中国的经济经历了一个多事之夏，受到中共病毒（COVID-19）感染人数上升的打击后，又面临巨型房地产开发商恒大的破产，现在又不得不对付严重的全国电力短缺。
新冠问题在以后的几个月可能会缓解，但是剩下的两个问题还会在，尽管当局在插手，不过，问题在好转之前很可能恶化。
不管是官方的还是民间的统计数据，大多数都辅证了中国的这种经济困境。北京发布的月度制造业指数从8月的50.1下降到9月的49.6。要知道低于50标志着制造业收缩。与下降总量相比，对每个主要子类别的统计数据也许更能说明问题，生产、新订单总量、出口订单和招聘等子类的数量都下降了，降到2020年2月以来的最低水平。
非官方的财新指数叫人感觉稍微好一点，9月的制造业指数是50，比8月的49.2有提高，表明不增不减，可是离中国习惯了的扩张比率差远去了。
有一点可以肯定，非制造业活动在9月有一些增长。中国官方统计的指数是53.2，和8月的47.5相比是脱离了困境，但是，北京的决策者们并没有把这个当成长期关注的重点。就是算上这类增长，中国的综合经济指标表明，9月是经济连续疲软的第三个月。
COVID-19感染人数的增加对中国经济的冲击很大。北京推行零容忍政策，一旦有感染增加的苗头，就立即实施严格的封锁和隔离。这种政策是不是明智还有待商榷，然而，它的经济后果是惨重的。当然，随着限制解除，这些不利影响会迅速逆转，但中国的其它问题不会很快消失。
首当其冲的就是困扰中国的债务负担，恒大当然算一个，可这种情况非常普遍。多年来，中国经济快速发展带来的机遇鼓励了恒大等民营企业、省级和地方当局借债。现在中国总体经济放缓限制了收入流动，债务就变成了不能承受之重。
恒大陷入困境肯定不是个例。最近，北京颁布法规遏制债务增长，肯定是对这个问题的回应。不过，这只会限制债务人用长期借款争取点时间来调整资源的能力，问题会变得更复杂。如果情势变动，企业出于对生意对方债务违约的疑虑，就会犹豫要不要和他做生意。如果变成这样，中国经济遭受的损失将比电力短缺带来的损失更大。
北京没说全国电力短缺的具体千瓦数。可是，大面积的住宅停电、限电和许多工厂的停工令显示了缺电的规模和范围，它覆盖了中国23个省中的20个。这个问题有一部分是北京自己造成的。
出于外交原因，北京显然没有考量经济，就悍然切断了从澳大利亚的煤炭进口，而澳洲煤炭是中国发电机的主要燃料。同时，北京为减少经济碳排放量，已经关闭或大幅削减了国内采矿业务，逼得发电商想法找没有澳煤后的替代品。与此同时，可再生替代品供不应求。和2020年的24.5% 相比，今年风电产量仅增长了7%，干旱把水力发电量减少了大约4%。
屋漏又逢连夜雨，全球经济复苏需要燃料、美国拜登政府限制水力压裂抽取天然气或石油的决定，都推高了各地的燃料成本。由于煤价比一年前上涨了约40%，石油价格上涨了大概95%，即使有电，中国的一些生产也变得不可行了。
随着天气变冷、民宅用电需求回升，所有这些问题只会变得更严重。即使电力供应及时增加，今年的短缺看起来会加剧下一次的经济冲击。
就是在电力短缺导致中国产量减少之前，美国、日本和欧洲的生产商、零售商已经未雨绸缪，考虑他们对中国制造依赖的严重性。他们应对着中国相对于亚洲其它地区的工资上涨，中国正在失去曾经身为廉价劳动力、廉价制造业来源的魔幻吸引力。
接着，2020年北京叫停了某些交易（编者注：马云蚂蚁集团的IPO），这个决定在疫情紧急的情况下可以理解，然而，外国买家会质疑中国供应的可靠性。既然电力短缺限制了中国的交货能力，那么，这种不可靠感就变得更强烈，日本和西方买家纷纷到别处找可靠的交货人。即使中国的电力不再短缺，买家们的寻找仍将继续。
这一系列的问题都在考验着中共的领导层。中国的经济、金融都处于拐点。北京得采取更多措施，遏制债务加剧，避免担忧扩大而引发经济活动缩减。它还得缓和对澳洲的外交措施，兼顾气候倡议和自己经济的短期和长期需求。市场驱动式经济会根据需求、价格这些信号做调整。但由于中国仍然是中央计划经济，尤其是近年来比以往更甚，因此，这一责任落在了北京的领导层身上。
作者简介：
米尔顿·埃兹拉蒂 (Milton Ezrati) 是纽约州立大学水牛城分校 (SUNY) 人力资本研究中心附属机构《国家利益》（The National Interest）的特约编辑，也是纽约通讯公司 Vested 的首席经济学家。加入 Vested 之前，他曾担任 Lord, Abbett & Co 的首席市场策略师和经济学家。他还经常为《城市期刊》（City Journal） 撰稿，并定期为《福布斯》 （Forbes） 撰写博客。他的最新著作是《三十个明天：全球化、人口统计、我们将如何生活的未来三个十年》（”Thirty Tomorrows: The Next Three Decades of Globalization, Demographics, and How We Will Live”）。
原文：China’s Economy Hit With a 3-Punch Combination刊登于英文《大纪元时报》
本文只代表作者的观点和陈述。
（转自大纪元/责任编辑：浩宇）
