【新唐人北京時間2023年08月22日訊】觀眾朋友們大家好，歡迎收看《秦鵬觀察》。今天是美東時間8月21日，京港台時間8月22日。

今天焦點：中國股市跌破3100點。中央級媒體稱，A股將成全球資產配置主戰場。習近平的猶豫，恐將導致可怕的「衰退預期」自我實現。

經濟學家洪灝曲線傳遞真相：中國槓桿已經超過日本泡沫時期的頂峰。內地人紛紛到香港存錢。

A股跌破3100點 只因習近平不肯來了？

中國A股三大指數週一（8月21日）集體下跌，其中上證指數下跌1.24%，收盤報3092.98點，失守3100整數點大關；深證指數跌幅1.32%；創業板指數跌了1.60%，收盤2084.97點，創下2020年6月以來的逾3年新低。

這種變化，出乎很多人的意料，因為就在上週五，中共證監會負責人，還就活躍資本市場、提振投資者信心，專門答記者問。而週一，中共央行再次下調了1年期「貸款市場報價利率（LPR）」。

不過，問題實際上恰恰出在這裡：

第一，中國房地產連環爆雷，但央行LPR降息幅度不及市場預期。

週一推出的新的1年期LPR利率，為3.45%，較上月下調10BP。而市場預期會降低15個基點。同時，更重要的是，5年期LPR利率維持不變，依然為4.2%，而市場預期會降15個基點。

5年期以上的LPR調整，對應著商業住房的居民貸款預期，這在中國房地產連環爆雷的今天，可以說是一個噩耗。

8月15日，中共央行下調了中期借貸便利（麻辣粉，MLF）達15個基點，表達了保經濟的信心。但現在，明顯縮水了。所以引市場暴跌。

第二，A股市場已連續十日大跌，形成了惡性循環。

週五，證監會推出了25條舉措，看起來花活很多，但沒有一條有力量的。相反的，那條「研究適當延長A股市場交易所債券市場交易時間」的說法，讓輿論譁然，各種段子滿天飛，網民紛紛吐槽說這是賭場虧錢、卻延長營業時間的餿主意。

而就在週一市場哀鴻遍野的慘淡中，卻湧現了兩個忠心護主的新典型。其中，央廣網鼓吹，活躍資本市場一攬子措施出台，A股或成全球資本市場的「核心戰場」。被眾多投資者狂噴，A股爛成這個熊樣子了，怎麼一夜之間就突然成了別人口中的香餑餑了？難道流出的1000多億又回來了？

也有人說，「這個提法，還不如提幫助蒙古建立海軍呢」，「悔不聽摩根大哥之言，錯信這廝」。「又到了吹響3000點保衛的號角的時候了！但是，許許多多的，想說的一句話：管理層真的是很、狠、打臉了。」

週一，另一個火爆故事的主角，是大名鼎鼎的新股民、《環球時報》前主編胡錫進。很多網民熱傳他的一個微博截圖，上寫「今日虧損2萬，已清倉，A股真難玩」。

不過，胡錫進半夜闢謠，重申「我既然來了股市，就決不會清倉而走」。他解釋，投入了30萬元，持倉已經超過了28萬元，總浮虧5378元。

他給出自己有信心的兩大原因，一是長期來看，即使股市可能繼續下探，但遲早會回升到超過現在的點位，所以，長期持有風險很小。二是胡錫進稱，「在這個國家經濟出現困難，社會和股市都信心缺失的時候」，他想行一點匹夫之責，不想「逃」。

評論區很熱鬧，大家自己去看。我之前也跟大家說過，老胡靠著貪腐和長期經營龐大的粉絲群，早已經是億萬富翁，他拿著區區幾十萬高調入市，其實是既想要名，用支持A股的政治正確樹立愛黨形象，又想要錢，哪怕股市損失，也可以通過流量輕鬆賺回來。所以，不要被他給迷惑了。

