【秦鵬觀察】全球股災 1987再來?背後4大原因

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【新唐人北京時間2024年08月06日訊】觀眾朋友們,大家好,歡迎收看《秦鵬觀察》。

今天焦點:1987股災重演?黑色星期一,全球股市暴跌,背後四大原因;巴菲特拋售蘋果股票,釋放什麼信號?

經濟衰退,還是過度恐慌?巴菲特名言:「如果你對此感到擔憂,你就不該持有股票。」最近崛起的預言家畢格斯說的經濟崩潰,將在什麼時候?

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黑色星期一!全球股市暴跌 四大原因

​​​​8月5日,對全球股市來說,是恐慌和黑暗的一天。日經指數下跌了4451點,超過了1987年10月20日(「黑色星期一」次日)的3836點,創下歷史新高,全天跌幅高達12.4%,略低於1987年的14.9%。

三菱等重量級貿易公司、三井物產、住友和丸紅全部暴跌超過14%。軟銀集團股價暴跌19%,創始人孫正義的淨資產一天縮水46億美元。

危機隨後蔓延到了全球。週一,美國三大股指下跌都超過2%,那斯達克跌了3.8%,英偉達、特斯拉和蘋果當天下跌至少4%。

在一片恐慌中,美國成千上萬名股票用戶的線上交易,一度中斷。嘉信投資(Schwab)、菲達利斯(Fidelity)、先鋒集團(Vanguard),以及流行交易平台E-Trade和羅賓漢(Robinhood),用戶都遇到了問題。

股災的原因,普遍認為主要是由上週五美國就業數據引發,加上前段時間人工智能炒作的平息、日本央行升息。而股神巴菲特最近出售了一半的蘋果股票並且增加現金儲備的消息,更加劇了這種痛苦。

1. 美國就業數據嚇壞市場

週五,美國發布的失業率達4.3%,讓市場為之震動。而更憂心的還在後面:最近三個月的失業率持續上升,比過去12個月的平均值上升了0.5%,彭博社等認為,這可能已經觸發了經濟衰退的指南——薩姆規則(Sahm Rule),美國走在了衰退路上。而薩姆規則,由美聯儲經濟學家Claudia Sahm 2019年提出。自1970年以來,每次衰退階段皆符合此情況。

美國製造業指數,也是陰雲密布。同時,美國大型科技企業近期陸續揭露最新財報,特斯拉和Google母公司第二季業績令市場失望。著名的英特爾公司,甚至因為業績不達預期,股價單日下跌26%,市場一片譁然。

過去兩年,越來越多的人也開始質疑,AI人工智能,將在多大程度上提升公司績效?最近,那斯達克指數連續3週下跌,就顯示出市場對科技股的負面情緒濃鬱。

2. 巴菲特拋售,引發股市見頂擔憂

8月3日,巴菲特公司公布的4—6月季報告顯示,股神出售了約一半蘋果公司的股票,較一季末的1743億美元大幅縮水。

而且,截至6月底,哈撒韋公司的現金儲備為2769億美元,再創紀錄新高,較一季度末的1890億美元增加了31.74%。業內人士認為,這意味著蘋果股價階段性見頂,或美股整體見頂。還有人認為,巴菲特持有大量現金,可能在等著股市崩盤。

3. 日本加息,引發全球套息交易大逆轉

崩盤首先發生日本,是因為7月31日,日本央行決定再次加息,將原本為0%~0.1%的政策利率(無擔保隔夜拆借利率)提高至0.25%。從8月1日起開始實施。

而之前,日圓近乎0利率,全球資本大都採取了套息操作:借入日圓,換成美元等其它貨幣,去投資高利率國家的資產。上一次我談巴菲特投資日本,就提到過他押寶日本股市就是在日本發行債券,賺了至少兩筆錢。而現在,日本央行突然間升息又縮表,把全球資本的套息交易打斷了,日圓匯率暴漲,導致全球資本去槓桿,相繼賣出股票,償還日圓。這引發了日本股市大崩盤,同時拋售恐慌蔓延至全球。

4. 投資者藉機出售,以鎖定巨額利潤

我認為,其實還有一個重要原因,就是今年以來股市上漲太猛,投資者普遍賺了錢,所以,藉此震盪時機鎖定巨額利潤。借用佛教禪宗的一個公案,是「不是風動,不是帆動,仁者心動」。酒不醉人人自醉。

當然,從國際局勢來看,伊朗及其盟友對以色列發出威脅,中東緊張局勢升級,也加劇了市場波動。

1987再來?巴菲特:不用擔心市場調整

那麼,大家可能會追問,這意味著美國經濟短期內真要出大問題嗎?動盪是短期的,還是長期變化?有意思的是,在剛過去的週末,一個詞組多次出現在中國券商的研報中——「東升西落」。字面意義來看,是指上週四、週五以來,全球股市大跌,在避險情緒和「高低切」風格轉變下,中國資產有望獲得更多關注。我們就來分析一下:

先說「東升西落」。截至週一上午收盤,A股短暫錄得「萬綠叢中一點紅」,似乎「東升西落」就要來了。但是,「唱響經濟光明論」的中國券商首席經濟學家們沒笑多久,至收盤,中國股市指數也紛紛飄綠,滬指再度下探至2863點,甚至低於上週二的低點。打臉來得有點快。

其次,日本市場過快下跌,意味著可能很快回調。投資界的規律是,突然的市場拋售比隨著時間的推移逐漸展開的市場拋售,危險性要小。這是因為,理性地對糟糕的經濟數據進行定價的投資者,往往行動比較緩慢。而且現在全球股市許多交易都自動化了,量化交易會加劇市場震盪。

