【新唐人2013年11月6日訊】貨幣穩健，上海銀行間同業拆借利率不會再遭遇今年6月飆升的尷尬，也不會過上以往家有餘糧、吃喝不愁的好日子。

貨幣不可能大規模注水，從赤字率等來看，注水空間已經有限。據《工人日報》報道，10月21日，國務院總理李克強在中國工會第十六次全國代表大會上明確表示，中國經濟增長已從原來的高速進入到了中高速階段，7.5%左右，或者7%以上就是中高速。中國不再選擇擴大赤字、增發貨幣，而是通過深化改革，如減少審批、增加服務業、提振內需等。

有一些行業註定日薄西山，如高污染的周期性行業，或者高污染低成本的製造業。這些行業的引擎作用消失，獲得的利潤還不夠治理污染，以往龐大的勞動力大軍供應不足。按照汪丁丁教授的理論，市場規律的直接懲罰已經顯現，基礎勞動工資的報復性增長，以每年大約15%以上的速度，使得勞動密集型的產業迅速衰落——因為來不及調整生產的技術結構（況且職業教育極大落後）。未來勞動力報酬會佔據GDP的三分之二（西方各國的數據），而目前我國只佔三分之一。

重走上世紀80年代的致富之路已無可能，那條路被高租金、高成本堵死，在路邊擺個小攤可以解決一家溫飽，但只有營銷路徑與被認可的技術和品牌，才能走上富裕之路。

穩健的貨幣政策，對於高負債的企業是個致命打擊，無論是製造業、房地產開發企業，還是如今激進投資的機構，他們將發現借貸成本越來越高。最經典的案例是，那些通過高利貸進行過橋貸款的製造企業，一旦銀行拒絕續貸，立馬人間蒸發，只能卷包而走。

我國企業負債率達到1998年以來新高。當年國有企業的負債率曾高達64.26%，而後下降；到2012年底，國有工業企業平均資產負債率已經達到了64.91%，今年上半年更達到了64.97%，今年上半年上市公司的資產負債率也達到了68%。

以房地產業為例，負債率高企的房企未來風險不可測，一旦土地資產不再值錢，預售款下行，明年會有一些中小房地產企業破產。按照今年半年報，房地產業的資產負債率已達71.28%，是過去10年年報的最高值。房地產企業在今年上半年的總負債為1.24萬億元，總資產為1.73萬億元，總負債較去年底增加1514億元。在136家A股上市房地產企業中，共有104家企業的資產負債率超過50%，16家已超過80%的高位。

房地產行業中預售率高的企業日子頗為滋潤，雖然資產負債表不好看，但那是預收賬款沒有確認的假象，而那些負債率高，大規模借入利率10％甚至15％以上的高息借款，銷售情況糟糕的房地產企業，恐怕是熬不過明年的，事實上，在上市房企中，已經有了這樣的高風險苗子。

隨著明年三、四線城市房地產泡沫消退，土地不再值錢，城市債務水落石出，某些中小城市將步泡沫城市的後塵，出現實際破產。

據《財經》雜誌報道，審計署已將核定后的地方政府債務情況向國務院專門彙報，涵蓋各省、市、縣、鄉（鎮）四級地方政府的債務。和上一輪審計相比，新增債務規模增幅較大，四級政府負債超過14萬億元。同時由於統計口徑分歧，一些地方政府隱性擔保債務或許不會被納入。一些地方政府仍在賭，以政府規劃加市場資金加銀行貸款，建立當地的商業物業園區，或者農村物流園區等，如果有幸被市場認可為附近幾個市縣的人流、物流、資金流的聚集區，就可以用新債走出舊債重圍，如果不幸失手，那麼，一些房價跌了70％仍無人問津的前車之鑒就在眼前。

糟糕的是，低成本融資渠道不通暢，倒逼之下明年會有一些企業、地方政府不得不出售資產變現，或者把收益型項目市場化，明年會是資產收購與併購重組的一個小高峰。考慮到社會整體並不缺錢，銀行的儲蓄存款居高不下，對於某些高效企業而言，一輪豐盛的大餐就在眼前。

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