而就在發這條闢謠微博之前，胡錫進還貼出了一個視頻，批評「一些部門和官員膽小怕事的樣子，談何向社會傳遞信心？」這表明，作為資深媒體人，胡錫進很清楚中國經濟的核心問題：上上下下失去了信心。

那麼，到底是什麼影響了海內外投資者的信心，讓中國股市連續十幾日下跌，人民幣匯率在央行拚命砸錢護盤中，依然向7.35的短期關口衝鋒呢？

根本原因，是因為這一段時間，當局救經濟政策都是雷聲大雨點小，拚命吹喇叭和發眼罩，形式遠大於內容，有老總私下說「鬼才相信」。

同時，中共一邊發動全民抓特務，一邊吸引外資，也讓華爾街紛紛看空中國。摩根大通、巴克萊和摩根士丹利等機構，都將今年中國經濟增長預測下調至低於當局5%的目標。摩根史坦利分析師，更在一份報告中，稱「下調中國股票評級，建議投資者盈利了結」。而就在此時，摩根史坦利「恰巧」被當局以調查反洗錢等名義，隨機抽中進行調查。嗯，真巧。

此外，中南海高牆內外，是鮮明的冰火兩重天。外面，是企業、投資者和消費者情緒低落，房地產連續爆雷，金融機構受波及，分析稱這將對全球經濟構成風險，但是，中共當局卻看起來不慌不忙，強調中國經濟長期向好的基本面沒有改變，所謂問題是「少數西方政客和媒體炒作」。

這也讓外界一直迷惑不解：習近平為何讓中國經濟陷入困境呢？本週日（8月20日），彭博社有文章對此進行討論。

文章認為，在習近平眼裡的世界，和我們看到的不一樣：中國房地產雖然下降了，但是，所謂「新經濟」——綠色製造業及微芯片等其它高科技領域的合稱——今年上半年同比增長了6.5%，占GDP比重略高於17%。相比之下，上半年，中國房地產投資下降了近8%，如果加上相關行業，房地產行業對GDP的貢獻約為20%。

習近平並沒有放棄黨對經濟增長首要目標的長期興趣，但是他增加了官員們需要努力實現的其它目標。除了控制金融槓桿外，他還多次告訴黨政官員，不應為了更高的增長，而犧牲國家安全、預防風險和降低污染。

今年6月，習近平發表講話稱，「大多數幹部能夠主動適應新的發展要求，但也有一些幹部跟不上」。「有人認為發展就是上項目、做投資、做規模。」

美國前財政部駐北京武官邁克爾‧赫森指出，「習近平今年在幾個關鍵時刻強調，地方官員應該嚴守紀律，防範金融風險，不要追逐短期目標。」但「現在他們也被告知要支持增長。因此，許多官員可能認為安全的行動方針，是採取適度的刺激措施，但不要採取特別大膽的行動。」

所以，簡單來說，習近平的不同說法，讓中共官員認為，面對當前的問題，灑一些毛毛雨，足以應對他的需求了。

而這樣一來，卻正一步步走向世界銀行前中國國別主任伯特‧霍夫曼說的可怕結果：中國正在經歷「預期衰退」，「一旦每個人都相信未來增長將會放緩，就會自我實現。」

中國槓桿達日本頂峰 大陸人紛紛存錢境外

當局的態度，也讓敢於說真話的經濟學家越來越少，偶爾說起話來，也看起來怪怪的。

比如，最近，著名經濟學家許小年就說了很多耐琢磨的話，我給大家分享一些片段：

「中國最好的盛世，是1978-2008的30年」，「不能因為各國的區別，否定市場經濟的一般規律，否定普世的基本原理。」（當前，投資需求不足，核心需求不足，凱恩斯主義的對策，降利率，刺激需求。7月份新增貸款降低了一個量級，是因為利率高嗎？還是企業信心的問題。這都不是凱恩斯主義研究的。）「那刺激一下消費吧。消費需求不足就是一個偽命題。不足的是沒錢。你刺激我幹什麼，你賜我沒用，你再刺激我，我也沒錢。」

