【新唐人2014年4月26日訊】 （新唐人記者籃彩詳綜合報導）截至2014年3月末，中共外匯儲備餘額為3.95萬億美元，佔全世界外儲總量的三分之一。自上世紀90年代後期一直在「愚蠢的增長」的中共外匯儲備已經達到「失控」的程度。最近有專家撰文指出，外匯儲備過多會帶來三個主要問題。

4月25日，中歐陸家嘴國際金融研究院副院長、經濟學博士劉勝軍，在《華爾街日報》刊文分析中共外匯儲備失控的原因。

文章指出，中共外匯儲備過多，帶來的主要問題有三：

第一，中共央行收匯需要投放人民幣基礎貨幣，這加劇了中國本就嚴重的貨幣超發問題。

第二，中共外匯儲備主要投資於美國國債等高流動性資產，回報率很低。儘管中國的對外凈資產高居全球第二位，但 2008-2012年國際收益累計凈虧損超過7000億美元。究其原因，是中共的對外資產回報率大大低於對外債務的成本。

第三，安全性隱憂。一旦發生國家間的對峙，美國凍結中共部分外匯儲備並非不可能。此前，美國就對利比亞等國採取過此類限制。中共央行行長周小川早在2011年就表示，外匯儲備已經超過了中國需要的合理水平。

文章指出，根據中共央行的最新數據，截至2014年3月末，中共外匯儲備餘額為3.95萬億美元，佔全世界外儲總量的三分之一，比世界第二的日本還要高出2.85萬億美元。

資料顯示，2006年中共外匯儲備達到8536億美元，首次超過日本成為全球外匯儲備第一大國。此後中共外匯儲備象脫韁的野馬，不斷刷新記錄。1996年中國外匯儲備才首次突破了1000億美元，之後，除了2011、2012年增速有所放緩之外，增長勢頭一直迅猛，2013年增加了5080億美元，成為中共外匯儲備積累增幅最大的一年。可怕的是，中共外匯儲備不但規模太大，遠遠超出合理邊界，而且增長沒有停下來的跡象。

根據國際收支領域的權威學者特里芬(R•Triffin)提出的理論，一國的外匯儲備與它的貿易進口額之間應保持一定的比例關係：以滿足 5 個月進口需要為標準，滿足2個半月進口需要為最低限。2013中國進口為19504億美元，5個月進口約為7800億美元。以此為標準，2013年的3.82萬億美元的外匯儲備，超標率達389％。

另外一個衡量方法是儲備/債務比例：認為外匯儲備量以佔全部外債餘額的 40%為宜。然而，截至2013年底中國外債餘額為8630億美元，對應的外匯儲備標準僅為3452億美元，連2013年底外匯儲備的十分之一都不及。

值得一提的是，中共在外匯儲備問題上不是沒吃過大虧。在2000年之後的美元大跌過程中，中共外匯儲備在賬面上貶值嚴重。有觀點認為，2003年中國的外匯儲備賬面損失約200億美元，2004年上半年賬面損失約400億。

據外媒報導，雷曼兄弟倒閉前，曾是中共國家外匯管理局的交易對手（counterparty）之一； 2008年雷曼兄弟在金融危機中宣告破產，中國外匯儲備曾承受巨大損失。

可悲的是，到目前為止，中共外匯儲備的結構仍然沒有對外明確公布過，屬於中共國家金融機密。據來自於國際清算銀行的報告、路透社報導以及中國外貿收支中各幣種的比例的估計，美元資產佔70%左右，日元約為10%，歐元和英鎊約為20%。

學界普遍認為，中共外匯儲備政策已經走入死衚衕，要扭轉過量儲備問題已經很難。

有網友揭露說，減少持有外匯儲備過量，早幾年幾乎年年提，具體辦法國內專家就支吾失聲：沒有良策！但過去中共以低價勞力和低價值資源形成低價產品，製造虛假「具有競爭力的出口產品」去佔領國際巿埸，到頭來國外以不正當競爭為訴由盤剝中國外貿利潤，變成中國工廠為外國人打工的亊實！很慘！

也有網友揶揄道：究竟該儲備多少外匯，中共領導人一拍腦門就想出來了，十分方便。