【新唐人北京時間2024年12月20日訊】為防止地方政府隱形債務危機大爆發，北京當局對城投公司新增債務實施了高壓監管。城投公司為融資，紛紛轉往離岸市場，發行俗稱「點心債」的人民幣債券，導致年內「點心債」整體發行量暴增。央行近期緊急叫停了通過「債券通」南向交易新增城投「點心債」的投資，再次將跨境收益互換業務推上風口浪尖。
近年來，中共地方政府負債表上債務高企，表外更有通過城投公司融資而造成的數額十分龐大的隱形債務。因為擔心這些隱形債務大規模爆雷而危及中共政權的「穩定」，北京當局近年來大幅收緊了對城投債的監管。轉往離岸市場（主要是香港）發行人民幣債券（俗稱「點心債」），就成為了許多城投公司融資的緊急通道。
今年以來，城投公司發行的點心債規模創紀錄，融資成本也明顯高於境內。據中國財聯社梳理，今年中國的「點心債」整體發行量已逼近7000億，較去年同期增長174.35%。有業內人士稱，城投類的「點心債」規模大約占其中4成，具體金額未知。
美國彭博社彙編的數據則顯示：今年以來，截至12月18日，中國城投公司發行的「點心債」規模已達1636億元（人民幣，下同），創下自1993年開始記錄以來的最高紀錄。而這些城投類「點心債」的平均發行利率約為5.82%，遠高於城投公司在中國境內發行債券2.73%的平均利率。
與此形成對比的是，今年以來，中國城投公司在境內發行的人民幣債券，年減約13%。為了遏制城投公司的債務風險，中共政府近年來加強了對境內發行債券的限制與監管。
彭博的報導引述景順亞太區固定收益部門主管黃嘉誠的觀點稱，城投類「點心債」發行規模激增，主要是因為監管部門對城投公司在中國境內新發行債券的監管很嚴，而對城投公司發行離岸債券的監管限制相對較寬鬆。
不過，一個月前（11月18日）市場上曾傳出消息，指相關部門已叫停通過跨境收益互換(TRS)模式投資城投「點心債」。
當時，多位業內人士向財聯社證實了此事。知情者稱，現在當局要求，在南向通渠道下，各投資機構對城投債的投資「只減不增」，即城投債只允許減持或持有至到期，不允許新增買入。
其中一位業內人士說：「點心債現在的價格越來越高，一般綜合收益都在10個點以上，多數達到15個點左右，這代表城投的融資成本很高了。」
財聯社還從私募基金渠道獲悉，此前投資點心債，券商渠道已要求穿透底層不能涉及法人戶，只有私募基金產品能買，不少機構已在尋求資金嵌套產品包裝達到渠道方要求。
據公開的資訊，債券通是境內資金投資包括「點心債」的各種離岸債券的重要渠道，受人民幣貶值壓力影響，另一合規的資金出海渠道境內機構投資者（QDII）近年來額度成長緩慢。管控債券通渠道將極大增加內資投資城投點心債的難度。
北京當局用「隱性債務」來描述地方政府融資平台的貸款、債券以及影子信貸。中國財長藍佛安11月初曾公開表示，2023年末中國地方隱性債務餘額為14.3萬億元，最新的化債方案有望大幅減輕地方政府的債務包袱。但據國際貨幣基金組織的測算，中國城投相關債務高達約60萬億元。
本月早些時候，全國人大及財政部宣布了規模為10萬億元的化債計劃，用於置換地方存量隱性債務。其中包括增加6萬億元地方政府債務限額，分三年用於置換存量隱性債務，並連續五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元，共置換隱性債務4萬億元。
（記者何雅婷綜合報導/責任編輯：文慧）