他還說：「房子可以賣了，再不賣來不及了」，「歷史上就發生了一件事，就是現代化，要麼現代，要麼前前現代（農耕工業革命）」，「新的全球化是沒有中國的全球化，只能走出去」。

「民變，不怕，有兵在，斷送了清政府，武昌起義」。「鄧（小平），不是總設計師，是總許可師。原來決定領導打牌、游泳，怎麼這樣啊。現在覺得，打牌游泳的領導真好。」

有意思吧？經濟學家談到了晚清著名改革派人物張之洞和攝政王載灃的對話，載灃不怕民變，認為有兵在。而因打橋牌釀出河南板橋水庫連環崩壩災難的鄧小平，卻因為同行襯托，成了好領導。

曾經因為準確預言中國股市將跌穿3000點被當局噤聲的知名經濟學家洪灝，8月21日，也寫了一篇很有意思的文章《中日歷史的較量》。

洪灝先對中國經濟的一些問題進行了剖析，比如，針對中國大陸的房地產市場。他指出，國資背景的開發商表現良好，其中，越秀地產今年首七個月按年增長68%，保利集團更高達109%；同時，它們的股價表現堅韌，甚至在如此陰霾市況中還在上漲。

而在二手樓市不甚景氣下，租金卻正在上漲，表明人們正在推遲買樓決策而租樓，因此，他認為，中國的住房需求很可能只是被延遲而非消失。

看起來，他還比較樂觀是吧？但是，請繼續往下看。他提到，中國經濟學界近日展開激烈爭論，將中國的現狀與日本當年的泡沫時期進行對比；但除了一些小故事和華麗的辭藻，並未看到基於數據及科學客觀的比較。

而他呢，通過數據，比較了1993年日本泡沫頂峰時與中國2023年的家庭/私人債務占GDP比率。顯示，中國私人部門的負債比率現在約為GDP的150%，與1993年日本房地產泡沫的頂峰的水平相似。此外，中國私人部門加槓桿的速度與日本當年的情況也驚人地相似。

也就是說，他一方面對短期和局部表達了樂觀情緒，但另一方面，認為「長遠來看，情況則複雜。中國私人部門的槓桿已經達到了類似於1993年日本泡沫頂峰時期的水平。這是一個需要舉國傾注全力的重要拐點。」

大家看到這裡，什麼感受？

我們剛提到中國大陸銀行利率在下降，但同期，很多內地人用「存款特種兵」方式，赴香港開戶，出現了排隊時間久、預約周期長等火爆情況。

一些媒體稱，這是因為，在聯繫匯率制度下，香港緊隨美聯儲加息步伐，港元、美元存款利率顯著上行。

不過，根據我了解的情況，現在很多中國人也在其它國家開戶，包括新加坡、美國和澳大利亞、加拿大等。原因，其實大家應該知道，一方面大陸的政治氛圍讓人不安，另一方面，對人民幣長期貶值的預期越來越強烈，有知名金融學者最近在小範圍說，美元對人民幣真實匯率現在是1:20。所以，我的建議是，大家如果能夠換美元，能夠換多少換多少，換了儘量存在境外。

好了，我們今天就談到這裡。請喜歡我節目的朋友們，關注《秦鵬觀察》，記得點讚、訂閱、轉發，謝謝大家，我們明天見。

歡迎訂閱YouTube頻道：https://www.youtube.com/channel/UCwX6rw_QzJbFzvr1CzivxIg

歡迎訂閱乾淨世界頻道：https://www.ganjing.com/zh-CN/channel/1eiqjdnq7go7cVXgAJjJp39H61270c

《秦鵬觀察》製作組

（責任編輯：李紅）