【新唐人2013年05月13日訊】（中央社台北13日電）美國股市這波自4年前展開的多頭走勢，報酬率直逼1990年代下半的網路泡沫時期。不過，本益比卻比當時低28%。

根據彭博彙編的數據，標準普爾500指數自2009年3月迄今，計入股利再投入，年報酬率達26.2%，媲美網路泡沫時期最後50個月。不過，標準普爾500指數目前本益比為18.6倍，低於1990年代科技泡沫時期平均25.7倍。

對多頭派來說，當前的本益比水準顯示，標普500指數在大漲164%之後，將持續走堅，因為受大蕭條時期以來最嚴重的金融危機重創的散戶，重返股市。

空頭派則認為目前的本益比水準，意味著投資人對經濟體系和企業獲利成長缺乏信心。他們也謹記，上次漲幅這麼大時，網路泡沫破滅，美股市值蒸發超過5兆美元。

打理約1700億美元資產的紐約ING投資管理公司（ING Investment Management）資產配置主管齊姆斯基（Paul Zemsky）8日接受電話訪問時表示，「這樣的漲勢規模不會讓我徹夜難眠。因為從本益比來看，離得還遠。」

美股上週走高，標準普爾500指數漲幅1.2%，來到1633.70點，年來漲幅計達15%。

美股這波牛市的漲勢沒有推升本益比高於歷史平均水準，是因為不像1990年代，這波美股大漲伴隨著近乎一樣好的獲利成長。

美國企業自2009年以來，每年獲利成長20%，是網路泡沫時代的2倍。

Manning & Napier投資組合策略師伍達德（Greg Woodard）指出，「本益比和市場心理都更合理。」「當時的心態是個新典範，和過去迥異，沒去注意傳統的基本面。而今日，我認為情況對投資更正面。」

憂心美國陷入另一波緊縮風險的疑慮，促使聯邦準備理事會（Fed）採取空前行動，在過去4年刺激經濟成長，摜壓利率至歷史低檔，增添股票吸引力。

聯準會已挹注經濟體系2.3兆美元資金，並維持基準利率近乎零。

反觀，聯準會在1999年和2000年間6度升息，基準利率來到6.5%。儘管聯準會祭出量化寬鬆刺激成長，美國國內生產毛額（GDP）自2009年以來平均成長2%，不及2000年3月止的50個月成長率的一半。（譯者：中央社劉淑琴）