加拿大联邦统计局日前出台的新一期经济报告显示，加拿大11月的通货膨胀率在前个月的基础上继续下滑；但是，同期的核心通胀指数（core inflation）却反而升高，这令业内专家大感意外。

据悉，近期加拿大的通胀率总体上都呈下降趋势：从今年9月3.4%降到10月份2.6%，再降至11月的2%；而不包括汽油、食品和其它7种价格波动较大的商品在内的核心通胀率为2.4%，不但大大高于10月份的1.7%和分析师先前所预测的1.6%，也突破了央行2%的目标。同时，这亦是近年来加拿大的核心通胀率首次高于通货膨胀率。

不过，11月份的月通货膨胀率只比10月份降低0.3%，而并不像10月份比9月份全面下挫1%那么多。而就加拿大各省区而言，年通货膨胀率下跌最厉害的是新斯科舍省(Nova Scotia )：从10月份3.4%降至11月的1.3%。

在获悉新一期的数据后，几位业内著名的专家——无论是满银首席经济学家波特（Douglas Porter），还是CIBC的高级分析师申菲尔德（Avery Shenfeld）、以及TD经济分析员帕斯卡尔斯 (Charmaine Buskas)都表示“非常惊讶”（a shocker），并从不同角度分析其原因。

汽油价格下跌是主要原因

据分析，汽油价格狂跌是此次通货膨胀率下降的主要原因。11月的汽油价格较前个月下跌21.4%，较去年同期低14.4%，这也是自2007年8月以来油价首次在去年同期的基础上出现下滑。

然而，11月份的食品价格却比去年同期上涨了7.4%，大大高于前个月6.1%的年增率，也是自1996年以来的最大涨幅。其中，新鲜蔬菜的价格上涨了 28.9%、谷类食品则上涨了12.9个百分点。据悉，食品价格的上升是上个月通货膨胀压力的主要来源，也大大抵消了油价下跌的影响。

此外，11月份银行抵押担保成本也有所升高；而天然气价格、汽车保险及空中运输价格的走跌也对通货膨胀率产生了一定影响。

汽车价格的上扬则是上个月核心通胀率增高的主要原因：由于去年加元强劲，汽车价格相对下降，而今年加元走弱，令汽车售价反而升高。虽然汽车业面临困境，但是汽车却没有因不景气而减价促销，这也颇出乎众人的意料。

新经济数据将影响央行的调息措施

TD经济分析员帕斯卡尔斯女士表示，11月份的经济数据有些“复杂”（complicates）。目前，加拿大的核心通货膨胀率已经超过央行所设定的2%的目标，并有望在未来的几个月里保持这一状态，这可能会改变、或者减缓央行调息以刺激经济的措施。

她继而指出，因为全球经济出现衰退、加拿大内需减少、信贷市场的风波，央行应会继续降低利率。不过，鉴于加拿大的通货膨胀率已经达到预期目标，央行的降息幅度会有所减少，更不会降到美联储近乎于零利率的水平。

而这一说法基本也得到了CIBC的高级分析师申菲尔德的赞同。他首先表示，业内目前有加拿大会出现通货紧缩的说法，这有些夸张（overblown）。因为除了汽油以外，加拿大大部分商品的价格没有出现大幅下滑。不过，由于油价持续走跌，加拿大的通货膨胀率会进一步降低；此外，经济出现衰退也会导致内需减少、失业率上升、工资停止增长。而为了进一步刺激经济，央行进一步出台降息举措是有必要的。

据他估计，央行有可能于2009年初期裁减利率至1%或者0.75%，但是应不会降到美联储的水平。