【新唐人北京時間2024年12月23日訊】儘管中共多次承諾要刺激經濟，希望提振公眾和市場情緒，不過，中國債券市場近期的走勢，直接反應經濟下行的壓力信號越強烈。進入12月以來，中國以10年期國債為代表的收益率快速下行，屢創新低。

中共政治局會議提出適度寬鬆的貨幣政策後，中國國債收益率下跌速度之快令人震驚。

根據彭博12月20日報導，一年期國債殖利率跌12個基點，報0.9%，對比中債估值，為自2009年以來新低。10年國債殖利率下行約3個基點，報1.715%。

中共政府原把支持經濟的希望寄託在國有銀行、保險公司和基金上，但這些機構正是購買政府債券的主力，因為它們寧願把資金放在債市避險，也不願為商業計劃融資。

美國經濟學者黃大衛（DAVY J.Wong）：「金融機構傾向於購買國債，尤其是超長期國債，主要原因在於對當前經濟增長的放緩，市場信心不足，導致對於企業貸款和其他高風險的投資興趣降低，而且迴避貸款的風險。國債一般來說，作為一個低風險甚至沒有什麼大風險的資產，提供了相對安全的投機渠道，對於金融機構來說，它一向都是一個選項。然而當整體經濟下滑，未來情況不確定時，金融機構就更加會增加低風險資產的配置，甚至是大量搶購。」

學者認為，這種投資偏好和搶購國債可能導致實體經濟融資進一步困難，螺旋式的加重了經濟下行壓力。實體經濟更差，金融機構更加不敢放貸，又繼續買國債，形成一個惡性循環。

黃大衛：「雖然國債需要投資者認購，但是金融機構過度密集的去持有國債，可能會導致市場流動性問題，跟收益率異常波動。簡單說，就是可能市場上面大量的應該投放在實體經濟的，我們說的貨幣，都變成了鎖在債券市場上面，而且大家瘋狂的去搶國債，會令它的收益率會出現一個不正常的波動。」

大紀元專欄作家王赫認為，中國經濟很糟糕，但不是愁錢，而是愁沒有投資項目，最終只能進入債券市場。

大紀元專欄作家王赫：「政府花了很多的錢搞地方債，特別是專項債，但是中國哪有那麼好的資產項目呢？結果現在是中共搞寬鬆貨幣，大量的錢湧進來，但是找不到好的項目，就出現了資產荒。這種情況下怎麼辦呢？那就大家買債券，特別是買國債，國債屬於安全資產。所以因為買債的人多，債市成了一個牛市，大規模資金湧進來，所以國債收益率下降，這個反映了整個中國經濟的蕭條和衰敗。」

儘管中共政府高調宣稱要擴大內需，實際上卻沒有採取多少真正鼓勵民眾消費的措施。

王赫：「中國經濟不是有過一段時間的高漲，高速增長，中共不是叫囂自己有一個中國經濟奇蹟嗎？中共自身的經濟政策能力很強嗎？但是最近這幾年看來，這兩個都破產了。中共現在坐不住了，密集出了台的經濟政策，但是這些政策沒發揮什麼效果。大家覺得中共已經是江郎才盡了，已經窮途末路了，在這種情況下，對中國經濟的判斷和對中共政策能力的判斷，兩者疊加在一起，大家都在往外跑，都在保命，那麼這個資金就湧到國債市場來。」

黃大衛：「根據近期的經濟數據跟政策動向，還有結合國際的形勢，預計2025年中國經濟面臨幾項趨勢。第一個，經濟增速繼續放緩，經濟下行壓力依然巨大。同時，全球來說，中國主要盈利的市場，歐盟跟美國跟中國的經貿關係越發緊張，俄烏戰爭也導致了越來越多的企業跟市場開始選邊站，並不站在中國這一邊，所以中國的經濟情況是非常不樂觀。」

《華爾街日報》18日發文稱，「沒有什麼比『唱衰』中國經濟更令北京的審查機構及其網絡水軍惱火的了。不過，中國債券市場近期的走勢卻在疾呼『蕭條』。」

編輯/黃億美 採訪/駱亞 後製/鐘元