【新唐人2015年07月12日訊】（新唐人記者李明報導）自從中國股市開始持續下跌以來，「惡意做空中國股市」的說法就越炒越熱。究竟有些什麼人在做空中國股市目前還眾說紛紜，但做空中國股市的手段卻是可以得到比較明確的答案的。日前，有陸媒發文介紹了股市交易中最常見的三種做空手段。
7月12日，大陸「觀察者網」發文介紹了做空A股獲利的三種方式。
其一，股指期貨做空A股
所謂「期貨交易」就是指對未來貨物的交易。因為期貨合約是可以不用等待交割﹐直接轉移給別人的﹐賣出方也不挑剔最後交割給誰﹐給錢就行﹐那麼就給投機者產生了方便﹐他們只需要十分之一的錢就可以對期貨的價格進行投機猜測﹐投機者不僅僅可以作為買主﹐還可以直接作為合約的賣出方﹐如果價格果然下跌﹐再買入同樣的期貨合約進行平倉﹐這樣憑借價格的下跌而獲益。如果期貨的價格不如預期﹐反而上升的話﹐也不用擔心交出實物的問題﹐同樣買入合約平倉﹐受損的也是現金。
股指期貨合約的道理是一樣的﹐唯一不同的是這裡的標的資產是一大堆股票。IF期貨合約的標的物是300隻股票﹐他們的組成是由滬深300指數決定的﹐IH和IC股指期貨合約的標的物是上證50指數裡的50個股票和500指數的股票。股指期貨的含義即﹐未來的一堆股票。
股指期貨的最大特點是可以T+0交易﹐而且當日不限制次數。假定投資者認為當日股市會下跌﹐那麼可以通過賣出股指期貨合約的方式（有點像上面提到的融券）﹐實現下跌市場中獲利。
股指期貨的另外一個特點是是可以槓桿交易﹐在投資者做出正確交易行為的情況下﹐可以放大盈利。考慮到期貨公司一般要求的保證金比例為15%﹐這意味著﹐槓桿率接近7倍。
其二，期權做空A股。
期權﹐又稱為選擇權﹐是在期貨基礎上產生的一種衍生性金融工具﹐指在未來一定時期可以買賣的權利﹐是買方向賣方支付一定數量的金額後擁有的在未來一段時間內或未來某一特定日期以事先規定好的價格購買或出售一定數量的特定標的物的權利﹐但不負有必須買進或賣出的義務。
具體來說﹐由於投資者在觀點上難免存在分歧﹐有看多的人﹐就有看空的人﹐所以期權從形式上可以分為認購期權（看漲）和認沽期權（看跌）。
以上證50ETF期權為例﹐2月6日上證50ETF的最新價為2.3元﹐但投資者看好後市﹐認為1個月後上證50ETF將漲到2.5元﹐於是以市價0.06元買入1份一個月後行權的認購期權﹐行權價2.3元。如果一個月後﹐上證50ETF如預期漲到2.5元﹐則該投資者將賺取0.14元（2.5-2.3-0.06）。相反﹐當投資者需要進行看空交易﹐或當投資者持有現貨股票並想規避股票價格下行風險時﹐可買入認沽期權。
其三，融券做空A股。
融券交易是信用交易的一種﹐就是投資者以資金或證券作為質押﹐向券商借入證券賣出﹐在約定的期限內買入相同數量和品種的證券歸還券商並支付相應的融券費用。
例如﹐去年以來﹐中國南車北車合並成中國中車引發股價飆升﹐使其一度被稱為中國神車﹐如果有投資者認為連日的暴漲已使該股票的估值嚴重高估﹐認為將來會下跌。此時﹐投資者可以當時股價向其券商借入該股並賣出。假定當時股價為30元一股﹐數量為1萬股﹐那麼該投資者就得到了30萬元現金。如果該股的後續行情和該投資者的預測完全一致﹐確實發生了暴跌。此時﹐該投資者就可以重新買回這1萬股股票﹐假如買回時候的價格為20元﹐那這個投資者總共花費了20萬元(不考慮擔保費﹑交易手續費等)。因此在這段時間內﹐該投資者不僅還清了所欠的一萬股股票還﹐賺了10萬元。
和普通的交易不同﹐融券所需的保證金也較少。具體來說﹐投資者從事普通證券交易須提交100%的保證金﹐即買入證券須事先存入足額的資金﹐賣出證券須事先持有足額的證券。而從事融資融券交易則不同﹐投資者只需交納一定的保證金﹐即可進行保證金一定倍數的買賣﹐這也大大放大了獲利。當然投資風險也同時加大。假定融入的券沒有像預料的那樣下跌，而是大幅上升﹐損失也非常慘重。
文章表示，由於融券和期權做空的限制（無論對內外資而言）較大，股指期貨就成為做空A股的最佳選擇。而中國股市做空機制起步晚﹐為了鼓勵做空﹐監管層對於股指期貨採取了比較優惠的政策。例如，中國的股市和股指期貨市場的規則不同步﹐股市實行T+1﹐期指卻實行T+0﹐期指做空賺了錢﹐還能當天再下空單繼續做空﹐從而導致了導致惡性循環。
文章認為，正是諸如上述這些便利埋下了隱患﹐造成了此次股市的「踩踏」。
