【新唐人北京时间2019年07月08日讯】标普500指数2019年迄今大涨19.29%，与2017年的19.42%涨幅相当，自2009年美股牛市启动以来，涨幅仅次于2009年的23%和2013年的29%，投资人今年可谓获利丰硕。
有别于2017年主要受到川普减税和法规松绑，刺激企业税后盈余激增的激励，2019年的股市上涨九成以上的原因是反映美联储预期降息下的股票本益比调整。目前标普指数的历史本益比已达22.25倍，高于长期平均值的15.75倍。
也因此，最近股市出现了一个很诡异的现象——经济的坏消息有利降息，股市反而上涨；经济的好消息不利降息，股市因而下挫。
例如，上周五（5日）美国公布6月非农就业达22.4万人，高于预期的16.5万人，道指盘中一度下挫233点（尾盘收跌43点）。周三则因ADP公布民间就业人数仅增加10.2万人，低于预期的12万－14万人，加上新车销售连续六个月下跌，加深降息预期心理，道指当天收涨179点。
然而，美股投资人近期一股脑儿地过于关注降息的议题，进行经济消息的反市场操作，或许埋下未来股市动荡加剧的隐忧。
美联储主席鲍威尔6月25日在演说中称“不会屈服于政治压力而降息”，道指当天闻讯下挫179点。此外，由于美股已持续创下历史新高，部分鹰派和看法中性的美联储官员可能倾向采取观望的态度，因此如果7月的决策会议结果或会议的声明不符合市场胃口，股市很可能出现失望性卖压。
CME期货市场显示，投资人预期7月30－31日美联储决策会议之后将有95.1%的概率降息0.25%，4.9%的概率降息0.5%。
股市行情上涨至此，华尔街投行的态度也颇值得玩味。迄今几乎没有分析师立刻上调今年底的标普500指数目标价——加拿大皇家银行（RBC）重申2,950点的目标，较最新收盘价2,990点低1.3%，花旗集团维持2,850点的建议，瑞士信贷则建议投资人采取谨慎的态度，德美利证券（TD Ameritrade）认为股市已经反映了90%的潜在涨幅。
摩根士丹利认为，美国ISM制造业采购经理人指数为2016年10月以来最温吞，美联储降息虽可稍微缓冲降幅，但该投行预期如果经济数据持续疲弱，标普指数可能在第三季修正10%。
瑞银也持类似的看法，认为近期“经济的坏消息就是股市的好消息”不会永远持续，在第二季财报陆续公布后，股市的涨势可能告终。
彭博社汇集的资料显示，82%的标普500大企业已发布财测下修，这个现象和去年第三季很类似，标普指数随后在第四季便下挫20%。
投资人忽略标普企业第二季财报下滑的利空（花旗集团估计第二季每股盈余或下滑2.5%），除了着眼于美联储可望启动降息循环外，还乐观预期第三季盈余可能反弹，第四季或可增长7%。随着标普企业近期将陆续发布第二季财报和未来营运展望，此时不断高涨的股价是否合理？会不会出现较大的波动？届时将获得检验。
──转自《大纪元》（记者张东光报导）
（责任编辑：叶萍）
