瘟疫（Pandemic）是指大型且具有傳染力、又會造成死亡的流行病，在廣大區域或全球多處傳染人或其他物種。據世界衛生組織的定義，大流行病的出現應符合下列條件：新病原在人群中出現；病原因感染人，引起嚴重病況；病原易傳染，特別是在人與人之間傳染。顯然，新冠狀病毒導致的武漢肺炎，已滿足上述條件，成為真正的瘟疫。

武漢瘟疫大作，目前仍在持續進行之中。人命關天，生命可貴，經濟上的影響本來就應該是最後要考慮的內容。上個月在明鏡電視的節目中，一個觀眾打電話進來，問武漢肺炎之際，當務之急是不是該考慮匯率，趕緊換匯。主持人和嘉賓都對這個問題都感到哭笑不得，命都快沒了，還考慮這個！別說，還真有糊塗之人。武漢人現在知道，縱使腰纏萬貫，也一籌莫展，難插翅飛出武漢，只能買到政府配給的簡單菜蔬，也敵不過業力和瘟疫的威脅。

從長遠看，劫難過後、劫後餘生的人們，還要繼續生活。希望人們能從大瘟疫中得到教訓，能夠反思，知道瘟疫背後的原因，也聯想歷史上的瘟疫和人類道德的關係，聯想到中國社會當下心靈和道德上的缺失，重拾善念和真誠，才不枉經歷此一大劫。至於瘟疫對中國經濟的影響，未雨綢繆，從長計議，是人們現在就需要考慮的事。

武漢瘟疫之後，悲觀的說，中國經濟前景堪憂。之前普遍預估的失業潮、GDP下滑、產業鏈轉移和斷裂、金融市場混亂、房地產泡沫破滅，都會加快出現。分析中國經濟目前的狀況和瘟疫期間及此後的走向，不難看出經濟上可能出現的六個趨勢。

可能出現的六個趨勢是：第一步，消費市場萎縮，市面繁榮減退；第二步，公司盈利銳減和虧損，企業倒閉嚴重；第三步，債券違約暴增，銀行破產和擠兌增加；第四步，金融市場混亂，外匯儲備耗盡，人民幣崩盤；第五步，中共政府介入，狂印大面額鈔票，通貨膨脹失控；以及第六步，全面物質短缺，民眾財富大幅縮水，統購統銷和票據時代回潮。顯然，六個發展趨勢中，可能不完全按順序進行，可能會交錯進行或同時展開，而中共也有可能在其中任何階段倒台，使政治因素更迅速的影響經濟變動。

第一個趨勢，消費萎縮，繁榮減退，這在武漢、湖北，乃至長三角已普遍發生。甚至在珠三角、西南、東北、和京津要地，都迅速鋪開。零售、餐飲、住房、旅遊、運輸在武漢和湖北的第一季度基本趨零，在從北京到上海的大都會區都出現銳減。新型冠狀病毒、非洲豬瘟、禽流感，三大疫情同時擴散，令中國肉類供應受阻，供應不足。在北京居住15年的路透社大中華區視頻製作主管馬克·奇斯霍姆（Mark Chisholm），記錄了他過去從未見過、宛如空城一樣的北京。可以預計，因居民消費對經濟的貢獻減退，製造業因員工短缺停擺、出口因為疫區的原因受限、和基建因民工不能到位而停滯，中國2020第一季的GDP損失，至少在2%；而如果瘟疫持續到五、六月，GDP的衰減更會增加到4-5%。需要注意的是，這是中國真正GDP的衰減的幅度。

第二個趨勢，不管是國企和民企，都面臨開工和不開工的兩難境地。開工呢，病毒感染病例持續增加，交通中斷，停運、停工、開工後工人被勸返、隔離等因素，都影響開工。即使開工，產品的運輸和銷售都是問題，原材料供應也不能保證，出口更是非常困難，世界不願接受來自中國的發貨，會對產品是否攜帶病毒心懷疑問。陸企很多原定2月10日開工，但已有企業宣布繼續延長停工時間，很多製造商確定2月難以復工。不開工，資金流動斷裂，但固定支出不變，銀行貸款依舊，必然導致盈利銳減和大面積虧損。企業虧損嚴重時，大規模倒閉潮會席捲而來。

第三個趨勢，是債券違約暴增，銀行破產和擠兌增加。中國債券違約在瘟疫來臨之前就已經非常嚴重，銀行破產和擠兌時有發生。第二趨勢中所述的企業虧損和倒閉，將帶來更大的違約風暴，和更多的銀行破產。已經對中共政權極度失望、徹底喪失信心的百姓，不會承認中共銀行的信用，一旦他們可以離開家裡，可以提出現金，人們會第一時間擠爆銀行。當中共面臨幾千家、幾萬家銀行同時現金耗盡時，印鈔機儘管已經全力運轉，也拿不出那麼多的現金。

第四個趨勢，是金融市場混亂，外匯儲備耗盡，和人民幣崩盤。因為債務違約、銀行破產​​和擠兌，金融市場會出現更大混亂。美國財政部日前公佈的國際資本流動報告TIC（數據按慣例延後兩個月），2019年11月，中國所持美債大幅下降，持倉減少124億美元至1.0892萬億美元。這也是中共在過去9個月中第8次拋售，目前持倉降至自2017年4月以來的最低水平，2016年2月的峰值為1.25萬億。去年12月和今年1-2月，中共所持美債會繼續下降，因為中共必須在沒有出口帶來的外匯收入、救災需要購買大量醫藥資源的時候，變現來用於國際支付。中共僅剩的3萬億外儲，因需要滿足與美國第一階段貿易協議的購買，會迅速虧空。而失去外匯儲備支撐的人民幣，崩盤的可能性會越來越大。法國外貿銀行日前表示，新型冠狀病毒爆發再次打擊中國經濟，預計人民幣將會貶值。

第五個趨勢，是中共政府介入，通脹失控。中共在經濟崩潰、物質短缺、金融混亂、外匯枯竭、人民幣搖搖欲墜之際，會進一步加緊匯兌控制，甚至強制沒收民間的、百姓手中的外匯，還可能以非常時期之名，強制回購黃金。另一方面，中共會加快印鈔速度，以滿足需求，而無視通脹的威脅。在瘟疫期間及之後，統購統銷、配給制度、票據制度，都可能在維穩和維持民生的幌子下，和供銷社一起借屍還魂。

第六個趨勢，是在前五個趨勢之下，中國出現全面的物質短缺，市場匱乏，除了住房過剩、房地產價格崩盤、汽車過剩，其它民生產品、食品、藥品、醫療服務，都會出現缺口。百姓財富因為通漲和人民幣貶值而大幅縮水，國進民退，國富民窮，中共既得利益集團轉移資產外逃加劇，都會全面出現。

總而言之，武漢瘟疫帶給中國經濟的衝擊，會非常巨大，可能超過中共的承受能力，而導致政權崩塌。而政治、社會因素、民眾心理、民間反抗如果加入公共衛生和經濟的影響，則會給中國的未來帶來更多的不確定性。

（作者為美國南卡羅萊納大學艾肯商學院講席教授）

本文轉自668期【新紀元週刊】「商管智慧」欄目

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