【新唐人2013年8月9日訊】（新唐人記者韓淨綜合報導）在大半個中國進入「燒烤」模式，持續高溫的同時，中國經濟卻因錢荒而感受到陣陣寒流。今年6月中下旬，中國整個銀行系統的資金突然緊張，一些銀行要靠借30%的高利貸來勉強維持運轉，而四大銀行中的工商行和中國銀行的自動取款機系統也一度出現「故障」。直到7月下旬，中國的金融「寒流」似乎尚未結束。著名經濟學家程曉農認為，造成錢荒的關鍵因素是熱錢流動走向。
根據中央銀行最近公布的6月金融統計數據，今年的5、6月，中國的外匯儲備連連下降，兩個月減少了378億美元。上海證券報報導，7月份中國的四大銀行存款減少了近萬億。因此中國的媒體和金融界人士紛紛關注逃離中國的熱錢。
《縱覽中國》發表著名經濟學家程曉農的文章，文章說，根據多年對熱錢的追蹤研究，發現在過去15年，中國（共）引進的外資當中，熱錢所佔比例越來越大，而熱錢的大規模流入流出又相當頻繁，因此，熱錢衝擊中國經濟的能量也越來越大，但是，中國（共）的金融管理當局經常掩蓋熱錢外流的真相，導致媒體和商界的誤判。今夏的錢荒與商界不了解中國熱錢運動的真實情形有相當關係。
由於目前媒體上有關熱錢流動的實況描述混雜著不少謬解，為了澄清中國熱錢流動的真相，程曉農從4個方面闡述熱錢的進出情況。
一、在外資投資中 熱錢比例加大
程曉農認為，引進外資當中，熱錢多了，自然不是好事。外商的產業投資一旦落地，不管是綠地投資（新建企業），還是與中國的企業合資，廠房設備安裝調試完畢後，就成為長期投資，輕易是撤不走的。與產業投資對應的，是沒有明確的產業發展對象、以投機為基本目的的熱錢。
從1997年到2008年，來自工業化國家的產業投資每年穩定在210到250億美元左右，這個數據基本沒有太大變化。而隨著引進外資總量的上升，產業投資佔中國引進外資的比例從約六成逐漸下降到僅兩成左右。
既然多年來引進外資中的產業投資比例大幅度下降，熱錢的比例就相應地快速上升。每年都有數百億美元的熱錢進入中國；年復一年累積起來，大概已經達到數千億美元的可觀規模。程曉農說，這個結論似乎令人難以接受，可惜的確是事實。
二、熱錢進出自如
程曉農指出，熱錢大量進入中國之後，既然屬於投機性質，房市、股市往往是它的最愛。熱錢進了中國之後，就真被「套牢」。但事實上，上千億熱錢的進進出出，在中國有多年來隱藏很深的非法外匯轉移管道。
他說，中國實行外匯管制，中國人通過合法途徑向境外轉移外匯的數量其實非常有限。但是，中國企業可以通過對外貿易的機會設法轉移資金出境；外資企業則可以合法地向境外轉移利潤。此外，有管道的個人和公司也可能通過非法途徑把外匯轉移出境，這一手法已經行之有年。因此，熱錢進出中國幾乎是來去自如，只要它的主人們想讓資金逃離中國，中國的法律和制度大概是難不住他們的。
三、熱錢流動的動向
要了解熱錢流動的動向，可以觀察外匯儲備的變化。中國的對外貿易通常會有節餘，如果沒有大量熱錢外流，外匯儲備一般情況下是緩慢上升的。但中國的分析者無法在時效性很強的月度分析使用這個數據，因為，在中國，這個數據往往要到季度末之後一個月才公布。
而可以替代外匯儲備的指標是銀行的外匯占款。所以，中國的媒體和金融界人士判斷熱錢外流的依據一般是金融機構的外匯占款下降。
程曉農解析，中國的外匯儲備由商業銀行收購並保有的外匯以及中央銀行保存的外匯這兩部分組成。如果外匯儲備下降，外匯占款自然也下降，同時意味著人民幣貨幣投放量減少，銀根收緊。也就是說，一旦中國人、中國企業和外資企業大量向國外轉移資金，國內就可能出現錢荒。
中國的外匯儲備由商業銀行收購並保有的外匯以及中央銀行保存的外匯這兩部分組成。外匯持有者向銀行出售外匯時，銀行因收購外匯而支付人民幣，由此形成的人民幣投放數額，在「全部金融機構人民幣信貸收支表」和中央銀行的「貨幣當局資產負債表」中列為以人民幣計價的「外匯占款」。如果外匯儲備下降，外匯占款自然也下降，也就是說，一旦中國人、中國企業和外資企業大量向國外轉移資金，國內就可能出現錢荒。
程曉農指出，中國的媒體和金融界人士在分析外匯占款的動向時，經常陷入迷宮而不自知，而這個迷宮是央行設置的。
四、熱錢在中國飄忽不定
今年5到6月的熱錢逃離，其實在過去兩年半里已多次發生，央行公布，2013年6月外匯占款僅減少了413億人民幣，實際上，用不變匯率計算，2013年5、6兩個月，外匯占款實際上減少了3,142億人民幣。更令人驚訝的是，比這規模大得多的熱錢逃離，還有數次。比如，2011年9月，用不變匯率計算的外匯占款減少了4,834億人民幣，2011年11、12兩個月又減少了7,164億人民幣；2012年5月也有7,095億人民幣的外匯占款消失了。
程曉農還說，熱錢在中國似乎有些飄忽不定。過去兩年半外匯占款的變動，得出的結論是：2011年4-6月有熱錢流入、規模較大；2011年8 月有一次小規模熱錢流入；2012年1月、9月和2013年1月、4月也有熱錢流入；2011年9月和11-12月、2012年4-5月和2013年 5-6月則出現了熱錢流出，如上所述。
熱錢如此頻繁地在中國流入流出，程曉農認為，對中國的經濟自然會產生影響。
