【新唐人2014年5月30日讯】 影子银行覆盖了证券、资管、信托等多个领域，之所以被称为影子银行的平台，正是因为定向资管庞大的规模。截至今年一季度末，券商资管业务规模已达6.08万亿大关，其中定向资管资产规模达5.69万亿元。据悉，在定向资管占比超9成的背后，以通道业务为主的券商资管已基本沦为影子银行的平台，潜藏较高的系统性风险。
《21世纪经济报道》报导，券商委托定向投资的一个潜规则就是，通过委托定向投资把银行原买入返售项下的业务转入同业存放项下，但并不计入资产负债表，此举就是为了方便银行出表。
对此，一家上市券商资管负责人称，“只要银行方面行得通，对券商来讲，这样操作是具有可行性的。实际上，这也等于是在进行监管套利。但不是每家券商都会这样做。”
知情人士也透露，在券商和银行进行上述通道类定向资管业务的时候，存在着各类潜规则。为了承揽通道类业务，部分券商、信托机构不惜通过财务顾问费、咨询服务费、资金安排费等花样繁多的形式，向银行进行费用返还。
一家上市券商资管负责人称，只要银行方面行得通，对券商来讲，这样操作是具有可行性的。实际上，这也等于是在进行监管套利。
这就意味着，在通道业务中券商主要赚取通道费，而承担风险的是银行。一旦定向投资项目出现问题，风险将传导至银行，银行同业资金就有可能出现损失。
券商资管负责人表示，券商资管的规模膨胀是通过抢占部分原本属于信托的业务而得以实现。鉴于监管制度和存量规模压力，信托从事非标投资、通道业务偏好下滑，今年一季度以来规模扩张放缓明显。相较之下，券商资管通道扩张受到的影响较小。
报导指，为了获取和银行合作的机会，券商颇为积极，甚至有不少潜规则出现。
据了解，目前的通道费率行业水平为5‰-8‰，而部分通道机构的通道费率远远高于这个水平，有的甚至达到12‰。但后者项目并无特殊之处。
知情人士称，部分券商为了排斥竞争对手，争取通道的交易机会，分别采取财务顾问费、咨询服务费、资金安排费的形式，向银行进行费用返还。有的甚至不惜通过 “会议费用”“营销费用”等各种手段，将费用直接返点给银行经办人员手中。“这部分费用有的进入了银行的中间收入，有的却不知去向。”
此前，银监会高层指出，部分银行为规避信贷规模管理，行业政策限制以及监管要求，不断设计出各种非标债权业务模式。如同业业务中的买入返售资产近年来出现快速增长，其中超常增长部分主要集中在信托受益权、定向资产管理和他行理财产品上。
不过，监管部门也在致力于整顿商业银行的非标资产以及影子银行。去年以来，监管部门出台了多份整顿文件。业内认为，愈加严厉的监管将进一步压缩银行非标资产的规模。
