【新唐人北京時間2023年02月20日訊】2023年，中共最重要的任務就是「拚經濟」，可以看到，截至2月12日，中國多地所發布的2023年重大項目投資清單，總投資額已經合計達到21.5萬億元人民幣。而隨著疫情的好轉，很多國際機構也開始調高對今年中國經濟增長的預測，那麼中國，還能擔當起全球經濟的火車頭嗎？

我們知道，中共常用的三個政策劇本，就是「拚出口、旺消費、促投資」，那麼，這三駕馬車，又能否再次帶動中國經濟高速成長呢？1月份，中共央行發布的金融數據超預期，貨幣政策也相當給力，但經濟學家卻說中國經濟患有「外熱內寒」症，而且虛弱的真相就藏在結構裡，這又是怎麼回事呢？我們今天就來關注這方面的內容。

「拚經濟」將是中共今年最重要的主題

大家看到，在2月7日，習近平發出指示，今年要拚經濟，要「努力實現經濟運行整體好轉」。中共官媒也高調宣傳，稱多地開展重大項目投資建設，而且投資金額巨大，說明地方政府把重大項目作為經濟發展的「動力源」和「穩定器」。

為了配合這些重大投資，中共央行不甘示弱，印鈔機也開始忙碌起來。可是，中國知名經濟學家馬光遠卻潑了盆冷水。2月13日的時候，他在《第一財經》發表評論文章說，每一次印鈔機發動的時候，伴隨著的一定是通脹和經濟過熱，隨之而來的就是政策的調整和降溫。

馬光遠判斷，中共的貨幣政策短期內不會有方向性的調整，印鈔機的溫度也不會降下來，原因是，如果只看量，貨幣政策似乎有點過猛，但如果看結構以及細節，經濟依然虛弱的真相就很清楚，魔鬼就在結構裡。

這是什麼意思呢？

我們先來看一組中共央行2月10日發布的今年1月份的金融統計數據：

數據一，在1月末，廣義貨幣M2餘額是273.81萬億元人民幣（下同），同比增長12.6%，比去年12月末高出了0.8個百分點，比去年同期高出2.8個百分點，創下2016年5月以來的新高；

數據二，1月份新增人民幣貸款4.9萬億元，同比多增9227億，創下2010年以來的單月歷史新高；具體來看，其中有4.68萬億元是企業部門新增貸款，而居民信貸新增只有2,572億元，是2013年以來的同期新低；

數據三，1月份人民幣存款，增加6.87萬億元，其中，住戶存款增加了6.2萬億元。

「消費」的馬車跛足前行

我們先來看M2的情況。廣義貨幣M2是一個經濟學概念，是指流通於銀行體系之外的現金加上企業存款、居民儲蓄存款以及其它存款，它包括了一切可能成為現實購買力的貨幣形式，M2反映的是社會總需求的變化和未來通脹的壓力狀態。

我們看到，中共央行今年1月M2的增速，雖然高達12.6%，但是，摳細節，就會發現，推高M2的主要因素，除了信貸的高增長，還有居民存款的大幅度增加，今年1月人民幣存款增加了6.87萬億元，其中，住戶存款增加6.2萬億，這說明，市場對經濟預期依舊偏弱，經濟情況不好，所以，老百姓不想花錢，把錢都存起來了。

多年來，許多經濟學家一直主張，中國應該重新平衡發展模式，更多地依賴國內消費並減少對投資的依賴，投資現在產生的債務多於增長。但是，在經歷了3年的疫情封控之後，中國經濟的復甦，和以往已經是大不相同。

在疫情放開後，人們走出了家門，但卻不再像以前那樣花錢，消費者信心依然低迷。年輕人流行「躺平主義」，不買車、不買房、不結婚也不生娃，為什麼呢？就是因為看不到未來的希望。

2月14日，《華爾街日報》的報導中提到，高露潔-棕欖（Colgate-Palmolive Co., CL）的首席執行官諾埃爾·華萊士（Noel Wallace）在上月底對分析師表示，儘管中國的重新開放令人歡欣鼓舞，但是高露潔公司的家居用品在中國的銷售仍然疲軟。他說，中國市場是一個大問號。

很多專家也表示，提振居民消費的重點，應該是住房和汽車等大宗消費。但是，大家也看到，房地產市場仍然低迷，正在侵蝕中國家庭的財富。

網上流傳著這樣一句話，說「樓市復甦，豪宅先行，樓市下跌，豪宅最後一刻再跌」。在過去3年，豪宅火爆的景象給大家留下了深刻印象，尤其在去年上半年，中國包括一線城市在內的樓市全面熄火，豪宅卻走出了一條獨立行情。但是到了今天，豪宅神話也破滅了。

易居CEO丁祖昱披露的數據顯示：2022年，中國5000萬以上的頂級新房豪宅，只成交了383套，同比下跌40%。現在的情況是，有錢人在忙著甩豪宅。

馬光遠拿剛才我們提到的金融數據分析說，新增貸款4.9萬億，儘管創下歷史新高，其中企業貸款4.68萬億，同比增加1.32萬億，數據似乎相當不錯。可是，相比之下，居民貸款，僅僅新增了2572億元，同比減少高達5858億元，特別是居民中長期貸款，1月新增2231億元，同比少增高達5193億元，這意味著1月份的房地產市場依然很弱，作為經濟支柱的房地產如果穩不住，經濟整體和消費是無法穩住的。

