【新唐人2012年5月24日訊】（中央社巴黎23日法新電）倡議激勵歐洲經濟成長的人士，提出了兩個金融手段的構想以供討論，分別是發行歐元債券或專案債券。這兩種債券都涉及共同借貸，但細節和規模不同。

▲歐元債券（Eurobonds）

長久以來，宣揚歐元債券主張的是倡議歐洲進一步聯邦化的人士。簡言之，歐元區各國在債券市場發行此種債券以籌集資金，並為償息和償還本金共同負責。

歐洲聯盟執行委員會一再建議的這種共同舉債作法，有若干優點。

首先，這可使比較疲弱的歐元國家免於投機性炒作，投資人再也不能因為特定歐元國家經濟疲軟以致引起疑慮，而拋售或拒絕購買其債券。

其次，由於市場將依歐元區各國的加權平均值來為歐元債券定價，而使比較疲弱的國家現行貸款成本降低。如此一來，目前為10年期公債償付5.5%─6.0%年息的義大利和西班牙，就可託債信最優的德國之福；德國支付的利率為1.4%。

第三，原本被迫支付高息的歐元區各國，將能為既有的債務再融資。

然而發行歐元債券也有缺點，特別是維持平衡財政政策的誘因會減少，而德國等國從未指出此一問題。在託其他歐元國家之福而降低借貸成本後，必須減縮赤字並推行困難結構性改革的國家，將不再感受到因借貸成本升高所形成的市場迫切壓力。

比較實際地說，諸如德國等一直支付超低利率的國家，未來的借貸成本將升高，因為堅挺國家的高信用度將與疲弱國家的較低信用度混雜。

▲專案債券（Project Bonds）

專案債券也稱為「小歐元債券」（baby eurobonds），是由歐元區若干或全體國家共同發行的債券。但所籌集的資金並非送歸各國國庫以供整體支用，而是專用於特定的基礎設施建設項目。除了相關各國提供的擔保外，還有具體資產作為擔保品。

歐盟會員國以及歐洲議會現仍設法達成協議，以實驗性地發行專案債券。這種債券的2億3000萬歐元原始資本將來自歐盟預算，另45億歐元左右的資金則向民間投資人和歐洲投資銀行（European Investment Bank）籌集，以挹注若干運輸、能源和高科技項目。

▲相關國家

法國新任總統歐蘭德（Francois Hollande）提出了歐元債券和專案債券的構想以供考量，期能配合他促使歐元區採取行動來促進成長的努力。義大利總理蒙蒂（Mario Monti）也支持這2項金融手段。

德國堅決反對發行歐元債券，除非歐元區各國已整頓公共財政，並推行結構性改革，以使經濟較具競爭力。同時德國在今天歐盟高峰會召開前夕，也重申了此一立場。

德國當局認為，法國兩案並提的目的是要在談判時取得優勢，來為專案債券構想爭取支持。至於法方則相信，德國可能會同意專案債券構想。（譯者：中央社張佑之）