【新唐人2016年12月19日訊】在美聯儲加息、海外債市利率全線上漲的全球背景下，大陸資金面持續緊張，機構紛紛風聲鶴唳的環境中，大陸國債期貨遭到重挫。上週，5年期國債期貨的三個上市合約，一度出現集體跌停的可怕景象，這還是國債期貨上市以來的第一次集體跌停。

知名財經評論家葉檀認為，最高信用等級的債券市場出現崩盤是非常可怕的現象，預示著金融危機可能到來，次貸危機就是如此。以下是「葉檀財經」發表的博文：

如果最高信用等級的債券市場出現崩盤，金融危機也就來了，次貸危機就是如此。

國內債券市場經歷了一個多月的下行後，終於在美聯儲決定加息的當晚，12月14日出現了一連串的傳言，第二天，繼續恐慌性下跌。

12月15日，各期限國債期貨開盤全部跌停。十年期國債期貨T1703上午跳水，9點半左右跌停，過了半小時在強大的支撐下打開跌停，下午2點50分，反彈到94.7。五年期的TF1703趨勢如出一轍。持續三年牛市的債市在這一個月時間發生了突變。債券市場大波動，老戲碼上演，各種強平，相互代持互不認賬，臨時工者前員工紛紛出爐，產品被擠兌，爆倉事件屢見不鮮。

葉檀認為，這是非常、非常可怕的現象。要知道，國債是信用等級最高的金融產品，當投資者認為最高的信用等級的債券都不可信時，其他企業債等金融產品可想而知，可以想像，市場已經恐慌到了抓狂的程度。

更可怕的是可能引發多米諾骨牌效應，高信用等級產品出問題，說明流動性緊張，大家出售有流動性的產品回籠現金。市場下行需要現金時，先出售流動性高的產品，進到市場完全凍結，再好的產品也賣不出去。

有人認為此舉是因為同業拆借利率上升，存單利率上升導致貨基被贖回。《21世紀經濟報導》援引某策略分析師稱，「風險點來自於公募基金，特別是混合型基金，如果債券下跌導致基金規模出現贖回，那麼不排除一些基金將會被迫拋售資產來保證流動性充沛」。

文章說，中國金融市場已經達到了一哭二鬧三上吊的傳統婦女的最高境界，一言不合，就死給你看。嘴巴上一直實行穩健政策的央媽不得不再次出手，保命還是穩健？當然保命。12月15日，央行開展了2450億元逆回購操作，1400億元7天期、450億元14天期和600億元28天期，利率分別為2.25%、2.4%和2.55%。當天有1000億元逆回購到期，淨投放1450億元，上一跤易日淨投放600億元。

作者說，中國債市下行，當然有美聯儲加息週期，年末資金緊張等外因，但人家美國的債市還沒害怕到這個程度呢，咱們先緊張得喘不過氣，最重要的原因恐怕有兩點。

一是資金流出、投資回報低甚至不流回境內，境內實體企業沒有根本起色，不斷撒錢補貼虧損企業。二是資金在金融體系內的無效循環，在循環過程中擴大杠桿、增加了風險。

（記者陳遠輝報導/責任編輯：趙雲）