還有一點值得注意，中國大陸通貨膨脹不斷在上升，這應該和近年中共央行M2貨幣發行量的比例不斷增加，推升物價有關。中共國家統計局2月10日公布的數據顯示，1月份消費者價格指數CPI，同比漲幅2.1%，比去年12月份1.8%的同比增速加快不少。

所以，問題來了，中共刺激經濟，印鈔速度加快，會推升國內的通脹。而物價上漲，生活壓力大，老百姓就更想多存錢，不消費。

***2023年出口將成負增長

我們看到，在信心不足的情況下，消費這架馬車只能是跛足前行，難有起色。那麼，除了消費，是否可以期待出口這架馬車來帶動經濟呢？中共官媒新華社，曾經在2021年5月發文稱，作為拉動經濟增長的「三駕馬車」之一，出口貿易，對經濟穩定、就業增長以及國際競爭力的提高，具有不可替代的戰略意義。

也確實，在近兩年，中國的進出口總額占國民生產總值GDP的比重很高。中國銀行研究院在2022年2月14日發布的報告中說，2021年，出口持續超預期增長，成為中國經濟增長的重要支撐。全年貨物和服務淨出口對GDP的貢獻率達到20.9%，拉動GDP增長1.7個百分點。

可是，時間來到2023年，情況卻大相逕庭了。中國社科院經濟研究所最近發布的報告稱，預計2023年中國的出口增速將轉為負增長，原因是受到國際需求收縮及基數抬升影響。此外，隨著一些國家的通脹可能較快下行，價格對中國出口額的增長貢獻也將趨於下降。

除了這些影響因素之外，還有一個更大的原因，就是外企將產業鏈不斷從中國撤離帶來的連鎖反應。外企撤離讓產業鏈上游的企業丟了訂單，企業沒了生意，又面臨破產，大量工人無工可做，又會讓社會失業率飆升。

這樣看下來，消費和出口這兩架馬車，都跑不動了。那麼，投資基建能挑起大梁嗎？

投資基建挑大梁？

在2008年的時候，中共面對金融危機，曾出台了價值4萬億元人民幣的投資刺激方案，擺脫了當時的危機，但是，那一次的投資並不是當年完成的，後期的追加和配套資金，最後合計高達30多萬億元。不過，留下的後遺症也不少。

這些年，大陸各地不斷地大搞基建，鐵路、公路和機場迅猛增長。結果是，很多高速公路上沒多少車跑，機場的吞吐量也非常低，甚至一些城市的商業綜合體也沒多少商家和人流。

大陸經濟學家李迅雷，在2月6日發表的文章中分析說，過去，投資對穩增長能夠發揮關鍵性的作用。但是現在，已經出現基建過剩的現象。基建投資，面臨找好項目越來越難、投資回報率越來越低、現金流產生越來越難的問題，所以，未來靠投資拉動增長的模式壓力會越來越大，需要更多依靠消費拉動。

我們看，這三駕馬車等於是轉了一圈，又回到了原點，中國經濟似乎陷入了無解的死循環。

***中國經濟患有「外熱內寒」症

當然，我們也看到，隨著去年底時，中國防疫封控、平台監管、地產融資等政策開始轉彎，有很多國際機構，也開始調高了對今年中國經濟增長的預測，多數機構認為，中國經濟增速將在5%～5.9%區間的中高端。

但是，應當注意的是，也有不少權威機構對中國經濟的前景提出了警告。我們看，國際貨幣基金組織IMF，儘管也將中國今年的增長預測，從此前的4.4%上調到了5.2%，但是，它仍對中國的中長期前景感到擔憂。據《南華早報》2月10日的報導，國際貨幣基金組織警告說，如果不對中國的增長模式進行「全面改革」，中國的潛在增長將持續下降。

2月14日，《華爾街日報》的一篇文章就直截了當地說，全世界都在寄希望於中國經濟反彈能夠帶動全球經濟增長，幫助抵擋衰退風險，但也許還是別抱這種希望了。

馬光遠，也給中國經濟把了一下脈，說當下的中國經濟和貨幣政策患有「外熱內寒」症。他說，中醫有「外熱內寒」之說，其中有兩個表現：一種是真寒假熱，體內寒氣較重，但患者體表有發熱的感覺，可實際上又怕冷；還有一種是寒熱錯雜，容易出現手腳發熱，但到真正的寒冷環境中又怕冷。也就是說，金融數據表面上看是馬力十足，但實際上，經濟本身的內在仍然溫度偏低。

不過，要我看，這還是只說了表面的病症，而真正引發「外熱內寒」的根本原因，卻是「體質」（體制）問題，對，「體制」。實際上，中國的經濟問題並非無解，而真正無解的是中共這個腐朽體制的存在。

那好，今天的分享就到這兒。感謝您的收看，我們下期見。

策劃：宇文銘

撰文：宇文銘

編輯：蔚然

剪輯：曲歌

監製：陳思雨

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（責任編輯：李紅）