人民銀行忽然降低存款準備金，有人說，太好了，央行放水，股市樓市要急升了。
我倒不是這樣看。一，若非經濟不是到了水深火熱的境況，北京不會輕易讓銀行提高風險，畢竟，現在大陸的銀行，手上仍然大量不良貸款。二，誰說央行進行貨幣政策必然有效果？
這已經不是人民銀行的第一次行動。之前，人行試過定向寬鬆，也試過減息。事實反映，過去的行動沒有效用，否則人民銀行也不用來這次非比尋常的措施。
貨幣政策有個規律；最初的行動，效果越大越即時，到了後果，效力會漸減。所以，人行要是未能先聲奪人，只會越出招越大力，越慌亂。當肯定了貨幣政策也沒有效力，結果就只有用凱恩斯式的公共財政政策，直接向社會注資。在封閉的環境下，央行的公開市場操作，影響更明顯即時。從客觀證據看來，人民銀行過去半年的干預，只令到股市的資金增加，真正實體經濟的問題並沒有得到解決。
人行技術官僚，永遠不會承認公開市場操作失效。不過站在管治的立場，央行不是所有金融問題都會拯救。至於救誰不救誰，也沒有甚麼準則。在大陸，合理預期應該是：民營出事，由大的國有企業合併，然後民企老總被雙規查辦。要是出事的是大型國企，就由中央出手，然後老總被雙規查辦。可能，這就是大陸經濟的結構性缺乏之一。
坦白講，我從來都沒有聽過有人可以說出一個所以然。究竟環境有多差？又或者最即時的危機何在？樓市泡沫在爆破嗎？早在四、五年前，已經有人說，大陸鬼城處處，但仍然有新的鬼城不斷湧現。是銀行的不良資產超越警戒線嗎？對不起，大陸銀行的狀況，就連人民銀行也未必掌握得清楚，外界又知道多少？
我只知道，在人民今次減存准金之前幾天，大陸股市明顯反彈。這又是有中國特色的資本主義運作才會出現的現象。對不起，這種保密功夫的水平，的確叫人很難相信，這個國家的經濟操控，是為了大數人的利益服務。
不過，觀察大陸的經濟政策，卻有一些明顯而又公開的秘密。
北京究竟是否真的如外界所講，一切都盡在掌握之中呢？北京的統治者，口裡說希望將硬性固定資產投放帶動的增長，變成軟性一點的消費主導增長，可是人口結構社會狀態對消費意欲的影響，貨幣政策並不可能改變得了。
有理由相信，最終大陸政府仍然會以同樣的對應方法去加大政府開支，只不過錢不再全用在水泥鋼筋，而是有更多直接福利開支。邁向福利社會好嗎？直接的財富再分配，理論上少一點浪費，也少一點貪污。不過，以中國現在的經濟發展以及稅收基建和結構，有條件變成福利社會嗎？最終還不是開動印鈔機？從某個角度看，也是開放改革迂迴地走回頭路，對經濟長遠發展的禍害，絕不會低於週期性的金融危機。
文章來源：《自由亞洲電台》
