【新唐人北京時間2024年04月26日訊】觀眾朋友們，大家好，歡迎收看《秦鵬觀察》。今天是美東時間4月25日，京港台時間4月26日。

《華爾街日報》發出了振聾發聵的提問：中國房地產泡沫早有預警，為何無人懸崖勒馬？

中國土地財政崩潰，更可怕後果來了：中南海大搶錢時代開始。

王思聰疑換日本身分 前中國首富賣身之謎

4月25日，有日本網友在東京入國管理局發現了王思聰的身影，他戴著口罩，安靜地在排隊等待業務辦理，眼神疲憊，看似人也有些憔悴。

他的出現，又有人為他的打扮吐嘲，不過更多人懷疑，他此時出現在這裡，真正原因是什麼？是不是要申請投資簽證、移民日本？而在日本這樣很簡單，只需拿出最低500萬日圓，即大約人民幣23.5萬元，然後準備一份商業計劃書、找一個合適的辦公地點就可以了，對王思聰來說，小菜一碟。

雖然王思聰之前就經常露面日本，但現在時刻敏感：萬達剛出售了控股權，王健林賣掉了北京總部，壯士斷腕的決心和悲壯不言而喻。

萬達賣身，也留下很多感慨。首先，可能很多人無法想像這個價格有多便宜，大連萬達商管此前全資擁有和管理著496家綜合性商場，現在作價1000億轉讓60%股份，相當於每座商城僅作價2億元，連建築和裝修價格都無法打平，何況萬達廣場還是一隻會下蛋的金母雞：截至2023年9月30日，萬達商管淨資產3082億元，總資產6116億元；2023年前三季度，實現營業收入388億元，淨利潤108億元，經營活動現金流淨額170億元。

其次，王健林敗走麥城，也並非純粹個人原因。有中國學者總結，王健林犯下的四大錯誤：

1. 2015年，王健林在哈佛演講時，試圖撇清習近平姐姐和姐夫與萬達集團的關係，卻被《紐約時報》抓住馬腳，稱王健林坐實了該報早先有關習近平家族持有萬達股票的報道，並證實習家用「白手套」隱藏了巨大股權。 這讓王健林一下子捲入了中共權鬥。後來，他趁著其它白手套們意欲逃離大陸之際，也在海外大規模「買買買」，被中南海叫停，被國內銀行強迫還貸，一時困窘之至。好處是，他也無意中躲過了後來中國房地產公司自殺式的大發展，即著名的漲價去庫存。

2. 萬達商管2014年在香港上市，但不到2年之後主動退市。事後王健林後悔不迭，試圖再次上市卻連續失利，又受到了對賭協議債務壓頂，最終導致這次賣身。要知道，萬達在香港退市時，總市值2376.8億港元，再後來，它想估值2000億重新上市，已無可能。

3. 王健林沒預見到中國商業地產和宏觀經濟後來的持續下滑，這也是很多中國商界大佬的共同悲劇。

4. 王健林沒有像另一個私營老闆潘石屹那樣，及早脫身。他也不像潘石屹讓兒子早早到了國外，相反，王思聰在國內高調做事，實際上也給中共打壓萬達積累了一些口實。

不過，亡羊補牢，尤為未晚，現在王健林低價賣掉視為珍寶的萬達商管，很顯然下定決心要和過去作別了，他會踏上出走之路嗎？

中國國內消息透露，王健林父子倆不允許同時出國，現在王思聰露面日本，看起來，是老王鐵了心，要把出路留給兒子。

中國房地產泡沫早有預警 為何無人懸崖勒馬？

股神巴菲特有句名言，「當潮水退去，你才知道誰一直在裸泳」。今天，街頭大媽們都已知道房價在跌個不停。但是按理說，那麼多的商業鉅子、經濟專家們，不應該早知泡沫巨大，總有一天要破滅嗎？譬如說，早在2018年就高喊「活下去」、要「收斂和聚焦」的房產巨頭萬科，為什麼到最後也成為岌岌可危的一員呢？

原因在哪兒？《華爾街日報》最新報導，試圖破解這個謎團。

文章上來，講了一個美國對衝基金經理奎林（Parker Quillen）的故事。2016年，他在北方參觀天津環亞國際的華麗新項目時，想知道開發商究竟會用何種方式吸引客戶。該項目一套起價100萬美元，此外，還計劃建造一座比帝國大廈還高的辦公樓、一座歌劇院、若干購物中心和酒店。工程總面積，將超過摩納哥的國土面積。

奎林想了解項目方有什麼吸引賣家的計劃。帶他參觀的行銷代理商回答：馬球。就是騎著馬打的那種馬球。這位行銷人員當時身著馬球服，帶著奎林穿過一個裡面有100多匹馬球馬的馬廄。奎林又問，項目方是不是進行過可行性研究，行銷人員說不知道。

於是奎林說，「然後我就明白了，這個計劃的想法是，國際主管會來到天津，在這裡設立公司總部，理由是他們喜歡馬球。」他說：「我當時想，天哪。 」

回到紐約後，奎林就將更多資金投入對中國房地產類股的做空押注。

當時是2016年，中國處於又一波房地產熱潮中。此時，任何一個有心人都很容易發現真相：熱潮已經變成泡沫。然而，泡沫繼續惡化，因為沒人希望盛宴終結。開發商、購屋者、房地產中介，甚至為這場繁榮提供資金支持的華爾街銀行，都忽略了警訊，樂此不疲地參與其中。

他們的樂觀，有一個當時看似無懈可擊的假設：中共當局絕對不會允許房地產市場崩盤。因為中國人把大部分財富都投資在了住房上。如果樓市暴跌，民眾的大部分積蓄可能化為烏有，對共產黨的信心也會渙散。

