【新唐人2014年7月26日訊】當阿里巴巴去年6月份推出餘額寶的時候，人們曾寄予厚望。有經濟學人指出，但過去一個季度餘額寶已經跨入了一個相對危險的境地：收益率下滑，吸引力不再，投資策略更加冒險。

阿里巴巴集團去年6月，推出一項網際網路存款業務——「餘額寶」。通過「餘額寶」，用戶在「支付寶」網站內就可以直接購買基金等理財產品，獲得相對較高的收益，同時「餘額寶」內的資金，還能隨時用於網上購物、和支付功能，屬於一種貨幣型基金。

僅在半年多的時間裡，「餘額寶」規模已達到4000億元人民幣。由於增長過快，引發了各方擔憂。

《央視》財經評論員鈕文新今年2月份曾在博客中批評「餘額寶」：「是在衝擊中國整個社會的融資成本，並且衝擊中國整體經濟安全。」他形容 「餘額寶就像一個爬到銀行機體上的吸血鬼。是一個典型的金融寄生蟲。」

2月底，大陸《第一財經日報》報導說，有銀行業界人士及金融領域專家學者提出建議，從維護金融市場秩序公平競爭與國家金融安全計，應將「餘額寶」等網際網路金融貨幣基金存放銀行的存款，納入一般性存款管理，不作為同業存款，按規定繳納存款準備金。

同業存款的利率由雙方協商議定；而一般性存款的利率上限則受管制。若將「餘額寶」存放銀行的存款納入一般性存款管理，必將對當前高收益的「餘額寶」造成巨大衝擊。

餘額寶「危險了」

《經濟學人》發文指出，餘額寶已經一歲了，過去一年它的增長速快。阿里巴巴啟動的這隻貨幣市場基金，到今年2月份，餘額寶的用戶就達到了8100萬。《金融時報》指出，這一數字已經超過了中國股市活躍賬戶數量7700萬。截至今年6月底，餘額寶管理的資金規模已經達到5740億元人民幣，是中國最大的貨幣市場基金，在全球也是最大的之一。

餘額寶受熱捧的原因很簡單。中共對存款利率設有上限，但阿里巴巴有效的突破了這一障礙，讓儲戶的錢得以直接進入沒有利率上限的銀行間市場進行投資。

去年，因中國銀行業流動性吃緊，銀行間短期存款利率高企，這對於餘額寶的成功有很大幫助，因為其可以很輕鬆的提供高回報和即時存取。

但過去一個季度餘額寶的表現卻讓人們不得不擔心，餘額寶已經跨入了一個相對危險的境地：收益率下滑，吸引力不再，投資策略更加冒險。

2013年三季度時，餘額寶70%的資金投資於60天以下的產品，而到了今年二季度，這一比例下降到43%。與此同時，期限超過90天的產品在其資產配置中的比例飆升至33%，較一季度時的30%進一步增加。

換句話說，為了繼續提供高收益，餘額寶已經開始出現期限錯配的跡象，而這正是金融不穩定性的重要原因。

聯昌國際（CIMB）分析師Trevor Kalcic評價稱，餘額寶「越來越像影子銀行了」。不僅如此，餘額寶還開始越來越多地投資帶有回購協議的資產，中國銀行業常常通過這種結構投資一些高收益的表外貸款產品。一季度時餘額寶投資該類產品的比例為3.5%，二季度飆升至9%。

餘額寶的年化收益率已經從去年的超過6%下降到了如今的略高於4%，僅比正常的銀行存款利率多一點，而且相比于銀行的理財產品也不再具有吸引力。

如今，儲戶們又開始尋求其他的渠道。流向餘額寶的資金開始萎縮。2013年4季度和2014年一季度分別有1300億和3560億元進入餘額寶，但二季度銳減至330億。