7月27日，中國股市再次暴跌，上證指數暴跌8.48%，僅次於2007年2月27日的8.84%。海通證券發布最新報告，建議投資者下半年現持金觀望、安全至上。

7月27日，上證指數收3,725.56點，跌8.48%；深證成指收12493.05點，跌7.59%。這是自2007年2月27日上證指數暴跌8.84%以來的單日最大跌幅。

當年股市一天內從3040點下跌至2772點；8年後，上證指數依然在3000點附近掙扎，令人唏噓。

自6月12日到7月8日，上證指數接連下挫32%，深證成指同期下跌41%。6月末7月初，中共當局推出至少40項措施救股市，包括央行降息、降准，不準央企減持，籌集資金入市護盤，甚至動用公安查做空等。在當局高壓和救市下，大陸股市止跌回升。7月9日，股市開始反彈，但隨後接連失守4,100點、4,000點、3,900點、3,800點，至今漲幅已經跌去大半。

7月28日，海通證券首席宏觀債券分析師姜超發表報告稱，建議下半年要靜觀其變、「現金為王」（註：多用於提醒現金持有者謹慎投資，守住現金尋找機會）、安全至上。

報告稱，中國股市的運行機制是和美國不一樣的。

美國是價值投資的熱土，因為企業盈利不停在增長，帶動股指不停創新高，所以大家基本都在賺錢，賺的是上市公司分紅或者回購的錢，無非是賺多賺少的問題，所以巴菲特是跟著美國經濟和企業一起成長的。

而在中國，由於股指多年幾乎沒有增長，企業分紅和回購也不給力，所以大家整體看都不怎麼賺錢，有人賺錢必然會有人賠錢，在牛市的時候貌似大家都在賺錢，到了熊市又都賠回去了，也就是說前面牛市的人把後面熊市的人的錢給賺走了。

總結股災的教訓，除救市外，報告認為，未來應該在制度改革上加大力度，增加股票供給，來降低投機炒作。其中註冊制最值得推出，漲跌停板制度也可考慮取消，這次股災中漲跌停板恰恰造成踩踏。

報告稱，前期股價上漲的另一個原因在於需求急劇增加，包括券商的融資、銀行信託的槓桿配資，以及場外配資等。經過這次股災，去槓桿會成為未來股市的主旋律，下輪牛市一定不會是槓桿牛。

──轉自《大紀元》

（責編：王蘭）