2015年6月底到7月初的中國A股驚心動魄。其實股市漲漲跌跌是常態，牛市大漲，熊市大跌也不奇怪。但是2015年6月底到7月初的這種跌法是罕見的。
正常的牛轉熊，大致會有一個逃命浪，在頂點附近會有一段時間的反彈，可以完成籌碼交換。主力跑出去，散戶來接盤。下跌過程中也會有類似的反彈，不斷交換籌碼。股市跌跌漲漲，跌多漲少，中間會有暴跌，但是不會太頻繁。
而今年，是連續的大暴跌，沒有像樣的反彈。政府幾次救市，都被迅速的打壓。以至於2015年7月4日，政府不惜撕破臉停止IPO，表明護盤的決心。這一切究竟是怎麼發生的呢？该文有628万股民曾经阅读过。
一、誰開了第一槍？
眾所周之，這一輪股市大跌，是從證監會查配資開始的。本來配資這個東西風險極高，在牛市推動瘋牛，不符合管理層慢牛的思路。而且市場都去炒作容易控盤的小盤股，創業板，股市的資金並沒有進入到預想的實體經濟裡面去。
暴風科技的馮總發財，對實體經濟毫無貢獻，互聯網企業裡面，賺錢的，給用戶帶來價值的反而沒有在這一輪牛市中獲得什麼好處。所以管理層不滿意，查配資。同時也是避免風險。中小盤已經成了賭場，高度控盤，散戶最後一定是屍骨無存的，不能說查錯了。
但是，這一查就有了問題，江浙一帶期貨的大玩家們都是職業賭徒，有從10萬到100億的牛人。而且這一帶資金豐富，做配資的很多。
查配資去槓桿，這些人就要做股指期貨套期保值，做看空的單子，防止爆倉，股指期貨的看空導致了股市的大跌。
配資公司在下午一邊平掉客戶爆倉的股票現貨賬戶，一邊大筆做空股指期貨，兩頭賺錢。
從10萬到100億的期貨大鱷們也趁火打劫，每天下午和配資公司一唱一和，大量做空股指期貨。配資公司負責平倉客戶，甚至故意製造恐慌。
有些配資公司每到下午2點以後就給所有客戶打電話要求平倉股票，甚至客戶賺錢的賬戶也讓他們趕快拋掉，配資公司一邊賺利息，一邊大賺股指空單。
投資者屍骨無存，配資公司平倉無損失，可以吃利率。，同時股指期貨做空單，還能大賺一筆。而本來就做股指期貨的大鱷們也大賺特賺。
二、連鎖效應
這一輪股市有兩個因素是以前的牛熊市所沒有的，一個是槓桿的普遍，一個是可以做空。
以前的中國股市，做空是不能賺錢的，只能做多。而現在有股指期貨，有融資融券，是可以做空的。其實當年在推這兩項制度的時候，就有廣泛的質疑，中國股市適合不適合推做空？文章很多，但是管理層還是推了。
而槓桿的普及一方面是這些年金融市場的自然發展，一方面是官方管理的缺失。高槓桿融資，操縱股價坐莊以前有過，但是沒有今年這麼普及。
以前牛市會查一些坐莊操縱股價的壞人，今年牛市到5000點也沒查，其實今年坐莊操控股價是非常普遍的現象，但是無人去抓壞人。連續20多個漲停無人過問，於是新股都是一字漲停。
而到了股票大跌，高槓桿和做空盈利，就暴露出它兇殘的一面。高槓桿，到了價位就平倉，人還要理性思考，機器是不管的，股價非理性的狂瀉，理智的投資人也必須跟著跑，否則就死在裡面。
而做空可以盈利，讓大家都轉而去做空。至少達到保值的目的。
然後就是一輪輪多殺多，到了一定點位，一定槓桿率的融資就會爆倉，一輪暴跌，然後股指期貨做空盈利，賺錢效應吸引巨鱷去做空。如此循環，股市就一路暴跌，像樣的反彈沒有，政府救市一次次被打臉。
如今，政府不惜撕破臉救市，因為點位已經快到了大崩盤的位置，再往下證券公司，基金，以及提供融資的銀行都要麻煩，股災可能變成金融風險。
股災傳導不到實體經濟，政府無所謂，但是一旦傳導到銀行，影響到實體經濟，那就麻煩了，所以這次政府堅決出手，遏制暴跌。如果制止不了，後續還會有更激進的政策。
三、今天的果是昨天的因
如果是以前的牛市，查配資這種事情，能製造一次10%的中期回調就不錯了。530加印花稅這種超級利空，也沒有製造出今年這種暴跌。
而今年查查配資就製造了一次股災，這不能只怪配資公司和期貨大額們貪婪。管理層在制度設計留出來做空盈利的途徑，留了槓桿的路子，人家自然要利用。
當年推股指期貨，推融資融券的時候，管理層考慮過未來的熊市和牛市，這種東西會帶來如何的影響嗎？應該如何應對嗎？
中國股市本來就是一朵奇葩，上市的殼值錢，分紅極少。股票有投資價值的極少，大家都是投機博漲跌盈利，與賭場無異。給社會提供的功能，無非是允許一些公司，製造籌碼可以賣進賭場融資，籌碼本身是金的還是塑料的無所謂。
問題是這個賭場不是封閉的，它可能會通過資金影響到實體經濟，必須要管理好。賭徒的輸贏不管，至少你不能影響了實體經濟。
希望管理層從這次股災中得到教訓，對現行制度做深入研究，對風險做足預案。至於股民們，還是記住十個字，股市有風險，入市需謹慎。
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