【新唐人2015年04月14日訊】4月13日滬深兩地股市雙雙高開，滬指站上4100點，再創逾7年新高，與此同時，3月份中國出口同比下跌15%，與之前增長12%的市場預期形成鮮明對比。為何中國經濟下行、股市卻暴漲？網路上近期瘋傳的一個段子顯端倪。

4月10日，上海綜合指數收於4034.31點，比年初上漲了24.7%。這是自去年7月以來，上海股票飆升了97%。深圳股票同期飆升95.9%。13日，滬深兩市再次雙雙高開，滬指站上4100點，再創逾7年新高，兩市成交額連續10個交易日破萬億元大關。

面對股市遍地紅，很多中國股民迫不及待地加入這場狂歡。

12日，中國證監會主管下的中國證券登記結算有限公司發布通知，自本周一全面放開A股市場「一人一戶」的限制，投資者憑藉「一碼通賬戶」最多可以在20家證券公司開設20個賬戶。輿論認為，此舉可能帶來開戶人數的進一步增長。

不過，中國海關13日發布數據，今年3月份中國的出口同比下跌15%，與此前增長12%的市場預期形成鮮明對比。另外，3月份的進口總值同比下跌12.7%，成為2009年5月世界金融危機以來的最大回落。

為何中國經濟下行、股市卻暴漲？在社交媒體上，包括創新工場董事長兼首席執行官李開復在內的很多人都轉發了一個段子，「問：經濟上行，股市慘跌；經濟下行，股市暴漲。這是為什麼？答：經濟好的時候大家都出去打工，不好的時候才會聚在村口賭博。」

《德國之聲》認為，這看似是玩笑話，卻在某種程度上符合中國經濟的現實。

中國《經濟觀察報》證券版的一名高級記者說，一般而言，影響股票的分母因素是利率，分子因素是盈利。從去年年底開始，股市上漲的主要原因是利率下降，大媽們都來買股票了，就是增量資金，也就是增加股票在居民財產中的配置。

另一個因素是政策導向，是「中國地方債務很高，需要消化債務槓桿率，也就是債務占資產的比率。銀行、企業、政府的槓桿率都很高，唯一低的是居民槓桿率中國老百姓很愛儲蓄，所以資產狀況很良好。其實這就是資本置換，最終是老百姓幫國家把債務危機扛過去，因此股市上漲裡面也有國家意識。」

《福布斯》專欄作家章家敦4月12日撰文說，股市飆升要歸功於散戶。三月份，投資者開設了逾480萬股票交易賬戶，而在本月頭兩天，賬戶再增加100萬。

文章分析，令事情更加糟糕的是，這個熱潮是受到債務驅動的。上周上海和深圳的保證金貸款達到2.2萬億元，六個月內飆升250%。根據東方資本研究的Andrew Collier所述，現在購買的股票當中有40%是依靠信貸購買。

現在中國經濟增長搖搖欲墜，許多經濟學家估計第一季度將降到6.9%或以下。有人相信北京將不惜一切手段讓經濟達到他宣稱的7%的目標。甚至有人懷疑當局故意設計了股市熱潮。

《南華早報》專欄作家喬治•陳寫道：「當我們的國家經濟處於十年來最惡劣的情形，許多企業陷入麻煩，然而我們的股市突然狂飆令每個人開心。」

一些觀察者私下裡說，當局想要鼓勵通過發行股票來籌集資金、推高股價以吸引新資金進入市場，還有人認為，當局故意製造一個財富效應以激勵疲軟的消費。

不過，《福布斯》文章認為，這波股市飆升更像是過量現金帶來的一個意想不到的後果。一個重要的事實是，過量的現金驅動了熱潮。「中國現在的牛市是流動性而非增長。」令人眩目的股市飆升，看起來就像是中國經濟死亡的嘶鳴。