【新唐人2015年04月11日訊】大陸一家昔日的餐飲連鎖公司中科雲網，現在成了中國境內首家公募債券本金違約公司。不過，這家公司公布債務違約的消息後，卻被認為是重大利好，股票一度狂漲。為甚麼會出現這種反常現象？這些違約的債務，最終又由誰來買單？請看專家分析。

4月6號，中科雲網（Cloud Live Technology Group Co.）發佈公告稱，因為存在2.41億元人民幣資金缺口，公司對於4月7號應該回售的「ST湘鄂債」本息，無法按時足額支付，構成實質違約，「ST湘鄂債」將繼續停牌。

中科雲網由此成為了中國國內第一單本金違約的公募債券。此前出現的違約公募債券－－超日債，只是利息違約，最後通過當局協調，用國有資本接盤的方式得以解決。

中科雲網的前身是湘鄂情，是中國第一家在國內A股上市的民營餐飲企業，由於公司虧損，在去年進行轉型。對於「ST湘鄂債」的2.41億元資金缺口，中科雲網7號晚間公告表示，股票存在被實施退市警示的風險。同時，因為連續虧損，中科雲網也不可能通過上市公司融資渠道，解決資金缺口。

儘管發生了債務違約，中科雲網在7號復牌後卻強勢漲停，成交量達14億元，資金淨流入6503萬元。8號午間有一次大幅度拉升，最高漲幅超9%，兩天換手率合計超過50%。

有業內人士認為，債務違約漲停，是因為欠的錢終於不用還了，屬於非經常性損益，是重大利好。也有人說，漲停增加的市值都可以還債兩遍了。

《北京青年報》的文章稱，中科雲網債務違約股價狂漲，投資者對其熱情不減。文章還說，此前違約的超日和華銳，最後都獲得了剛性兌付，中科雲網也可能步其後塵，通過政府協調，國有資本接盤的方式，延續「不死鳥」的神話。

美國南卡羅萊納大學艾肯商學院終身教授謝田：「國有資本接盤，就是把債務接過來，實際上是轉嫁到老百姓頭上。這條路是死路一條，這個做法還能做多久，我們肯定它不能永遠做下去，因為它越這樣做的話，那些人就越敢胡作非為了。」

中共當局對企業債務的剛性兌付，長期以來被外界所詬病。外界認為，為了維持金融市場的所謂穩定，持續債務的剛性兌付，使債券成了無風險資產，造成市場「劣幣驅逐良幣」的現狀。有專家稱「剛性兌付是中國企業需要慢慢消化的毒瘤」。

除了債務違約，中科雲網還有多起麻煩纏身，在嚐試多種轉型，最終進軍大數據後，公司經營並沒有好轉。去年公司的業績公告顯示，年度虧損超過5億。

而公司董事長又涉嫌違反證券法律法規，被證監會立案調查，去年10月滯留國外，目前還沒有回國意向。去年12月底以來，中科雲網有超過一半高管離職。

大陸投資顧問鄭先生：「中國的經濟不是市場經濟，中國的股市也不是一個正常的股市，它應該是一個黑幕市，這裡邊牽扯到黑箱決策和資本運作，普通大眾永遠無法知道的，這只是報出來一個，還有很多很多沒有報出來，用他們的話說，這是我們的特色。」

不過，當局目前還沒有正式宣佈，會對中科雲網的債務剛性兌付。

9號和10號，中科雲網股價持續回落。

國信證券香港副總裁謝開聰在微博上評論說，中科雲網的違約事件可能打破剛性魔咒，但能否改變「大鬧大解決，小鬧小解決，不鬧不解決」的善後慣例，還需要繼續觀望。

美國《華爾街日報》說，中科雲網債務違約，將考驗中共讓市場力量在經濟中發揮更大作用的意願。

採訪編輯/劉惠 後製/葛雷