【新唐人2012年12月21日訊】 中小股民哀鴻一片

中國股市連續大跌五年，近三年「熊」冠全球，嚴重挫傷了Ａ股投資者的信心。最近以來上證指數幾度擊穿二千點，中小股民哀鴻一片，不管資深資淺，超過九成的股民虧損。

正在此時，中共十八大代表、中國證監會主席郭樹清在中共十八大會議期間接受採訪時坦承，監管部門應對股市下跌承擔一定責任。但郭樹清又說，這個責任不是等於完全的責任和絕大部分的責任。作為一個新興市場，存在不可逾越的缺陷和不足，比如投資的理念等。

郭樹清出任中國證監會主席一年多，在中共十八大當上中央委員，明顯是習李任內中共金融班子中的重要成員。他在任中國證監會主席一年多時間裡，不少股民對「郭氏新政」相當反感，因為郭樹清出任中國證監會主席以後，Ａ股市場就沒好過。

不過筆者以為，「郭氏新政」不是一無是處的。「郭氏新政」包括兩方面，一方面是完善市場的制度建設，包括倡導上市公司分紅、提升IPO 審核公開性、規範借殼上市等，意在提升股市自身價值；另一方面是大力發展和引進機構投資者，除了證券投資基金、社保基金、養老金、企業年金、住房公積金、銀行理財資金等國內資金之外，還著力吸引QFII（合格的境外機構投資者）。

照理說，讓中國股市更加規範更加市場化，是件好事。可偏偏這些在世界上其它市場顯得很正常的市場化措施，在中國股市卻是使之跌入萬丈深淵。蓋因中國股市非常不成熟。市場不成熟，上市企業不成熟，股民不成熟，監管者同樣不成熟。因此，Ａ股市場弄到今天這樣萎靡不振，所有與此市場的關係者都有責任。

從來缺失三公法則

中國的股市是政策市。這是中國股市不成熟最突出的表現。這樣不成熟的表現在政府和投資者中都被當作習以為常了。每當股市低迷之際，股民翹首以盼政府有新的利好政策出台刺激股市。二十年來，政府也常常在股市久跌大跌之時，出台一些利好政策。三年來，熊市中的許多股民一直盼著政府能夠出台利好政策，以解套自己手中的股票。直到今年仍然如此，先是盼中共十八大能夠帶來利好消息，現在又寄希望本月初中央經濟工作會議。

如此一來，一方面股民亟盼，另一方面政府樂意，形成惡性循環「政策市」。股市變成了政府「有形之手」操控，哪來市場的「無形之手」？中國的股市怎麼能成熟？怎麼能公平公正公開呢？

追本溯源，中國股市剛剛試行之初，負責中國股市制度設計和具體執行的國務院副總理後來任總理的朱鎔基就公開說出，股市是要救國企的。這不啻變相在說，為了救國企，可以置股市的公平公正公開的原則不顧。朱鎔基個人做得怎樣，我們暫且不去說他。可是，既然可以置公平公正公開原則於不顧，你可以為了救國企，那麼朱鎔基手下那些大大小小的政府官員就可以為了自己的口袋。當年上市企業是按行政條塊分配的，也就是按系統各官員之間分配的。就此種下了 IPO政府行政審批和股市內幕交易的惡果。

二十年來，IPO審核可以隨長官意志，上市企業圈錢摟錢成為常事，內幕交易、關聯交易等等就公然盛行……，中小股民沉浮於此，或者能夠在某些時段賺到些錢，那是通貨膨脹和隨股市權勢人物造勢（或政策市）而起的結果。然而只要股市不是公平公正公開的，只要股市是為了國企及與國企相關的權勢集團利益的，那麼這種股市的結果必然是中小股民「全輸」。今天中國股市的萎靡不振其實是二十年來股市沉屙的積澱，是中共政府及權勢集團玩弄股市的結果。

「郭氏新政」不敢碰的兩大頑疾

而內幕交易和IPO審批成為中國股市的兩大頑疾，至今未見好轉。「郭氏新政」同樣不敢去碰它。

最近名酒「酒鬼」因為被曝光塑化劑超標，股市三連停市值虧損四十二億元。可是，由奇瑞汽車集團董事長為大股東的國富基金卻在「酒鬼」酒 被曝光的前夕成功逃頂，獲利二億。這種事在二十年來的中國股市常常發生，只不過以往都是在上市公司有重大利好消息正式發佈之前有人就已購進大量該公司股票 而掘得巨金，而這一次是在股市長期低迷的狀況下以相反的方式獲利，所以顯得特別扎眼。

這類股市獲利方式的內幕交易痕跡很明顯，但局外人要想拿到證據卻很難。放在美國股市，有集體訴訟制度有倒舉證規則，需要這種不正常獲利方拿出證據證明自己不正常行為的合理性，所以很容易杜絕這類內幕交易。可是，二十年來不知說了多少次中國股市需要引進集體訴訟制度，中共政府卻置若罔聞， 「郭氏新政」對此也仍然毫不涉及。

現在據說有八百家公司排隊等著Ａ股上市。表面看來「郭氏新政」在攔阻那些公司上市圈錢，保護中小股民利益。其實，那些公司早晚還是要上市的，還是可以來圈錢的，只是誰先誰後的問題。而這個大權恰恰是掌握在政府、證監會的手中。其中的尋租、內幕交易的空間實在是太大了。

其實，證監會對上市企業根本不需要行政審批，凡符合股市規則的均可上市，政府監管機構只需對照規則審核、註冊而已。中小股民也沒有必要害怕大量公司上市，因為根據市場供需法則，當需要籌資企業太多而市場資金太少時，不是籌資企業賤賣自己的股份就是另辟蹊徑去籌資，至於沒有效益的不夠資格 的企業根本就不能上市。可是，「郭氏新政」卻只是空言「公開IPO審批」，不談股市落實市場公平公正公開的原則。

中國股市一直操控在政府手裡，股市的不成熟是因為股市根本不能脫離政府的操控，股民的不成熟是政府一手引導的。所以中國的股市今日到如此程度，根本不是郭樹清說的「監管部門需要負一定責任」，而是完全應該由中共政府及其監管部門負責。

今後中國股市在某一個時間節點，中共政府做一些手腳，引發一下「政策市」也是有可能的，運氣好的中小股民乘勢逃出一些也是可能的，但是中國股市好比一個中共在操盤的黑莊，中小股民要長期浸泡在內，就只有輸錢的份。

文章來源：《動向》雜誌2012年12月號