【新唐人2015年07月13日訊】（新唐人記者李楠綜合報導）近期，中國股市在經歷了連續三個交易日前所未有的暴跌、逾千隻股票主動停牌之後，中共宣布了一系列穩定股價的措施，股市在9日迎來了反彈。外媒認為，事實上，救市沒那麼簡單。有金融學教授稱，救市的工具箱裡有三大救市工具：補貼、限制交易以及直接到資本市場購買資產。但金融學教授強調，最終起作用的神秘的力量是市場機制。

英國《金融時報》刊載長江商學院金融學教授黃春燕的文章稱，如果僅憑一兩個反彈就可以斷定救市成功，恐怕這也將是全球資本市場最高效的一次救市了。但是事實上，救市沒那麼簡單。

黃春燕認為，中共過去幾天的做法也是砸錢救市。救市的工具箱裡不外乎三種工具：補貼（包括補貼買方或者補貼賣方），限制交易(包括限制賣出或者強制買入），以及直接到資本市場購買資產。第三種方法是目前中共主要的救市政策，第一和第二種也稍有涉及。她認為，直接購買是最為低效的策略，其他兩種手段還有待充分挖掘。

第一個方面：補貼。補貼買方的目的在於鼓勵資金進場。需要強調的是，補貼買方並不意味著投資者所冒的風險一定會有政府兜底。

補貼的另一種做法是補貼賣方。好處是，補貼之後，股票持有者就不著急賣，價格也就不會跌得太凶，就不會有所謂的踩踏效應。補貼賣方最大的問題是道德風險。

第二個方面：限制交易。和漲停跌停一樣，這幾天陸續出台的增持或者不許減持，都是一種限制交易。更有趣的現象是主動停牌的1000多隻股票，公司大股東主動要求被限制交易。這就好像是火災現場，大家都擠著逃生，結果誰都出不去。限制交易就相當於強制規定一部分人先離場，另一部分人後離場。從公平的角度看，這種做法肯定存在不公平的地方，但是這樣做，逃生的人肯定比沒有限制的要多。

第三個方面：購買資產。現在政府做得最多的就是直接購買資產。這是一個相對低效的手段。

黃春燕質疑，政府自己去買，到底是買藍籌ETF還是拚命護住「兩桶油」？還是為了公平或者為了托市效率，像今天那樣加大對中小市值股票的購買力度？為了達成一個政治目標而去拉動指數，是拉不動的，即使拉動了，也很難持久，因為很難有人接盤。

文章最後稱，半個世紀前，享有「華爾街教父」稱譽的本傑明•格雷厄姆在接受美國國會質詢「到底是什麼力量能使價格最終回歸價值」時，格雷厄姆回答說：「這是我們行業的一個神秘之處，對我也一樣神奇。但根據經驗看，這終將會發生。」

文章說，這個神秘的力量就是我們堅信的市場機制。救市，不管是監管者還是投資者，都要在黑暗中對這個力量始終保持堅信。救市應該這麼救。