的1月，成功发行美元债的房企却寥寥无几。
评级机构惠誉预期，2022年中国房地产行业状况将继续恶化，房企的资金流动性会持续一段时间承压，可能将触发更多违约事件。
编辑/李明飞 采访/骆亚 后制/钟元
