財報佳利差大 高收益債仍可為

【新唐人2013年02月20日訊】（中央社記者許湘欣台北20日電）去年高收益債券交出亮眼成績，國內高收益債券基金規模成長接近1倍。投信業者指出，因美財報優於預期且公債利差高，高收益債券蛇年仍大有可為。

柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱指出，春節期間美國市場傳出好消息，尤其是第4季財報公布以來表現相當強勁，至2月16日止，388家公布財報的公司中獲利優於預期者高達70%，超過1992年來長期平均的62%。

林紹凱說，企業財報呈現利多訊息，對高收益債是大加分，因為發行高收益債的公司受惠於經濟基本面改善，並將持續穩定財務體質，進一步減輕企業債務壓力，這也難怪2013年以來巴克萊美國高收益債券指數表現如此突出，漲幅達1.36%。

不只有財報利多加持，利差擴大也是一項利多。林紹凱分析，由於市場擔心高收益債利差已達歷史均值，但其實在每個不同階段中，高收益債券的基本面也有不同，難以一概而論，若要衡量利差合理水準，最須觀察企業違約狀況。目前違約率偏低，預估未來兩年也僅2%左右水準，不用過於擔憂。

舉例來說，最新1月全球高收益債違約率已連5降至1.23%，和2005年差不多，但是當年利差約僅350個基本點，和現在的利差為526個基本點差很多，因此，在低利率、低通膨、低成長下，只要經濟不至衰退使違約率攀高，高收益債券的後市仍相對樂觀。