中共的控制债务战略正在失败，中国的金融压力非但没有减弱，反而在加剧。
上个月，当人们首次对房地产巨头恒大的资不抵债担忧时，中共当局没有过多介入。毫无疑问，中共领导人希望这波金融风暴能够平静下来，而不需要他们付出太多努力。
现在，随着发生更多的破产和违约，金融问题看起来变得严重，并变得越来越普遍。事实上，这一情况开始与美国2008－2009年金融危机之初相似。中共不能长时间对此无动于衷。
最新的消息令人不安。最初的迹象出现在8月份，当时阳光100中国控股有限公司（Sunshine 100 China Holdings Ltd.，简称：阳光100）的部分美元债券出现违约。几周后，规模大得多的恒大集团，未能就一大笔美元债券支付利息，并宣布已资不抵债。
本月早些时候，恒大的竞争对手合生创展集团有限公司，提出收购恒大物业管理部门的想法，这使得问题有望解决。如果这笔交易获得通过，恒大可能会偿还部分债务，但截至撰写本文时，还没有达成任何交易。
与此同时，规模较小的房地产开发商花样年控股集团有限公司（Fantasia Holding Group）在10月4日未能支付到期债券。与此同时，另一家房地产开发商新力控股集团（Sinic Holdings Group）两次未能支付国内债券利息。
信用评级机构开始将很多中国公司债务下调至违约水平，而所有人的目光都转向了10月15日，届时北京鑫苑置业有限公司约2.29亿美元的债务将到期。
这种普遍存在的债务问题很可能是中国过去飞速发展的结果。当任何经济体以中国当时的速度增长时，机会比比皆是。企业管理层面临着几乎无法抗拒的诱惑，那就是借贷资金来利用这些机会。恒大地产利用债务，从最初起家的广东省，扩张到中国各地，并进军其它业务领域。其它房地产公司的发展也是类似模式，只不过规模较小。只要经济高速发展，收入就会超过债务负担。
但当中国经济开始放缓时，收入也开始放缓，而债务变得越来越难以维持。不断增长的违约清单证明了这一事实，仍有更多陷入困境的公司尚未成为头条新闻。
即使合生创展和恒大达成交易，公布的亏损也会造成足够的麻烦，中国的金融业和政府现在面临着一个更大的问题，那就是这些违约对金融系统的总体信任水平的影响。
信任是金融业的一个基本要素。如果没有信任，任何参与者都无法相信与其打交道的人或公司能够承担起责任。没有这种信任，人们就会对所有的经济活动望而却步，交易、借贷、股票购买等都会停止。金融就无法发挥其基本功能，即把资金从储蓄者和投资者那里，输送到创新者和成熟企业，经济扩张和招聘也就停止了，经济也就随之崩溃。
这就是2008－2009年金融危机期间威胁美国的因素。众所周知，尽管损失很大，但金融体系本可以从问题的根源上吸收抵押贷款损失。但是，由于没有人知道这些不良抵押贷款被存放在哪里，所有人都从与其他人的交易中抽身出来。例如，一个有良好信用记录的借款人可能在这期间获得了违约的抵押贷款，从而使自己无法支付。
或者，即使他没有持有任何有问题的抵押贷款，他也可能依赖另一个持有其中一些问题贷款的人，并通过这个可靠的借款人将违约的债务转嫁给其他人。这种恐惧阻碍了交易、投资和借贷。
担心这种信任的丧失会对经济产生影响，是联邦政府和美联储（FED）介入、帮助金融机构偿还债务的原因。联邦政府向银行提供信贷，这样大家就会相信银行是可靠的。美联储以低利率向金融市场注入大量流动性，这样任何遇到问题的人都可以随时轻松地借款来偿还债务。其目的是通过重建信任和信心来保护经济。
如今，在中国，金融参与者之间失去信任的局面已经出现。这种失去信任的恐惧可能会蔓延到中国以外。毕竟，这些公司从世界各地借贷，获得股权资本。除非运气好，否则中共政府必须采取行动，恢复这一至关重要的信任。
中共领导层并不在乎道德的重要性。责备和惩罚会在适当的时候到来。现在是采取行动的时候了，用官方和央行的资金向所有各方保证，它们将有能力偿还债务。中国的繁荣有赖于此。
作者简介：
米尔顿‧埃兹拉蒂（Milton Ezrati）是《国家利益》（The National Interest）杂志的特约编辑、纽约州立大学布法罗分校人力资本研究中心的荣誉学者，也是纽约传播公司Vested的首席经济学家。他的最新著作是《三十个明天：未来三十年的全球化、人口统计学和我们的生活方式》（Thirty Tomorrows: The Next Three Decades of Globalization, Demographics, and How We Will Live）。
原文：China’s Debt Problems Continue to Fester刊登于英文《大纪元时报》
本文只代表作者的观点和陈述。
（转自大纪元/责任编辑：浩宇）
