【新唐人北京時間2023年07月21日訊】中國恆大集團歷時兩年終於交出財報，過去兩年虧損5800多億人民幣，此外，恆大已經出現資不抵債的局面。評論指出，恆大事件突顯中國房地產企業過度依賴的高債務發展模式，如今已經走不下去了。

中國地產商恆大集團在近兩年陷入財務危機後，7月17日晚間發布財報，一口氣公布2021、2022財報，虧損額達5819億人民幣，截至去年底，累積債務達2.44兆人民幣，引發外界關注。

恆大自2020年起出現債務危機後，營運狀況就一路下滑，去年3月更因財報問題，股票被停牌暫停交易至今。

美國經濟學者黃大衛 ：「從2012年到2018年19年是整個中國房地產市場能夠蓬勃發展的一個周期，在2018、19年之後，整個市場要掉頭向下。而恆大剛好是一個錯位，在一個市場要向下的時候，對於整個經濟周期的判斷錯誤，還有政策的判斷也是錯誤的。它以為就是18、19年之後，北京政府會出台更多的刺激措施來整治市場，它覺得還會超越這個6年的反應期，這是導致他們的一個整個判斷的方向的一個根本性的錯誤。」

儘管恆大早已負債累累，但是連兩年虧損仍是2009年上市以來首次，特別是2020年時，恆大還寫下近80億人民幣的獲利。

旅美經濟學者鄭旭光：「搞不懂它是不是把前面的一些窟窿都堆到這兩年了，是不是有很多人利用這個，想利用恆大破產來轉移資產幹什麼的？這個我不知道，這個只是會覺得有一些問題。」

台灣財經專家黃世聰：「恆大目前為止並不是最糟的時刻，可能還有更糟的這個狀況，雖然它號稱帳上的資金或者帳上的資產應該可以蓋過2.4萬億的狀況，但是以目前中國的房地產根本沒有那麼大的量可以讓它賣。」

2021年12月初，恆大設立風險管理委員會，誓言將全力「把未來風險降到最低」，然而兩年後卻交出的史上最慘虧損數據。不僅面臨新屋賣不出去的問題，恆大的債務恐也讓買家卻步。新加坡市調機構Lucror Analytics公司信用分析師Leonard Law表示，恆大發布財報可避免遭到港交所強制下市的風險，「但最終的結果其實無關緊要，因為我們相信他們的業務已經土崩瓦解了」。

黃世聰：「中國房地產從這幾年的跌價壓力，你可以從恆大看得出來，因為它提列了大量的房地產蓋好之後，到目前為止的市價的落差，高達4000億左右，那這不會只有恆大，應該是中國所有廠商應該都是如此。所以我覺得這凸顯了一個東西，就是他告訴你中國的房地產正在快速的下跌之中。」

去年11月，中共當局出台支撐房地產業、鼓勵重組的16點計劃，主要是支持那些還沒有倒債的所謂的高質量開發商。

黃大衛：「目前出台的一些支持房地產產業、鼓勵重組的16點計劃書，它未必能夠改變衰退趨勢，它的原因是由於現在中國的經濟，已經是包括房地產的整體經濟，已經是不單只是由中國的經濟政策決定。現在決定因素有60%、70%是來自於中國跟外部的一個經貿關係，外貿關係，國際關係，地緣政治關係，還有我們說的外交關係而決定的。所以就是單純的自己去改變經濟政策，只能夠是短暫的維持，或者是減慢它的衰退或者是危機，並不能根本性解決問題。」

當局於2020年試圖控制房地產業的盲目發展，限制舉債經營。然而房市降溫以及高利率環境等，導致許多開發商在中國各地留下未完工的住宅大樓工程，淪為大量「爛尾樓」。

鄭旭光：「如果說是你多年前蓋的房子，可能拆掉重建你都挺賺，因為地皮值錢，都是靠發展，城市化帶來的，出口很強勁，出口引擎很好，完了以後城市化過程，這些都讓房地產一路高歌。但是現在可能城市化停滯了，新生人口老齡化了，出口又慢慢的前景又不妙了，這種預期不好的話，投資房地產的人就沒有決心，沒有信心了。過去的整個一套，所謂螺旋上升的這種事後的軌跡，未來可能不會出現。」

旅美經濟學者鄭旭光認為，未來中國房地產市場可能會發生一個巨變，過去的高度依賴高債務發展模式，現在已經走不下去了，恆大就是一個寫照。

編輯/黃億美 採訪/易如 後製/高玉