【新唐人2013年6月25日讯】英国《金融时报》周一发表社评说，中国近日导致人心惶惶的“钱荒”现象的另一面是信贷泡沫，而紧缺和过度并存，揭示了中国金融体系面临的根本性困局。
这个困局是，一方面中国的金融体系自由化程度还不够，储蓄利率仍由政府严格控制，另一方面银行的贷款发放却“肆无忌惮”，信贷增长率超过20%。
如果这些贷款果真成了坏账，那么中国金融监管当局面临的棘手任务就跟大部分西方国家一样：规限无节制的贷款发放，但不能触发崩盘，还要保证高效益企业信贷顺畅。
理财产品陷困局
文章指出，导致信贷过热的主要驱动力之一是银行的投资理财产品，而这些理财产品不仅导致严重的流动性问题，其偿付能力也令人生疑。
它们之所以受追捧，一个重要原因是储蓄利率仍受政策控制，存钱不如投资，而地方建设工程（地方官政绩的重要成分之一）也希望通过市场融资，这从两方面为“理财产品”的兴盛创造了条件。
文章认为，未清偿信贷总额与经济年产出之比已经从五年前的120%提高到现在的200%，而大量贷款品质可疑。
之所以称之为困局，还在于如果为了减弱对理财产品和房地产等其他投资工具的需求而放开储蓄账户利率，那么银行的利润会受损，理财产品受冷落，将导致银行亏损。
文章说，政府可以对银行资本实施重组，“但金融体系失灵造成的损失却无法勾销 – 这些损失注定要由某些领域来承担。至于到底该由哪些领域来承担，这个问题肯定会引发激烈的政治斗争。”
就中国的“钱荒”现象，该报同一天另一篇报导说，中国通过官媒《新华社》的评论文章解释近日中国“钱荒”现象的原因，希望以此打消投资者的疑虑和担忧，但对中国央行上周四为何坐视银行间拆借利率飙升仍未给出解答。
“钱荒”：中国银行业的真实谎言
而并购专家、财经评论员马光远则认为，时下发生的所谓的“钱荒”不过是中国金融界真实的谎言，一出苦肉计而已，因为中国并不缺少流动性货币。
截至5月末，大陆广义货币M2的余额高达104.21万亿元，同比增长15.8%，远高于年初制定的13%的目标，而前5个月社会融资规模也高达9.11万亿元，同比增加了3.12万亿元。也就是说，货币供应仍然处于较宽松的状态。
但马光远指出，长期以来，对广大的中小企业而言，“钱荒”是一个持续的事实，无人惊诧，更无人视为危机。
国际评级机构惠誉的一篇研究报告称：据其统计，6月最后10天有1.5万亿人民币理财产品到期，近期银行同业市场资金紧张，令产品能否如期偿付存暗涌。同时，惠誉的报告也指出，中国信贷泡沫为现代世界史上前所未有，并对中国影子银行发出警告。惠誉称中国信贷总额从9万亿美元上升至23万亿美元，占GDP比率在五年内从75%上升至200%，而美国次贷危机及日本上世纪90年代初经济泡沫破裂前的该比值大约为40%。
马光远指出，钱荒是一方面信贷规模的快速膨胀，另一方面，是银行出于盈利的考虑，要么通过“扭曲”操作，将短期资金用于长期信贷，要么通过大量的包括信托以及其他理财产品的表外业务，增加了杠杆和风险，而影子银行以及各种各样的理财产品一旦出现大面积危机，中国出现金融系统性崩盘的风险并进而将经济拖入深渊将不可避免。
