【新唐人2012年1月31日訊】在經濟增長速度上，中國再創「世界奇蹟」。2011年，中國GDP總量為人民幣47.1萬億元（合7.4萬億美元），全年GDP增速為9.2%，名義增長高達17.5%，
這一增長率在全世界範圍內都算得上非常「火爆」。但它並不意味著中國經濟在穩步發展，因為GDP增長除了說明中國經濟規模在擴大之外，並不表示中國經濟的結構性難題得到解決。
中國經濟結構需要調整，這是從2008年以來中國政府、學界直至國際觀察者的共識。所謂調整有最重要的兩條，一是要房地產降溫，不能再讓房地產承擔拉動經濟的「龍頭產業」重任。二是經濟結構要升級換代，主題是要從勞密型向技術（資本）密集型轉變。把握中國經濟的脈博，主要看這兩條。
不幸的是，2011年，中國房地產市場的投資規模卻在中央政府的「嚴厲」調控下逆勢擴大。其結果是房地產泡沫與貨幣泡沫依然堅挺。
先來看房地產泡沫到底還有多大。如果按照國家統計局公佈的數字，2011年房地產投資增速回落5.3個百分點，中國樓市各項指標全線減速。這些指標包括房地產開發投資增長速度、商品房銷售增長速度、開發企業本年資金來源增長速度，以及全國房地產開發企業土地購置面積增長速度等。地方政府賣地收入據說也大幅下降。《2011年中國130個城市土地市場交易情報》顯示，全國130個城市土地出讓金總額為18634.4億元，遠低於2010年的2.9萬億元。地方政府普遍受困於「土地財政」堵塞，為彌補財政收入的不足，國務院不得不在10月批准上海、浙江、廣東、深圳等5省市成為地方政府發債試點。
在統計數據上，國家統計局玩了一個概念遊戲，避開「投資規模」而改用「投資增速」來掩人耳目，以此證明中央政府調控樓市的政策獲得成功。但實際情況並非如此。賣地收入確實在減少，但這並不影響房地產開發商繼續開發已囤積的土地（即土地存量）。房地產業內曾稱「2010年是中國房地產業最為輝煌的一年」，但2011年中國的房地產投資成就更為「輝煌」：全年房地產投資高達6.17萬億元，同比增幅27.9%；住宅投資達4.43萬億元，同比增幅30.2%；房屋新開工面積19億平方米，同比增幅16.2%；房屋施工面積50.8億平方米，同比增幅25.3%；房屋竣工面積8.9億平方米，同比增幅13.3%。因此，上海易居房地產研究院李戰軍在「2011年我國房地產市場真相」一文中總結說：「中國房地產企業都在實行防守型的發展戰略，拉長開發週期，縮短開發戰線，選擇恰當時機向市場推盤。」
上述數據說明，2011年房地產泡沫不僅未曾縮小，反而在擴大，中國政府的宏觀調控力道越來越弱，無法達到政策目標。概言之，中國房地產價格在過去10年中總共漲了5倍以上，城鄉住宅總市值接近100萬億，佔GDP的比重大約為290%，而美國目前只有200%左右。這讓人想起一段歷史：日本房地產泡沫破滅前，一個東京可以換半個美國。
這又導致另一個中國政府不願意觸及的大泡沫，即中國的貨幣泡沫化（通脹）的威脅。
中國經濟主要依靠投資拉動，近年以來，消費從20世紀90年代末佔國內生產總值的48%下降到36%。投資已經佔到國內生產總值的50%。投資當中又主要依靠政府投資，政府資金來源主要依靠發行貨幣。在諸項投資當中，房地產投資更是主要依靠銀行貸款支撐。為使房地產降溫，中國曾於2010年開始實行貨幣緊縮政策。2011年，中國多家銀行存款出現負增長，存貸比全面上升。隨著通脹壓力減退，中央銀行開始取消其緊縮政策，自2008年以來首次降低了準備金要求，以緩解流動性緊張。但貨幣寬鬆政策肯定又會帶來新的問題。
經濟學界一般採用貨幣供應量和GDP的比值來衡量貨幣是否超發。西方發達經濟體的貨幣供應量和GDP的比值在1以下，而新興市場國家則相對較高，貨幣供應量一般為GDP的1-1.5倍，超過兩倍的很少。中國政府的目標是貨幣供應量增長幅度每年控制在17%，但實際供應量增長幅度遠大於此，總體上已大大超過其他新興經濟體。根據官方數據，2000年，中國GDP總量為8.9萬億元，廣義貨幣供應量為13.5萬億元，是GDP的1.5倍。到 2011年9月底，中國GDP總量為26.866萬億元，廣義貨幣供應量為69.64萬億元，是GDP的2.6倍。據但斌研究，改革開放以來中國的經濟平均增長速度約在10%左右，而貨幣存量平均增長速度是31.5%，個別年份的甚至超過40%。因此，中國的經濟發展史，就是一部通貨膨脹史。
中國的難題是：中國經濟要達到以往的增長水平，必須要大幅度增加資金投入。從第四季度以來，中國政府再次不惜代價追逐經濟增長。這樣做的結果是，各種刺激政策不如以前奏效，而且通貨膨脹很快會報復性地捲土重來。北京曾經想利用2008年後的信貸熱贏得時間，從長期的投資拉動型轉向消費導向型的增長，結果並不理想。消耗大量投資的房地產市場並未降溫這一事實表明，中國經濟結構調整併未成功，房地產存量增加的同時，銀行壞賬的風險正在加劇。
文章來源：《美國之音》
（本文只代表作者的觀點和陳述。）