再次,美國投資者的擔心,也有點過度。安永會計師事務所首席經濟學家格雷格‧達科認為,市場恐慌「不成比例」。他在給客戶的報告中寫道:「這似乎是一種過度反應,特別是考慮到本週有限的經濟數據和美聯儲的溝通預期。」他提到了美國經濟幾個健康的指標。

美國公司第二季度的財報季帶來的消息大多是好消息,迄今公布財報的標普500指數公司中,有78%的利潤,超出了預期,而10年平均值為74%。人工智能相關公司和其它公司報告的淨利潤,也均高於一個月前預測。總體而言,美國經濟看起來仍然強勁:失業率上升是因為勞動力擴大。

所以,對這一波股災,有人類比1987年股災,有人類比2008金融危機。但《華爾街日報》觀點文章認為,可能會更像1987年:市場上漲,又下跌,沒有其他人受傷。

1987年10月19日,黑色星期一,美國股市出現有史以來最大單日跌幅,標普500指數下跌超過20%。但後來,美聯儲向銀行注入流動性,經紀商們沒有違約,美國股市在兩年內,就收回了所有損失。因為,當時的經濟本來就很好。

而這次,有很多相似之處:1987年,標準普爾指數在8個月內上漲了36%,達到峰值,類似今年它在8個月內上漲到高點時33%。與1987年一樣,儘管貨幣政策緊縮且國債利率較高,但今年的收益還是實現了。同樣,類似的是,1987年投資者也處於緊張狀態,準備出售股票,以鎖定意外的利潤。

真正可怕的,將是2008年金融危機重演,但這似乎不太可能。誠然,去年一些美國大型銀行因押注國債不佳,而倒閉了。但現在,美國銀行整體槓桿率比2008年前低得多,整個系統面臨流動性危機的風險也較小,因為私人貸款機構承擔了銀行過去的大部分風險。巨額損失完全有可能,私募基金可能會遇到麻煩,但這需要時間,而且不會造成同樣的系統性危機。

這讓人想起巴菲特的一段名言:要關注長期獎勵。

「如果你擔心價格調整,你就不應該持有股票。」2015年,巴菲特在接受《華爾街日報》採訪時,這樣表示,「認為股票會上下波動並且你應該關注那些上下波動,這是一個可怕的錯誤。」

而截至目前,美國服務業發展良好,而服務業占GDP80%,製造業只占11%。

長期憂患依然 畢格斯恐怖預言將發生在何時?

不過,還是有一些令人擔憂的地方。除了我們剛過提到的薩姆規則,現在,還有三個問題:

一、上週,兩年期美國國債收益率升至3.746%,超過了10年期3.678%。而收益率曲線「倒掛」,即短期收益率高於長期收益率,是廣泛關注的經濟衰退指標。

8月5日,在股市的一片哀嚎中,2年期美債殖利率一度下降23基點,為3.65%,而10年期殖利率為3.68%。Marlborough投資管理公司資產組合經理人亞瑞表示,殖利率曲線出現「反倒掛」,意味著美國經濟已經進入衰退。「歷史經驗顯示,當曲線恢復到正常時,經濟就已經處於衰退期。此一信號令人更加擔憂。」

二、降息的疼痛和連鎖反應。一位專注於研究巴菲特投資邏輯的資本市場人士,對大陸《第一財經》記者表示:「聯準會利率高企,每一次由升息轉為降息之後,都會引發山呼海嘯,巴菲特拋售股票,囤積現金和等價物投入美國國債,今明兩年他的投資決策是否正確將會見分曉。」

上述人士認為,如果美聯儲採取降息措施,那麼股市泡沫可能會破裂,而降息意味著經濟衰退。「從這兩天日本股市暴跌來看,危機可能正在觸發,背後的根源還是美聯儲。」他說。

三、集體恐慌的持續和蔓延。如果集體恐慌如滾雪球般蔓延到實體經濟,也可能引發經濟衰退。即使在勞動力市場狀況看起來非常好的2019年,這也是一個令人擔憂的問題,隨著後來美聯儲迅速升息,這種擔憂一直持續到2022年。

今天早上,還有朋友發給我一個視頻,是關於今年3月14日準確預言川普遇刺的美國牧師畢格斯(Biggs)的。當時,他說自己看到一些異象:「我看到川普站了起來,然後我看到了有人企圖暗殺他。呃,這顆子彈飛過他的耳朵,離他的頭太近了,以至於把他的耳膜都撞破了。」比格斯手指著右耳說,而川普(特朗普)受傷後立刻跪下並向神禱告,隨後得到了神的救贖。

畢格斯還預言,將發生一場比20世紀初大蕭條更嚴重的「經濟大崩潰」。

我知道我這朋友擔心,近期會發生經濟危機。不過,我是這樣看的:

第一,畢格斯說的是,川普重返白宮後,會因為一個「偉大的經濟計劃」,導致美國出現比大蕭條更嚴重的經濟危機。不過他說,這次經濟災難不是末日審判,而是「一次修正」,讓世人覺醒。

第二,純粹從經濟學角度來看,我認為今年不會發生嚴重的經濟危機。因為美國的問題,包括高達35萬億美元的國債,巨量非法移民,龐大的政府赤字,將導致它某一天崩潰,但不會立即到來。相反,為了解決危機,川普計劃對外國特別是對中國加稅,吸引製造業回流,對美國企業和個人減稅,這會釋放美國的長期危險,但確實可能引發短期危機。

所以,我的結論是:這一波全球股市震盪,整體說投資人反應有些過度,所以股市將出現較大幅的回調,美國現在不會引發2008年那樣的危機,但是長期危機存在,需要解決。

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《秦鵬觀察》製作組

(責任編輯:李紅)

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