標普全球評級於10月16日發表報告，認為中國（中共）地方政府積累的表外債務可能高達40萬億人民幣，甚至更高。彭博7月曾刊文說，中美貿易戰的副作用會使中國（中共）債務危機瀕臨引爆邊緣。

截至目前，中共官方並未公布地方隱性債務規模。不過，各界從舉債主體、融資管道等多角度進行估算，相較國際機構，國內預測規模更高，有分析認為，實際情況花上10年時間可能都解決不完。

也許有人會問，歐美國家也有巨額債務問題，為何只有中共受到特別關注並可能爆發危機？經濟學家的答案是，在預測債務危機方面，「債務累積速度」比「債務規模」更具指標性。所以中共債務遠高於其它新興市場國家，而更令人擔憂的是其債務累積的速度。

「債務累積速度」簡化比喻是一直在「借新債還舊債」，就以現成的數據來舉例，2015年中國新發行的公司債中，有44%是用於償還舊債，不是用於生產經營產生利潤，落入以債償債的惡性循環，而這其中，又以央企和國企為主，其中最典型例子是脫胎於鐵道部的中國鐵路總公司（鐵總）。

眾所周知，鐵道部曾是特殊央企，是擁有專屬公檢法系統的獨立王國，被指是江澤民派系「悶聲發財」的後花園，因為腐敗而債台高築，也在中共十八大前後深陷高層博弈。2013年十八大後，前鐵道部部長劉志軍涉貪被判死緩，鐵道部摘牌，鐵總成立。

2017年1月，鐵總工作會議提出，研究推進鐵路企業債轉股。在2012年之前的鐵道部已有「發債部」之稱，2013年之後鐵總的債務持續增長，至今債務有多少？公開數據顯示，鐵總2016年總債務高達4.72萬億，且較2015年債務增加6,000億元以上。中共央企鐵總年增6,000億元，累計總債務近5萬億元，被指全球恐怕找不出幾家這樣的企業，因為若在其它國家早就要宣布破產。

鐵總為什麼可以不破產？雖然其總收入持續下滑，但帳面上仍然「盈利」，2016年，鐵總稅後利潤10.76億元，較2015年的6.81億元增加58%。這樣的帳面數字背後有兩個手段──政府公益性補貼，以及所得稅為負（退稅）對衝獲得正利潤。

鐵總不倒，除了靠人造盈利，還有借新還舊的套路很明顯，據披露，鐵總2016年末高達4.72萬億的總負債，利息支出只有752億元。如果我們以2015年末的負債作分母，鐵總資金成本僅2個點還不到。低到驚人的資金成本，導致其可以有恃無恐地借債還債。

而在鐵總4.72萬億的總負債中，其中逾3.95萬億為長期負債，其中國內借款3.77萬億，借的錢九成以上來自國有銀行。

國內借款就是內債，央企是中共在管的，國銀也是，解決央企負債的一大對策就是「債轉股」。

2017年1月3日，鐵總工作會議提出，積極研究推進鐵路企業債轉股。一旦債轉股，鐵總在銀行的債務變成股份，銀行入股後從債權人變成股東。如此一來，銀行壞帳、央企負債統統不見了。

中共財政部長劉昆曾經「很有信心」地表示，地方債務有效控制，預計5到10年即可分攤消化。其實就是不管債務40萬億也好、400萬億也好，99%是內債，只要「債轉股」。

但債轉股後也不是憑空消失，而是透過上市公司投入股市，股民扛。銀行的錢是全民的儲蓄，也是全民埋單。如此，中共債務危機將引爆13億民怨。欠債還錢天經地義，現在中共只是拖的階段，一拖再拖，到最後拖不下去，全中國民眾也會對中共來一個總清算。

──轉自《大紀元》本文只代表作者的觀點和陳述。

（責任編輯：劉明湘）