【新唐人2011年7月16日訊】新聞週刊（278）近年來，中共發放天量貸款，催發地方政府債務迅速膨脹，所造成的巨額不良貸款正日益暴露，並引起海內外金融界和分析人士的高度關注。有專家指出，2011年到2013年將是許多地方融資平臺的還貸高峰期，如導致地方財務危機，將進而影響到銀行和中央財政，並危及整個經濟的穩定。

7月12日，《金融時報》引述瑞信報告《日益加劇的債務威脅》認為，中國的信貸增長已達臨界水準，從過往的經驗看，這意味著低迷會突然來臨。

據中共國家審計署6月底發佈的報告，中國地方政府性債務總額約為10.7萬億元（約合1.65萬億美元），相當於2010年中國國內生產總值(GDP)的27%。

但許多業內人士認為，這個資料遠遠低於實際水準。

7月初，國際評級機構穆迪發出警告，認為審計署關於銀行對地方政府貸款規模的資料可能少報了3.5萬億元，並且不良貸款規模大於預期。因此將中國銀行業的不良貸款率推升至12%，這在任何國家都是足以引起關注的風險水準。

美國《當代中國研究》雜誌主編程曉農:“中共到2010年中央和地方政府的債務總額大概是超過15萬億，是財政收入的183%，這個數字實際上是遠遠低估的。根據中共09年前所作的調查，地方政府欠債當中，65%是地方政府必須直接償還的，12%是地方政府擔保的，就是說他負有擔保責任，還有24%是屬於政府兜底的。不論是直接償還、擔保、還是兜底，其實都是政府債務。”

經濟學家郎咸平指出，金融風暴後，中共推出4萬億元的投資方案，加上地方政府的配套有16萬億元，總共20萬億。由央行投放貨幣，投放銀行信貸，從而造成2010年底，貨幣量高達73萬億元。地方債務激增是這種貨幣政策的結果。

瑞信報告還指出，中國非銀行信貸工具，地方融資平臺，也在激增。轉向這種短期融資，是金融脆弱性加大的一個典型標誌。

所謂地方融資平臺，就是各級地方政府憑空建立的空殼公司，名曰“城市投資建設開發公司”等。地方政府以土地、資產甚至未來稅收作抵押，向銀行借貸建設資金。

程曉農：“因為中共的預算法，地方政府是不允許借債的。而地方政府又欠十幾萬億的債，它的償還責任，自然就是財政部。所以財政部為了減少自己的責任，它現在宣稱這些債務的大部分不屬於政府債，而是公司債。也就是說，他在玩弄概念遊戲。”

據財新網報導，許多地方政府把有限的資產在不同的平臺上騰挪，用一家平臺貸款到了上限後就成立新平臺，把核心資產劃撥過去重新申請貸款，多頭舉債，寅吃卯糧，層出不窮。據業內保守估計，2010年地方平臺債務率超過150%。

此外，許多地方債是以土地為抵押的。郎咸平指出，2010年的全國土地出讓金為2.9萬億元，2011年可能只有去年的20%。要還清這些債務（10.7萬億）的銀行利息已經很懸，更不要提本金了。

程曉農：“實際上是很多地方政府大舉借債，但並沒有償債能力。很多地方政府要不就是賴帳，要不然就是借新債還舊債。在目前這種情況下，如果賴帳，就會導致銀行借給地方政府的十幾萬億變成完全的壞帳。也就是說，老百姓存在銀行的十幾萬億存款將泡湯。”

瑞信亞太區首席經濟師陶冬在6月20日的記者會上指出，中國地方債風險大，預計本屆政府任期內，無法實現將地方債從銀行體系中剝離。

瑞信亞太區首席經濟師陶冬：“中國地方債是中國經濟17年以來，我認為最大的一個定時炸彈。它的規模非常大，超過以往任何一次銀行的不良資產。但是在房地產市場沒有出現一個斷崖式的調整之前，我認為這個炸彈暫時還不會炸。”

資料顯示，地方融資平臺有54％的貸款期限在五年以上，2011年到2013年是融資平臺貸款集中到期的時間。中共財政部財政科學研究所指出，一些地方融資平臺負債比高達94％，海南島部分地區融資比甚至達300％，大大高於80∼120%的國際風險警戒線。分析人士認為，缺乏透明度與法令規範都會讓地方政府債務風險在未來兩、三年內爆發。

新唐人記者曲明、詹雅蓉綜合報導。