【新唐人2012年6月27日訊】看一看我國入世這11年來的貨幣超發，你能發現中國經濟的奧秘。國內2011年GDP的47萬億，比2000年的8·9萬億翻了5倍。而目前的90萬億廣義貨幣M2，比2000年的12.12萬億翻了7倍多——7倍的貨幣超過了5倍的GDP。為什麼會超過？原因是這11年間進出口增長超過了GDP增長，超過的幅度恰恰與貨幣相等。貨幣增長雖然超過了GDP增長，卻與外貿增長保持了相同倍率——進出口總額從2000年的0·47萬億到2004年突破1萬億，2007年突破2萬億，2009年負增長後2010年接近3萬億，再到2011年的3·6萬億，11年間翻了7·6倍——廣義貨幣M2也翻了7倍多。由此，你發現了國內的貨幣發行，是被進出口增長的強制結匯支配的，貨幣發行被印錢購匯牽著鼻子走了。外匯與貨幣這兩者捆綁在一起，結匯與發鈔這兩者合二為一，似乎是國內紙幣超發的謎底。

真是謎底嗎？還不是。如果央行只是花錢買進外匯，每買進1美元花出去7元人民幣的話，那就沒有什麼奧秘：7隻羊換回1頭牛，有得有失的保值交易有什麼奧秘？假如本幣7:1兌換美元，如同7隻羊換回1頭牛，那還有什麼稀奇？謎底不在這裡，謎底不在本幣7:1兌美元上，謎底是在本幣是0:1兌外幣上的——央行本來沒有錢，卻能空手套來牛——每印發7元人民幣就能換回1美元。也就是說，購匯的那7隻羊不是自己養大的，是開動印鈔機印出來的，買回來的這頭牛卻是別人養大的。結匯與發鈔合二為一之後，你看到本幣與外幣反倒一分為二了：1頭牛剝出了兩張皮，1美元剝出了7元人民幣，像是劉謙手下一頭牛變成了兩頭牛一樣。總之，牛是買回家裡了，可印出來的7隻羊也留在了國內，不是一張貨幣變成了兩張嗎？

不同於油畫，你知道一幅國畫揭紙能揭出兩幅來，印錢購匯就相當於「從一條牛身上剝下兩張皮來」，（列寧語）也就是一張紙幣揭出兩張來啦，不是嗎？

可見，以羊換牛不是外匯佔款的謎底，空手套牛才是其謎底。換言之，外匯佔款佔的不是已流通貨幣的保有量（M0），而是初始貨幣的增發量（M2）。央行用印出來的7隻羊換回1頭牛，那7隻羊是憑空新增加的。顯然，是央行這種印鈔購匯的魔術手法，製造了人民幣的超發與透支。對此，貨幣當局卻顯得很無辜，辯解說，強制結匯是被動投放貨幣，是基於人民幣變相的「美元本位」——美元越賺越多，依照匯率投放的人民幣也越來越多——每出口1美元商品，如果按照1：7的匯率增發人民幣，現有的3.3萬億美元外匯儲備，累積增發了23·29萬億基礎貨幣（外匯佔款），相當於2011年4.7萬億貨幣流通量（M0）的5倍。按照貨幣乘數也即貨幣供給擴張倍數，這23·29萬億初始貨幣派生的最終社會貨幣累積，會形成105萬億的市場購買力，你能不吃驚嗎？

一個11歲男孩為希臘償債支了個招術，就是一張紙幣揭出兩張來——希臘債務危機鬧來鬧去，鬧到要否退出歐元區了。為什麼？因為退出歐元區可以恢復發行本國貨幣，而重新拾起發鈔權就能轉嫁危機啦。剛剛獲得沃爾夫森經濟學獎的那個男孩，給希臘擺脫危機開出的處方，就類似於中國的印錢購匯：政府發行本國貨幣來徵購外幣，一筆錢變成了兩筆錢，騰出來的外匯就足夠清償任何債務啦。

國內有個盡人皆知的小幽默，說認字不全的孩子把「銀行」認成「很行」。於是孩子眼裡，滿街都是「工商很行」、「建設很行」、「農業很行」「交通很行」乃至「中國很行」、「中國人民很行」。銀行為什麼很行？因為銀行是特許的高風險金融槓桿企業。所有企業裡，銀行的資產負債率可以最高：僅有8%的自有資本，就可以舉債92%，四兩撥千斤地以少制多，使銀行變得很行。如果再加上只許我幹不許你幹的壟斷，國內的銀行想不賺錢也難。

然而，能以8%撬動92%的銀行還不是很行，更行的、最行的是無本萬利的發鈔行，能用0%的資本舉債100%。按理說發鈔得靠黃金儲備，但國內的發鈔歷來只憑政府信用。如果政府超限透支信用，發鈔行就會變得無本萬利。央行發出的初始貨幣叫銀根，也即基礎貨幣，是貨幣的源頭創造。商業銀行是貨幣的中下游流通，初始貨幣到流通貨幣有個2·5-3·5的放大係數。但放大係數再大，也不是增量而是保有量。發鈔權是發鈔行勝過一切商業銀行的更大特權。

「向印鈔機借錢就是向全國人民借錢。不要以為欠了印鈔機的錢就和你我無關了，憑空印出來的這些錢要和我們手中的錢爭奪購買力，我們原來的錢就貶值了。所以，向印鈔機借錢等同於向全國人民借錢。」（劉彥偉語）「世界很可能已經進入一個中央銀行印鈔票時代。一些國家不能夠在政治上、經濟上採取一種通過勒緊褲腰帶搞發明創造來還債的決心、意志和能力。他們想通過印鈔票的方法，通過通貨膨脹的方法，把他們的債務「脹」沒。「（余永定語）這裡說的一些國家，恐怕首先是指我國自己吧？加印紙幣就可以轉嫁危機，就可以把債務「脹」了：1套小房子100萬，1升汽油8元，高速公路每公里通行費0·6元以上，景區門票動輒60元，1顆白菜5元，1根蔥3元——債務早已開始轉嫁啦。

文章來源：《博客中國》

(本文只代表作者的觀點和陳述。)