然而，現實是，我們看到，恆大爆雷後，中共沒管，隨後碧桂園爆雷，萬科也響起了警笛。目前，已有50多家中國開發商拖欠國際債務。全中國約2,000萬套住宅尚未完工，估計需要大約3萬億元人民幣完成。

在奎林參觀天津馬球場的同一年，會計研究公司GMT Research的分析師圖洛克（Gillem Tulloch）和史蒂文森（Nigel Stevenson），也發現了問題。當時許多政府官員和經濟學家都在警告市場有泡沫。但只要市場出現疲軟，政府就會介入，推出了刺激購房新政策，讓銷售再次騰飛。

但是，當兩名會計師開車穿越中國各地時，空置大樓和爛尾計劃之多，讓他們大為震驚。他們造訪了恆大在16個城市的40個項目，得出的結論是，許多項目都是「殭屍資產」，包括入住率極低的飯店、從未有租戶入駐的商店、遠離主要人口中心的園區。

在隨後的一份報告顯示，他們認為，恆大可能誇大了其資產的價值。公司賬上大約有40萬個空著的停車位，並將其歸類為投資，對它們的估值達到了每個車位2萬美元左右。他認為，這些停車位應該被視為庫存。他估計，恆大可能需要減記數十億美元。

恆大對報告進行了反駁。第二年，也就是2017年，恆大的房屋銷售額成長了11%，股票飆升了458%。但是，再然後，大家就知道了。

《華爾街日報》還提到了中共當局在其中的更多角色，中國國內三家大公司給予了恆大最高的AAA評級。而標普只給了恆大B+評級，屬垃圾債券範疇。中共黨媒《人民日報》等，則指責西方公司「誇大了中國經濟和公司的潛在風險」，是在幫助做空中國。

2021年，習近平還推出了「三道紅線」的監管政策，開發商資金短缺，導致樓盤爛尾的可能性嚇壞了中國購房者，紛紛停止購房，百強房企銷售額急劇下滑，紛紛陷入流動性危機。著名會計師事務所普華永道捲入了恆大的造假醜聞。奎林參觀過的天津環亞國際的開發商高銀金融現已破產，還創造一項吉尼斯紀錄：世界上最高的爛尾樓。

更多的話，《華爾街日報》沒說，但我想聰明的觀眾們已經看懂了：「雪崩時，沒有一片雪花是無辜的」，政府、企業、投資者、購房者、機構…..共同的貪婪和無知，讓他們以為政府和人力可以戰勝經濟規律。

土地財政崩潰 可怕的搶錢時代來了

房地產的崩潰，最大的受害者其實也是其始作俑者，中國政府。從1998年開始，商品房、分稅制、做大地方融資平台等，讓當局不可遏止地患上了一種毒癮——土地財政病：賣地、大搞鐵公基、做大GDP、大筆賺錢，然後大手花錢。

然而，這一切也要結束了，中共財政部數據顯示，2021年地方政府土地出讓收入達到8.7萬億元歷史高位後，2022年降至約6.7萬億元，2023年進一步降至約5.8萬億元，短短2年，消失了近3萬億元！跌幅三分之一！

2024年，形勢加速惡化。最新數據顯示，第一季土地出讓金收入8,147億元，較去年同期下降6.7%，其中3月較上季下降21%！

但是，真實情況比這還要糟糕。中國財經數據挖掘專家@老蠻頻道 發現，2022年以來，中國的土地市場的購買主力，就一步步變成了地方城投公司，也就是地方政府自己買自己的地。2022年，城投公司購地比例約40%，2023年上升到60%，2024年一季度，已經達到了70%。城投企業買完了地，就拿到銀行抵押貸款，從銀行套出錢來，本質上這也是一種地方債務。這大幅放大了地方債的規模，而這個雷註定要爆，最終受傷的是整個中國銀行系統。

之前，我們已披露過中國理財、信託行業的問題，而中國銀行業70%的信用資產是房地產，大家可以想像這個規模將有多大！

房地產經濟崩塌，還會帶來更多惡果。我分析過，去年和今年第一季度，中國真實的GDP是負增長，官方的第一季財政收入和稅收收入，也均較同期下降。

但是，有一項財政收入出現驚人增長：非稅收入11705億元，同比增長10.1%。而所謂的非稅收入，就是各種亂收費和罰款，這意味著14億人，平均每人被罰款700元，按平均三口之家，每家被罰款2100元！

所以，這揭示了一個相當殘酷的真相：最近，「新四個代表」氣表、電表、水表、油表的數字亂蹦，財政局書記到交警隊調研建議交警「充分發揮主觀能動性，努力完成預期收入目標」，鎮政法委副書記「雲浩止耕」，以及各種被暴出來的荒唐收費和罰款，絕非個別現象！

這一切，恰恰是中共在沒錢之後，全面大搶錢時代的正式到來。

實際上，最近幾年，中共的非稅收入就一直在高速飆升，即公然搶劫不是一兩天了，現在不同的是，當局越來越肆無忌憚了。

這樣的目的是這麼呢？很多人可能注意到，最近兩年，不少中共黨政機關的口號已經從「為人民服務」，變成了「為大局服務」，意思很明顯，為了中共統治和黨魁的寶座，其它的一切都可以犧牲。

這種肆無忌憚，讓我想起了清朝末年，也是內憂外患，也是民怨沸騰，但清政府自恃「有兵」，毫不在乎。

結果怎樣呢？

好了，我們今天的節目就到這裡。請喜歡我節目的朋友，在評論區訂閱我的新頻道。2024，讓我們一起關注歷史大轉折！

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《秦鵬觀察》製作組

（責任編輯：李紅）