【新唐人2013年6月25日訊】新股發行在錯誤的方向上怎麼走都是錯誤的。中國石油從48.62跌到現在7.84元，中國遠洋從68.40跌到在3.11，中國鋁業鋁業從60.60跌到現在的3.48，鞍鋼股份從38.80跌到現在的2.78……所謂的下跌接軌，這些曾經為了穩定市場發行的大盤股，難道下跌的幅度不大嗎？管理層的下跌接軌有成效嗎？中國股民抗打擊程度和對管理層的忍耐度難道還不大嗎？難道還要繼續給我們繼續描述一下，市場化重啟新股跌到1500點市場就完美了？

中國股市，作為一個所謂公平、公正、公開的市場，他卻以他簡單卑劣的制度掠奪導致中國股市賭場不如。而其制度的根源就是中國股市的新股發行，雖然每屆證監會都在新股發行改革上做了努力，但到如今我們的新股發行還是不公平的。

股市是一個壟斷的市場，計程車也是一個壟斷的市場，他們都有壟斷的共性。這裏我們把計程車比作上市公司，如果把車主比作投資者的話。我們就簡單明瞭的知道為什麼新股發行一市場化，投資者的利益就損失的原因了。

我們知道由於壟斷，一輛手續期齊全的計程車價格遠比市場的裸車的價格高許多，比如鄭州的計程車曾經被炒到70萬，溫州的計程車曾經被炒到了140萬。這是壟斷造成的畸形價格，好比中國證券市場中國石油被炒到48元，海普瑞被炒到188.88元一樣。

順便說一個小故事：一個計程車司機不小心撞了一輛寶馬車，寶馬司機下車就嚷嚷道：「眼長那兒去了，三四十萬的車，你能賠得起麼。」 計程車司機淡定的回道：「我這車辦個手續都要30多萬」。

不管管理層承認於否，當前的上市公司的殼價值都是必然存在的。就好比計程車，你承認於否他的那套手續都是很貴的。而當前市場強行推行退市制度，就好比計程車司機花了三十萬買了輛計程車，由於事故或者年限導致車況不好，而被強行取締停止營運一樣。強行退市對車主而言，不僅僅損失的是報廢的車，更甚是他那價值數十萬計的牌照。

中國股市的所有退市的上市公司，被管理層忽略的恰恰是投資者以奇高的價格進入市場的高成本。同樣的中國石化發行時香港投資者是一港元，而國內投資者是4.22元人民幣。讓不同市場，不成成本的股票採取同樣的退市制度，這對投資者而言公平嗎？

由於股價太高，業績根本支援不了交易成本，所以各方面指責中國股市沒有投資價值。這和計程車價格太高，計程車主靠營運根本賺不回買車成本一樣。於是股市的監管部門要市場化改革。並且先進行市場價發行的改革，通過過渡圈把錢給上市公司讓股市下跌。但他們忽略了一個根本的問題，當前過高的股價是有歷史成因的。

剛開始的中國股市的新股發行是這樣的，政府定價，額度管理。發行股票的主體是清一色的國有企業。那時發行價不按市場價發行，國有股也不流通，但國有股總量占市場份額在80%左右。因為過高的價格會產生虛假的繁榮，會給政府產生大量的印花稅和手續費（歷史上最高是印花稅是按6‰徵收的），因為到市場融資圈錢的主體國企。所以政府是中國特色的證券市場的最大受益人。而股權分置之下的是投資者全輸。

即然投資者的高成本是有歷史原因的，管理層的市場化不可能在不補償投資者的前提下把股價降到真正市場市的價格程度。就好比政府不可能通過市場化供給讓花了幾十萬購買的計程車降低到現在的八、九萬的市場價程度。也好比上海市政府也不可能讓上海市的車牌由九萬元的拍賣價，通過市場化降到和全國其他省份的200元一樣。一方面是國家暴利，另一方面是股民全輸，所以補償市場為前提的改革是必須的。

於是有了股權分置改革。其實中國股市的股改實質，管理層並沒有讓投資者買到物有所值的股票，而是國有股也想到這個市場賣高價，賣高價是國有股減持的最大動力。

這讓股權分置改革失去了一次通過國家讓利實現股市運行機制轉軌的契機。管理層反而借股改契機，把中國股市的股指打到6124.04的駭人高度。通過大牛市吸引更多的資金，其中包括號稱專家理財的基金。大牛市形成了全民炒股的局面。全民買基金已經讓儲蓄資金流向了機制不合理的股市攪肉機。

這一大牛市之下，借助股市繁榮中國石油、工商銀行、農業銀行等大型國企業順利的實現上市圈錢，而發行的價格竟然是參照壟斷市場的畸高價格。

更讓人不能接受的是，管理層推出的市場化改革的重大成果創業板，圈錢主體竟然是私人企業。創業板的發行價格都是按壟斷市場的市場價發行的。148元發行海普瑞，90元發行十億大盤股華銳風電！

這就好比以計程車的暴利以往是政府在賺錢。現在實行市場化改革，創業板私人企業也可以把八萬元的新車掛上牌照再以幾十萬賣掉的道理一樣。這也和上海市的車牌不但政府可以拍賣牌照賺錢，私人也可以通過拍賣車牌賺錢一樣荒謬。而股市更甚，不但他們的股份可以賣高價，在新股發行市場化定價的過程，還能以畸形的市場價從市場募集大量資金。

結果創業板創造了無數億萬富翁，發行價也創造了一個又一個奇跡。創業板的大股東暴利前三名居然超過1000 倍，分別為神州太嶽(1203.75 倍)、鼎漢技術(1175 倍)和愛爾眼科(1086.72 倍)。最不濟的後三名分別為：新寧物流(15.26 倍) 、金亞科技(16.14 倍) 和寶德股份(17.88 倍).獲得至少超過160倍以上收益回報的公司就有9家。（見《分析稱9家創業板大股東獲利160倍像白撿一樣》）

「市場化」圈錢的背後，就是資金讓上市公司拿走了而泡沫留給了市場。這輪資本盛晏的背後，獲得巨大利益的是以中國石油、工商銀行、中國平安等為代表的大型國企業，以創業板為主體的私營企業主。

由於股市持續低迷，2011年證監會主席換帥，曾謙稱不懂證券市場新主席繼續荒誕的市場化改革。事實上中國股市沒有一任是真正懂得資本市場的，他們擅長的都是用抽血，用市場下跌來解決問題，用市場化來推託責任。市場化改革就是漠視中國股市掠奪的本質，繼續掠奪！

中國股市的市場化改革的邏輯是什麼呢？

那就是市場股價虛高，股價有必要通過大規模發行新股，通過放開發行價限制以「市場價」過渡圈錢的方式抽走股市資金，從而導致股價下跌。以實現未來新股發行的價格合理。

而這個改革是以漸進方式進行的，那就是股市的慢慢跌，而不是崩盤。因為人死了就沒有血可抽了，而只有慢慢抽，改革才能進行下去。但這種改革的方式畢竟是抽血，抽下去還會死人的。結果病人休克了就停止抽血，就通過電擊，等輸液方式來搶救一下，通過停發新股等方式修養一陣子，等股市稍微好一點，就繼續抽血。

在一個管理層都認為股價虛高的證券市場，為什麼新股發行還要按這個市場的市場價發行？為什麼不通過誰報價低誰優先上市的原則進行另一個方向的發行改革？

要想讓100萬的計程車跌到8萬左右的國際接軌的車價程度。證監會的辦法就是通過增加供給，而且這個供給是慢慢的供給，在市場承受能力之下的逐步供給的所謂「市場價」發行。當市場計程車值80萬的時候按80萬賣，當市場計程車價值60萬的時候按60萬賣直到市場價20萬的時候，管理層還在按20萬的價格賣。而前期按市場價100萬、90萬、80萬……買車的車主早已經虧損累累。都要到政府門前上訪了，這同樣是當前股民的境遭遇。

而問題的核心，那些用價值8萬的車來這個市場賣20萬甚至100萬，把賺的錢用市場化的理論堂而皇之的拿走的制度是否合理呢？為什麼不停止他們的不當得利，為什麼不把他們的不當得利反補市場呢？

我們知道即使不是按市場價發行，發起人股東一元錢的股票都能到市場上以數倍的價格從市場上變現。所以即使按淨資產的價格他們已經趨之若鶩了。如果上市公司有個競價平臺，別說圈錢，就是倒給市場錢，這些企業一樣會排隊上市的。

現在進行所謂的市場化，在新股發行環節，發起人股東就實現了獅子大開口的圈錢，圈完錢墊高每股淨資產。上市之後，發起人股東動輒就會有成百上千倍的暴利，看不到這點，中國股市新股發行的改革始終找不到出路。不通過制度設計堵住這個窟窿，中國股市就不會有真牛市！

證監會從來不正面回應新股發行的巨大利潤讓誰拿走了？也不回應為什麼會有那麼多上市的公司在排隊上市？你們的市場調節機制建立了嗎？是不是跌到哪里都能發出去新股呢？他更不會回應誰應該為今天的股市負責？誰應該補償市場虧空？

當前的新股發行無論怎麼改從來都是掠奪市場的。

中國股市市場價改革的最終結果是什麼呢？那就是只有股市崩盤，中國股市才能真正的實現市場化。否則永遠都是和影子在賽跑。股市越沒有信心，股價越跌，股價越跌市場環境越糟糕，從而上市公司業績預期越差，結果股市還得跌。結果證監會搞的市場化，股指從6000多點一直跌到1949點都沒有跌出投資價值。業內人士預期如果真正市場化，股市跌到1500點都不一定打住。這和上面說的計程車改革的價格是一樣，即使跌去了百分之八十，而計程車二十萬市場價仍然高出八萬元車價若干倍，股市的市場化的下跌空間還有近百分之二、三十。所以說重啟新股發行繼續搞所謂的市場價圈錢中國股市沒有出路！

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